Block kündigt vorab 1,8 Milliarden Dollar Bitcoin-Rauschen an – und will es im Oktober vergrößern

Ein Vermerk zum Überlesen

Block▲+2.30% — Block, up 2.30 percent today veröffentlichte am 8. Oktober einen vorläufigen Vermerk↗, der bis zum Folgetag keine Berichterstattung nach sich zog – abgesehen von den automatisierten Marktdaten-Diensten, über die er verbreitet worden war ¹. Er beziffert die „Cash App Bitcoin Ecosystem Revenue“ im dritten Quartal 2026 – laut Block „im Wesentlichen das gesamte über Cash App abgewickelte Bitcoin-Kaufvolumen“ – auf rund 1,8 Milliarden Dollar und erwartet zudem einen Neubewertungsgewinn von 229,7 Millionen Dollar auf den eigenen Bitcoin-Bestand, erfasst unterhalb des operativen Ergebnisses und ausschließlich nach GAAP ¹. Die vollständigen Zahlen erscheinen am 3. November↗ ¹⁵. Der Vermerk sagt auch, wie die Zahlen zu lesen sind: Bitcoin-Schwankungen führen zu „einer erheblichen Variabilität beim ausgewiesenen Umsatz und beim GAAP-Nettoergebnis“, wirken sich auf Bruttogewinn, bereinigtes operatives Ergebnis und bereinigtes Ergebnis je Aktie aber nur „geringfügig“ aus ¹. Die Schlagzeilen des Tages über Block drehten sich stattdessen um die FTC ⁴.

Im Oktober wächst die Position, die der Vermerk relativiert

Seit dem 1. Oktober läuft „Bitcoin Does“, die erste Bitcoin-Kampagne von Block für Verbraucher↗. Sie richtet sich an die rund 60 Millionen „bitcoin-interessierten“ Amerikaner, die eine von Block in Auftrag gegebene Umfrage im August identifiziert hat – geschaltet auf Instagram, bei Fox Sports und im Vorprogramm zweier Filme, die im Dezember anlaufen ²⁷⁸. Cash App zahlt inzwischen bis zu 2 Prozent Cashback in Bitcoin allein für das Halten eines Guthabens ³ und 5 Prozent fürs Bezahlen bei Square-Händlern ⁷. Blocks Oktober-Marketing soll eine Umsatzposition wachsen lassen, die Anleger laut der eigenen Veröffentlichung des Konzerns eigentlich relativieren sollten. Die Position kann die Hilfe gebrauchen: Im zweiten Quartal fiel der Bitcoin-Umsatz im Jahresvergleich um 13 Prozent↗ auf 1,89 Milliarden Dollar, der Bitcoin-Bruttogewinn sank um 31 Prozent auf 72 Millionen Dollar – nachdem Block die Handelsgebühren gesenkt und sie für Käufe über 2.000 Dollar ganz gestrichen hatte ⁷.

Bruttogewinn ist das Signal – Nettoergebnis ist das Wetter

Bei der Kennzahl, die laut Block vom Bitcoin kaum berührt wird, zeigt die Entwicklung nur eine Richtung: fünf Quartalszuwächse in Folge↗, von 2,29 Milliarden Dollar im ersten Quartal 2025 auf 3,17 Milliarden Dollar im zweiten Quartal 2026 – ein Plus von 25 Prozent im Jahresvergleich, bei einer rekordhohen bereinigten operativen Marge von 27 Prozent ⁶⁹¹⁰. Das GAAP-Nettoergebnis pendelte in denselben Quartalen von +538 Millionen Dollar über ein Minus von 309 Millionen Dollar zurück auf +89 Millionen Dollar ⁹. Der Bitcoin-Gewinn von 229,7 Millionen Dollar ist schlicht der jüngste Posten unter dem Strich ¹.

Die Zahlen vom 3. November so lesen, wie Block sie selbst vorgibt

Auch die Einreichungen der Woche enthalten das Bären-Szenario. Die Untersuchung der US-Handelsbehörde FTC wegen eingefrorener Konten↗ wurde nach mehr als 1.500 Beschwerden spät am 7. Oktober in Gerichtsunterlagen öffentlich. Sie beschreibt Kunden von Square und Cash App, denen seit 2022 der Zugriff auf bis zu 2,5 Millionen Dollar verwehrt blieb, und führt die Serviceausfälle auf den Personalabbau zurück. Block hatte Anfang 2026 mehr als 40 Prozent seiner Belegschaft abgebaut und erklärt, mit der Behörde in gutem Glauben zusammenzuarbeiten ⁴⁶. Insider legten zwischen dem 16. September und dem 7. Oktober fünf Verkäufe im Gesamtwert von rund 6,87 Millionen Dollar offen ¹. Am 3. November sollten eigentlich zwei Zahlen über die Bewertung entscheiden: der Bruttogewinn und die angehobene Jahresprognose von 12,5 Milliarden Dollar↗ ¹⁰. Wenn stattdessen die Bitcoin-Position von 1,8 Milliarden Dollar den Kurs bewegt, bildet diese Bewegung ein Rauschen ab, das Block längst selbst als solches gekennzeichnet hat.