ब्लैकरॉक और वीज़ा ने Circle की डॉलर रेल में वैलिडेटर सीटें लीं; कीमत चुका रहा है Circle का मार्जिन
15 सितंबर को सीनेट ने CLARITY Act को ठंडे बस्ते में डाला; अगली सुबह ही Circle ने Arc चालू कर दिया — दुनिया की सेटलमेंट प्लंबिंग चलाने वाली कंपनियां इसे सुरक्षित कर रही हैं। वैलिडेटर सीटों की कीमत गोपनीय है, जबकि Circle के अपने आंकड़े दिखाते हैं कि मार्जिन पतला हो रहा है और पहले दिन का ट्रेडिंग वॉल्यूम मीमकॉइन लॉन्चपैड्स के नाम रहा।
Vincent Jiang · 3 min read
वॉशिंगटन के इनकार के बाद की सुबह
सीनेट ने 15 सितंबर को 2026 के क्रिप्टो मार्केट-स्ट्रक्चर बिल को गिरा दिया — यह वोट और SEC का वैकल्पिक रास्ता, जिसका जिक्र Five Years to Tokenize the Stock Market, If the Token Is Really the Share में पहले किया जा चुका था 1। जेरेमी अलेयर का जवाब मिसाल पेश करना है — GENIUS Act "अपने पहले क्लॉचर वोट में फेल हुआ, हफ्तों बाद जाकर पास हुआ" 2। अगली सुबह Circle ने Arc शुरू कर दिया — USDC में फीस वाली एक ओपन लेयर-1 — और इसे "USDC के बाद Circle के इतिहास का सबसे बड़ा लॉन्च" बताया 3। बिल सीनेट में मर गया। रेल बन गई।
कीमत जो किसी ने नहीं बताई
नेटवर्क को ग्यारह फाउंडिंग वैलिडेटर सुरक्षित कर रहे हैं: ब्लैकरॉक, DTCC, ICE, मास्टरकार्ड और वीज़ा, इनके साथ गैलेक्सी, SBI Group, स्टैंडर्ड चार्टर्ड, सुमितोमो, मनीग्राम और वर्ल्डपे 34। यह सेट परमिशंड (अनुमति-आधारित) है, Circle की परिभाषित गवर्नेंस परिधि के भीतर 34। इन सीटों की कीमत क्या है या कितना भुगतान हुआ, यह न लॉन्च रिलीज़ में है, न दूसरी तिमाही की कॉल में; Circle सिर्फ इतना कहता है कि ये संस्थाएं "नेटवर्क के संचालन में भाग लेंगी" 3। दिग्गज कंपनियां दो भूमिकाओं में दिखीं — वैलिडेटर के तौर पर और $222 मिलियन (करीब 1,844 करोड़ रुपये) के ARC टोकन प्रीसेल में खरीदार के तौर पर, जिसकी वैल्यूएशन $3 अरब है; इसकी अगुवाई आंद्रेसेन होरोविट्ज (a16z) ने की, ब्लैकरॉक और अपोलो भी शामिल रहे 4। Circle ने उसी हफ्ते 10 अरब टोकन की पूरी सप्लाई भी बना दी, हालांकि कंपनी इसे "ARC को पब्लिकली लॉन्च करने की प्रतिबद्धता नहीं" बताती है 3।
रेल की कीमत कौन चुका रहा है
Circle की करीब 95 फीसदी आय USDC के रिज़र्व पर मिलने वाले ब्याज से आती है 5। दूसरी तिमाही में रेवेन्यू $701.3 मिलियन (करीब 5,825 करोड़ रुपये) रहा, साल-दर-साल 6.6 फीसदी की बढ़त के साथ 56। एडजस्टेड ऑपरेटिंग खर्च साल-दर-साल करीब 23 फीसदी बढ़ा, जिसका बड़ा हिस्सा Arc से जुड़ा है। लिस्टिंग के बाद से ऑपरेटिंग मार्जिन हर तिमाही गिरा है — 11 फीसदी से घटकर 4.9 फीसदी पर आ गया है 56। अलेयर इसे "एक तरह का अमेज़न वेब सर्विसेज जैसा मौका" बताते हैं 5। शेयर अब भी ब्याज दर और क्रिप्टो पर दांव जैसे ट्रेड करते हैं — वोट के दिन करीब 9 फीसदी गिरे, फिर तीन सत्र बाद बिटकॉइन के $80,000 के पार जाने पर 7.86 फीसदी उछलकर $91.78 पर बंद हुए 5।
IPO के बाद से हर तिमाही गिरा है Circle का ऑपरेटिंग मार्जिन
