BMW считал роботов Figure поштучно. Оценка выставлена из расчета на 100 тысяч
Figure вновь вышла на рынок за $1,5 млрд при оценке около $39,5 млрд, а Nvidia, по имеющимся данным, рассматривает вложение еще $1 млрд. Число роботов у клиентов, по собственным заявлениям BMW, не превышает трех.
Vincent Jiang · 3 min read
Новые деньги по оценке годичной давности
Figure ведет переговоры о привлечении $1,5 млрд при оценке около $39,5 млрд, сообщило 8 октября агентство Reuters 1. За несколько дней до этого писал The Information: Nvidia−2.00% — Nvidia, down 2.00 percent today обсуждала вложение еще $1 млрд при прединвестиционной оценке около $38 млрд 2. Ни один из раундов пока не закрыт.
Оценка, которую сейчас испытывают на прочность, была установлена в сентябре 2025 года, когда раунд серии C закрылся на $39 млрд — против $2,6 млрд девятнадцатью месяцами ранее 3. За всю историю Figure привлекла около $1,9 млрд 4 и ни разу не раскрывала существенной выручки; сторонние аналитики оценивают ее в пределах нескольких десятков миллионов долларов 5.
Рост в 15 раз за 19 месяцев, а новый раунд оценку почти не сдвигает
- Оценка
- Estimate
Data
| Оценка | |
|---|---|
| Серия B, февраль 2024 | $2.6B |
| Серия C, post-money, сентябрь 2025 | $39B |
| Переговоры (по сообщениям), октябрь 2026 (estimate) | $39.5B |
Что на самом деле посчитал BMW
История внедрения, на которой держится эта оценка, — завод BMW в Спартанберге, и данные, которые приводит сам BMW, становятся все скромнее. В пилотном проекте 2025 года одновременно работал один робот: второй подменял его на время зарядки. Тем не менее робот переместил около 90 тыс. деталей и участвовал в сборке примерно 30 тыс. кроссоверов X3 3. Адкок рассказал Forbes, что, по его мнению, на площадке находятся «шесть или восемь» роботов и он «вполне уверен», что BMW платит, — эти моменты он хотел уточнить у своей пресс-службы 3.
Июньское возвращение, по версии BMW, было тестом вне производственного процесса с участием двух или трех роботов, и оно завершилось: на заводе сейчас не работает ни одного робота Figure, а из четырех роботов, показанных в проморолике, работу выполнял один 3. BMW не раскрывает, были ли вообще какие-либо выплаты 3.
Подсчеты BMW — рядом с планом на 100 тыс. роботов, который и задал цену
- Estimate
Data
| Value | |
|---|---|
| Пилот BMW 2025: одновременно работавшие роботы | 1 |
| Июньский тест BMW 2026: задействованные роботы | 3 |
| Меморандум SPV Align: четырехлетняя траектория по роботам (estimate) | 100,000 |
Меморандум, задавший цену
Прошлогодний раунд зарезервировал до $1,2 млрд для Parkway и Align — двух небольших фирм, которые закрыли выделенные им доли через специально созданные фонды (SPV); некоторые из них принимали чеки от $100 тыс. 3. В меморандуме Align этим покупателям обещали, что путь к 100 тыс. роботов за четыре года составит «$9 млрд ARR при текущих ценовых допущениях» — регулярной годовой выручки (annual recurring revenue) 3.
Второй названный заказчик, которым, по сообщениям, является UPS, отказался от комментариев. Профсоюз Teamsters утверждает, что UPS не уведомил его об испытаниях Figure, хотя, по мнению профсоюза, обязан был это сделать 3. OpenAI$1.18T — OpenAI, private, latest valuation $1.18T ушла от Figure, объяснив это «систематическим невыполнением компанией требуемых результатов работ» 3. В апреле 2025 года Адкок грозил исками о клевете из-за схожих публикаций, но публично так и не сказал, что именно было ложью 6.
Роботы, впрочем, реальны
У другой стороны тоже есть свои цифры. BMW подтверждает, что за время пилота робот переместил около 90 тыс. деталей и участвовал в сборке десятков тысяч автомобилей — Forbes называет эту работу значимым достижением 3. В июньском сообщении BMW Group говорилось, что роботы Figure 03 приступили к логистическим операциям в Спартанберге; это официально подтвердил вице-президент завода Ульрих Виланд 7.
BotQ — завод Figure по производству роботов — отчиталась о поставке более 350 роботов третьего поколения при годовой цели в 12 тыс. единиц; это данные самой компании, разбивка по коммерческим продажам не приводится 89. Оператор дата-центров Nscale обязалась предоставить вычислительные мощности на $3,5 млрд с возможностью наращивания более чем до $6 млрд — на базе до 100 тыс. GPU Nvidia на своей площадке в Барстоу (штат Техас) начиная с конца 2027 года 29.
Nvidia стоит на обоих концах сделки: по сообщениям, она и инвестор, и поставщик чипов 4. Ближайший публичный ориентир — Unitree — провела листинг в Шанхае, назначив базовую оценку $6,2 млрд при выручке $253 млн за 2025 год и скорректированной прибыли 5.
Что поставит точку
Судьбу оценки решат три обстоятельства: закроется ли раунд вблизи нее, подтвердит ли хоть один клиент платящий парк и уложится ли в график развертывание площадки в Барстоу к концу 2027 года 2. По одной из оценок, состояние Адкока составляет $23,4 млрд, и держится оно в основном на текущей оценке компании 3.
По официальным данным на данный момент, эти два подсчета не сходятся. Цифры BMW — это роботы, работавшие в Спартанберге: по одному за раз в пилоте и не более трех в июньском тесте. Цифра 100 тыс. роботов — прогноз из продающего меморандума, и именно на этом прогнозе держится оценка.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
