Chez BMW, les robots de Figure se comptent un par un. La valorisation, elle, repose sur 100 000
Figure est de retour sur le marché pour lever 1,5 milliard de dollars à une valorisation proche de 39,5 milliards de dollars, et Nvidia envisagerait d'apporter un milliard de plus. Mais les déploiements clients qui sous-tendent ce niveau plafonnent, selon les propres déclarations de BMW, à trois robots.
Vincent Jiang · 3 min read
De l'argent frais sur une valorisation vieille d'un an
Figure est en discussions pour lever 1,5 milliard de dollars à une valorisation proche de 39,5 milliards de dollars, a rapporté Reuters le 8 octobre 1. L'information tombe quelques jours après que The Information a révélé que Nvidia−2.00% — Nvidia, down 2.00 percent today avait évoqué un milliard de dollars supplémentaire, à environ 38 milliards avant nouvelle injection de capitaux 2. Aucune de ces deux opérations n'est bouclée.
La valorisation testée est celle fixée en septembre 2025, lorsque la série C s'est bouclée à 39 milliards de dollars, contre 2,6 milliards 19 mois plus tôt 3. Depuis sa création, Figure a levé environ 1,9 milliard de dollars 4 sans jamais dévoiler de revenus significatifs ; des analystes indépendants les évaluent à quelques dizaines de millions de dollars 5.
Une valorisation multipliée par 15 en 19 mois, que le nouveau tour fait à peine bouger
- Valorisation
- Estimate
Data
| Valorisation | |
|---|---|
| Série B, février 2024 | $2.6B |
| Série C post-money, septembre 2025 | $39B |
| Pourparlers révélés, octobre 2026 (estimate) | $39.5B |
Ce que BMW a réellement compté
Le déploiement sur lequel repose cette valorisation se joue à l'usine BMW de Spartanburg, et la version du constructeur ne cesse de se rétrécir. Le pilote de 2025 n'a mobilisé qu'un robot à la fois, un second prenant le relais pendant la recharge du premier. Ce robot a pourtant déplacé quelque 90 000 pièces et contribué à la construction d'environ 30 000 SUV X3 3. Brett Adcock a confié à Forbes penser que « six ou huit » robots sont présents sur site et être « quasiment sûr » que BMW paie — des points qu'il souhaitait vérifier auprès de son service de presse 3.
Le retour de juin s'est limité, selon BMW, à un test hors production mobilisant deux ou trois robots, et il a pris fin : plus aucun robot Figure ne travaille dans l'usine, et sur les quatre machines de la vidéo promotionnelle, une seule faisait le travail 3. BMW refuse de dire si de l'argent a changé de mains 3.
Les décomptes de BMW côtoient la trajectoire des 100 000 robots qui a fixé le prix
- Estimate
Data
| Value | |
|---|---|
| Pilote BMW 2025 : robots en service en même temps | 1 |
| Test BMW juin 2026 : robots mobilisés | 3 |
| Note du véhicule ad hoc Align : trajectoire sur quatre ans (estimate) | 100,000 |
La note qui a fixé le prix
Le tour de table de l'an dernier réservait jusqu'à 1,2 milliard de dollars à Parkway et Align, deux petites sociétés qui ont rempli leurs allocations à coups de véhicules ad hoc (special purpose vehicles), dont certains acceptaient des tickets à partir de 100 000 dollars 3. Une note d'Align indiquait à ces souscripteurs qu'une trajectoire vers 100 000 robots sur quatre ans représenterait « 9 milliards de dollars d'ARR selon les hypothèses tarifaires actuelles », soit le revenu récurrent annuel 3.
Le deuxième client nommé, présenté comme étant UPS, a décliné tout commentaire ; le syndicat des Teamsters affirme qu'UPS ne l'a jamais prévenu des tests menés avec Figure, une notification qu'il considère comme obligatoire 3. OpenAI$1.18T — OpenAI, private, latest valuation $1.18T a claqué la porte après ce qu'il qualifie d'« incapacité systématique de Figure à honorer les livrables exigés » 3. Brett Adcock a menacé d'actions en diffamation à la suite d'articles similaires en avril 2025, sans jamais dire publiquement ce qui était faux 6.
Les robots, eux, sont bien réels
L'autre camp mérite son propre décompte. BMW confirme que le pilote a déplacé quelque 90 000 pièces et contribué à la construction de dizaines de milliers de véhicules — un travail que Forbes qualifie de réussite significative 3. En juin, BMW Group a annoncé que des robots Figure 03 avaient entamé des opérations logistiques à Spartanburg, en citant nommément le vice-président de l'usine, Ulrich Wieland 7.
BotQ, l'usine de robots de Figure, annonce avoir livré plus de 350 robots de troisième génération, contre un objectif annuel de 12 000 unités — des chiffres avancés par l'entreprise elle-même, sans ventilation des ventes commerciales 89. Nscale, opérateur de centres de données, s'est engagé à fournir pour 3,5 milliards de dollars de puissance de calcul, un montant extensible au-delà de 6 milliards de dollars, avec jusqu'à 100 000 GPU Nvidia sur son site de Barstow, au Texas, à partir de fin 2027 29.
Nvidia est aux deux bouts de la chaîne : investisseur présumé et fournisseur de puces 4. Le point de comparaison public le plus proche, Unitree, a fixé à 6,2 milliards de dollars la valorisation de base de son introduction en Bourse à Shanghai, sur la base de 253 millions de dollars de chiffre d'affaires en 2025 et d'un bénéfice ajusté 5.
Ce qui tranchera
Trois relevés décideront de la valorisation : si ce tour de table se boucle autour de ce niveau, si un client confirme payer pour une flotte, et si le chantier de Barstow est livré à l'heure, fin 2027 2. Une estimation évalue la fortune de Brett Adcock à 23,4 milliards de dollars, adossée pour l'essentiel à la valorisation actuelle 3.
Au vu des déclarations officielles à ce jour, les deux décomptes ne se rejoignent pas. Les chiffres de BMW portent sur des robots ayant travaillé à Spartanburg : un à la fois dans le pilote, trois au maximum lors du test de juin. Le chiffre de 100 000 robots, lui, relève d'une projection dans une note commerciale — et c'est sur elle que repose la valorisation.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
