بنك أوف أمريكا يرفع توصيته على سويتك إلى «شراء» بهدف 300 يورو بدعم من الفوتونيات.. وغلوبال فاوندريز تختارها شريكاً في منصة رقائق بمليار دولار
اختارت جلوبال فاوندريز سويتك (Soitec)، إلى جانب معهد CEA-Leti، شريكاً في تطوير الركائز لبرنامجها «FDX Fusion» البالغة كلفته نحو مليار دولار، في 9 أكتوبر. وفي اليوم نفسه، رفعت بوفا سيكيوريتيز (BofA Securities) توصيتها على السهم إلى «شراء» بهدف 300 يورو استناداً إلى أطروحة فوتونيات السيليكون. أما الطلب الجديد على رقائق السيليكون على العازل المنضب بالكامل (FD-SOI) فيصل إلى مصنع في درسدن عام 2028، وبشرط وحيد: موافقة برلين.
Vincent Jiang · 3 min read
منصة درسدن الجديدة تقوم على خط إنتاج تجريبي فرنسي
أنجزت جلوبال فاوندريز−2.43% — جلوبال فاوندريز, down 2.43 percent today المرحلة الإنشائية لتوسعتها البالغة 1.1 مليار يورو في درسدن في 9 أكتوبر 2026، وكشفت عن «FDX Fusion»، منصة الجيل الجديد من تقنية السيليكون على العازل المنضب بالكامل لما تسميه «الذكاء الاصطناعي الفيزيائي» (Physical AI)، على أن يبدأ التصنيع هناك اعتباراً من 2028 12. وتُطوَّر الركيزة بالتعاون مع معهد CEA-Leti وسويتك+4.95% — سويتك, up 4.95 percent today على خط إنتاج تجريبي في فرنسا، وهي طبقة سيليكون مشدودة بسمك 70 أنغستروم تهدف إلى رفع حركية الإلكترونات بنحو 25%؛ وتتوقع جلوبال فاوندريز إنفاق نحو مليار دولار على المنصة، منها 250 مليون دولار على المجموعة الأولى من المعدات 3.
أطروحة الـ300 يورو لدى بنك أوف أمريكا مبنية على الضوء لا على درسدن
أما الترقية التي حرّكت السهم فتتحدث عن نشاط مختلف. فقد رفعت بوفا سيكيوريتيز توصيتها على سويتك من «محايد» إلى «شراء» وسعرها المستهدف من 152 يورو إلى 300 يورو، مشيرة إلى حصة تتجاوز 90% من المادة الأساسية في فوتونيات السيليكون، ومتوقعة في نماذجها نمو إيرادات رقائق الفوتونيات بنسب 172% و74% و57% خلال السنوات المالية من 2027 إلى 2029، استناداً إلى عقود «خذ أو ادفع» (Take-or-Pay) مع كبار العملاء 4. وكانت سويتك قد توقعت في سبتمبر نمو إيرادات رقائق الفوتونيات بمعدل 2.5 إلى 3 أضعاف خلال السنة المالية المنتهية في 31 مارس 2027 4.
ارتفع سهم سويتك 7.25% إلى 163.45 يورو، محققاً مكسباً بنسبة 269% في عام، عند نحو 206.5 ضعف أرباح العام الجاري المتوقعة بإجماع المحللين 5. غير أن الأساس هزيل: إيرادات السنة المالية 2026 بقيمة 592 مليون يورو وهامش ربح إجمالي بنسبة 16% 6. وطريق بنك أوف أمريكا إلى 300 يورو يمر عبر هامش الربح الإجمالي، المتوقع عند 29% و39% و44% على مدى ثلاث سنوات 4.
أطروحة الـ300 يورو لدى بنك أوف أمريكا تطلب من سويتك رفع هامش ربحها الإجمالي إلى قرابة ثلاثة أمثاله بحلول السنة المالية 2029
- هامش الربح الإجمالي
- Estimate
Data
| هامش الربح الإجمالي | |
|---|---|
| السنة المالية 2026 | 16% |
| السنة المالية 2027 (estimate) | 29% |
| السنة المالية 2028 (estimate) | 39% |
| السنة المالية 2029 (estimate) | 44% |
هدف الـ300 يورو لدى بنك أوف أمريكا يتخطى سعر تنفيذ سند سويتك القابل للتحويل.. والسهم دونه
- Estimate
Data
| Value | |
|---|---|
| سعر السهم في 9 أكتوبر | €163.45 |
| سعر تنفيذ السند القابل للتحويل | €206.46 |
| هدف بنك أوف أمريكا (estimate) | €300 |
شق الـFD-SOI محدد لعام 2028 ومشروط بموافقة برلين
منصة «FDX Fusion» هي الشق الذي تتركه أطروحة الـ300 يورو خارج الحساب؛ فالمبررات كما نُقلت لا تُسند إليها أي دور 4. والبيان الرسمي لجلوبال فاوندريز نقل تصريحات لكل من بي إم دبليو وبوش ومعهد CEA-Leti وإنفينيون وإن إكس بي−1.50% — إن إكس بي, down 1.50 percent today وسيمنس وتسلا+2.08% — تسلا, up 2.08 percent today، من دون أن يسمي أي مورّد رقائق 2. أما دور سويتك فيمرّ عبر مانفريد هورستمان، الذي يدير مصانع جلوبال فاوندريز في أوروبا ووصف خط الإنتاج التجريبي 3. ولا يحدد أي مستند عام حجم ما سيضيفه البرنامج إلى إيرادات سويتك.
من المقرر تسليم شرائح العرض التوضيحي للعملاء لتقييمها في مطلع 2027، مع صدور أول حزمة تصميم تصنيع (Process Design Kit) في منتصف العام نفسه 2. وتقدّر جلوبال فاوندريز السوق القابل للخدمة للمنصة بأكثر من 18 مليار دولار بحلول 2030، وفق تقدير الشركة 7. وستمضي أعمال التطوير في إطار برنامج IPCEI للتقنيات المتقدمة لأشباه الموصلات، رهناً بموافقة الحكومة الفيدرالية الألمانية التي يتوقف عليها بدء العمل 18.
أحدهم باع دون حاجز الـ5% في خضم موجة الصعود
لم تُقنع إعادة التقييم الجميع بالبقاء في السهم. فقد أبلغت جي بي مورغان تشيس هيئة الأسواق المالية الفرنسية (AMF) بهبوط حصتها دون 5% من رأسمال سويتك في 30 سبتمبر عبر عملية بيع في السوق، لتبقى لديها 1,702,796 سهماً تعادل 4.75% من رأسمال الشركة و3.80% من حقوق التصويت 9. أما السند القابل للتحويل بقيمة 500 مليون يورو الصادر في 18 سبتمبر فيحمل كوبوناً بنسبة 0.50% ويُحوَّل عند 206.46 يورو، أي أعلى بنحو 26% من سعر 9 أكتوبر 10.
بوابتان تحسمان المسألة: برلين، ثم شرائح 2027
ما يستحق المراقبة هو الموافقة الألمانية على برنامج IPCEI، ثم شرائح العرض التوضيحي في مطلع 2027. وحتى ذلك الحين، تظل الفوتونيات وحدها من يتحمل عبء المضاعف، فيما يحدد سعر تنفيذ السند القابل للتحويل المستوى الذي تستقر عنده الأموال الملتزمة. فإعادة التقييم قصة فوتونيات؛ أما فصل تقنية FD-SOI التالي فينتظر برلين ويصل في 2028.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
