Butterfly का Midjourney से 74 मिलियन डॉलर का लाइसेंस सौदा, पर स्कैनर के पास न FDA क्लियरेंस है, न एआई
Butterfly Network की चिप-लाइसेंसिंग इकाई ने अभी-अभी रिकॉर्ड तिमाही दर्ज की है और अपना पहला कमर्शियल पार्टनर हासिल किया है। लेकिन इसका सबसे बड़ा लाइसेंसधारक एक वेलनेस स्कैनर है — जिसके पास न FDA क्लियरेंस है, न एआई, और जिसका 2028 का रोडमैप उसकी अपनी ही सिलिकॉन पर खत्म होता है।
Vincent Jiang · 3 min read
एक टब, चिप्स का एक घेरा और 20 मिनट का इंतज़ार
Midjourney का पहला हार्डवेयर प्रोडक्ट इंसान को गर्म पानी में उतारता है और उसे 40 अल्ट्रासाउंड चिप्स की एक रिंग से गुज़ारता है — और इनमें से हर चिप Butterfly Network की बनी हुई है 12। दावा है — 60 सेकंड में पूरे शरीर का 3डी स्कैन, यानी इंसानों के लिए "इकोलोकेशन करती डॉल्फिन" वाला तरीका 12। पर जो प्रोटोटाइप अभी मौजूद है, वह करीब 20 मिनट लेता है और अब तक करीब एक दर्जन लोगों का स्कैन कर चुका है। संस्थापक डेविड होल्ज़ खुद मान चुके हैं कि इसकी इमेजिंग पाइपलाइन में अभी तक कोई एआई नहीं है 13।
हर हाल में लाइसेंस देने वाली कंपनी की कमाई पक्की
Butterfly ने इस सौदे की जानकारी 17 नवंबर 2025 की एक फॉर्म 8-K में दी थी: पांच साल में 74 मिलियन डॉलर तक के भुगतान — रिपोर्ट्स के मुताबिक इसकी शर्तें हैं: 15 मिलियन डॉलर अग्रिम और सालाना 10 मिलियन डॉलर 34। पैसा अब आना शुरू हो चुका है। 2026 की दूसरी तिमाही में राजस्व रिकॉर्ड 32.6 मिलियन डॉलर पहुंचा, 39 फीसदी की बढ़त के साथ। सकल मार्जिन 63.7 फीसदी से बढ़कर 71.4 फीसदी हो गया। Butterfly ने बताया कि अमेरिका में बढ़त मुख्य तौर पर एम्बेडेड लाइसेंसिंग से आई, जिसमें Midjourney शामिल है। इसके बाद कंपनी ने पूरे साल की गाइडेंस बढ़ाकर 119 से 123 मिलियन डॉलर कर दी 5।
Midjourney का लाइसेंस पैसा आते ही उसी तिमाही Butterfly का राजस्व रिकॉर्ड 32.6 मिलियन डॉलर पर पहुंचा
Data
| त्रैमासिक राजस्व | |
|---|---|
| Q3 '23 | $15.42M |
| Q4 '23 | $16.52M |
| Q1 '24 | $17.66M |
| Q2 '24 | $21.49M |
| Q3 '24 | $20.56M |
| Q4 '24 | $22.35M |
| Q1 '25 | $21.23M |
| Q2 '25 | $23.38M |
| Q3 '25 | $21.49M |
| Q4 '25 | $31.51M |
| Q1 '26 | $26.53M |
| Q2 '26 | $32.61M |
वेलनेस होना संयोग नहीं, जानबूझकर है
यह स्कैनर "बॉडी कंपोज़िशन मैप्स" बेचता है — वेलनेस का लेबल, जो उसे फिलहाल निदान के लिए FDA क्लियरेंस के दायरे से बाहर रखता है 123। उसी हफ्ते William Blair के एनालिस्ट एंड्रयू ब्रैकमैन ने खुले सवाल गिनाए: निदान के लिए क्लियरेंस कितनी जल्दी मिल सकता है, स्कैन की प्रतिपूर्ति कौन करेगा और क्या नियमित पूरे शरीर की स्कैनिंग ने अब तक कोई उपयोगिता साबित की है 7। पूरे शरीर की एमआरआई स्क्रीनिंग की समीक्षाओं में 20 से 40 प्रतिशत स्कैन में संयोग से कोई न कोई निष्कर्ष मिल जाता है, और उनमें से सिर्फ 5 से 15 प्रतिशत को ही इलाज की जरूरत होती है 3।
चिप कहीं और भी कमा रही है
1 अक्टूबर को Mendaera का FDA क्लियरेंस पाने वाला Focalist रोबोट Butterfly एम्बेडेड का बाजार तक पहुंचने वाला पहला पार्टनर बन गया — यह कस्टमाइज़्ड iQ3 प्रोब से काम करता है 8। कंपनी के मुताबिक एम्बेडेड राजस्व Q2 में 10.8 मिलियन डॉलर तक पहुंचा — साल-दर-साल 439 प्रतिशत की बढ़त 9। 22 सितंबर को Needham ने शेयर पर बाय रेटिंग और 10 डॉलर के टारगेट के साथ कवरेज शुरू की, और शेयर 22 प्रतिशत की छलांग लगाकर 9.93 डॉलर पर पहुंच गया; 1 अक्टूबर को वह 8.93 डॉलर पर कारोबार कर रहा था 10119।
2028 का फुटनोट
Midjourney के रोडमैप में 2028 में तीसरी पीढ़ी का स्कैनर है, जो Butterfly के लाइसेंस वाले चिप्स की जगह अपने ही डिज़ाइन का सिलिकॉन चलाएगा 3। Butterfly की अपनी रिलीज़ कहती है कि आने वाली पीढ़ियां "काफी ज्यादा" मॉड्यूल इस्तेमाल करेंगी 4। यानी Butterfly को 74 मिलियन डॉलर एक ऐसे ग्राहक को सप्लाई करने के लिए मिल रहे हैं, जिसका रोडमैप आगे जाकर खुद को सप्लाई करने पर खत्म होता है। इसी बीच कंपनी की अधिकारी मेगन कार्लसन ने 2 अक्टूबर को जुलाई के बाद से अपना चौथा फॉर्म 144 दाखिल किया — 10,114 शेयर, 88,447.94 डॉलर के। इसके साथ उनके कुल नोटिस करीब 134,000 शेयर और 1.06 मिलियन डॉलर तक पहुंच चुके हैं, जिनका ज्यादातर हिस्सा वेस्टिंग पर लगने वाले टैक्स की भरपाई के लिए है 12।
फैसला क्या तय करेगा
तीन आंकड़े बहस खत्म कर देंगे: स्कैनर से गुजरने वाले शरीरों की गिनती, 26 से 30 मिलियन डॉलर की गाइडेंस के मुकाबले Q3 का राजस्व 5 और Midjourney की ओर से अगला 8-K माइलस्टोन। दर्जन भर शरीर सिर्फ डेमो है। दस हजार शरीर असली कारोबार है।
Deepdive
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