Data
| ऑपरेटिंग मार्जिन | |
|---|---|
| Q3 2025 | 11% |
| Q4 2025 | 7.2% |
| Q1 2026 | 6.5% |
| Q2 2026 | 4.9% |
पहले दिन कौन आया
16 सितंबर को Arc पर 77.6 लाख ट्रांजैक्शंस में $410.8 मिलियन (करीब 3,412 करोड़ रुपये) का डीसेंट्रलाइज्ड एक्सचेंज (DEX) वॉल्यूम हुआ, ड्यून डेटा के मुताबिक 78। इसमें से $336.3 मिलियन यानी 82 फीसदी हिस्सा मीमकॉइन लॉन्चपैड्स का रहा, जिसमें Arguspad ने $202.35 मिलियन के साथ बाजी मारी 78। Circle की लिस्ट लंबी है: पहले दिन 100 से ज़्यादा बिल्डर्स लाइव थे, BNY, HSBC, सोसाइटी जनरल और स्टेट स्ट्रीट को एक्सेस मिला हुआ है, और एक टेस्टनेट जिसने 70 करोड़ से ज़्यादा ट्रांजैक्शंस प्रोसेस किए 3।
एक लॉन्चपैड ने Arc के पहले दिन का लगभग आधा वॉल्यूम संभाला
Data
| Value | |
|---|---|
| Arguspad | $202.35M |
| गैर-लॉन्चपैड DEX | $74.6M |
| अन्य लॉन्चपैड्स | $64.68M |
| Minara.fun | $36.41M |
| Tollylabs | $19.65M |
| redardex.pro | $13.11M |
एजेंट ट्रेड
AI का केस खुद Circle पेश कर रहा है — USDC एजेंट-ड्रिवन ट्रांजैक्शन वॉल्यूम का 98.8 फीसदी हिस्सा रखता है, यह दावा कंपनी ने ड्यून डेटा के आधार पर किया है। Arc को पहली ऐसी चेन के तौर पर पेश किया गया है जिसे शुरू से AI एजेंट्स को आर्थिक किरदार मानकर डिज़ाइन किया गया है 3। अलेयर के शब्दों में, "एजेंटिक इकॉनमी और ऑनचेन इकॉनमी दो अलग क्रांतियां नहीं हैं; ये एक ही इकॉनमी के दो पहलू हैं" 3। जवाब GENIUS Act के जनवरी 2027 में लागू होने से पहले आना है 5 — अगर वॉल्यूम मिक्स में वैलिडेटर-ग्रेड फ्लो, लॉन्चपैड के चक्र की जगह ले लेता है, तो इंफ्रास्ट्रक्चर थीसिस अपना मल्टीपल साबित करेगी 5। तब तक Circle अपने मार्जिन को दांव पर लगा रहा है कि ब्याज दरें गिरने से पहले मशीनें आ जाएंगी।
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- 1CNBC via MSN, Senate cloture vote on Clarity Act fails, dealing regulatory blow to crypto industry, 15 September 2026
- 2StockTwits via Yahoo Finance, Circle Launches Arc With BlackRock And Visa A Day After The Senate Blocked CLARITY Act, 16 September 2026
- 3Business Wire, Circle Launches Arc Mainnet, an Economic Operating System for the Internet, 16 September 2026
- 4Decrypt, Circle Launches Arc Mainnet With BlackRock, DTCC and Visa as Validators, 16 September 2026
- 5TIKR via Yahoo Finance, Circle Just Launched Arc With BlackRock and Visa. Here's What It Means for the Stock in 2026, 21 September 2026
- 6Sharadar quarterly fundamentals, from Circle's SEC filings, retrieved 22 September 2026
- 7BeInCrypto, Meme Coin Launchpads Captured 82% of Arc's First Day Trading Volume, 17 September 2026
- 8FinanceFeeds, Arc Chain's $410 Million Debut Takes an Unexpected Turn, 17 September 2026
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