버터플라이, 미드저니와 7,400만 달러 라이선스 계약…정작 스캐너엔 FDA 허가도 AI도 없다

욕조 하나, 칩 링 하나, 20분의 기다림

미드저니의 첫 하드웨어 제품은 사람을 따뜻한 물에 담갔다가 초음파 칩 40개로 이뤄진 링을 통과시킨다. 칩은 한 개도 빠짐없이 버터플라이 네트워크 제품이다 ¹². 내세우는 상품은 60초 만에 끝나는 전신 3D 스캔, 그러니까 '인간을 위한 돌고래 반향정위'다 ¹². 정작 지금 존재하는 프로토타입은 스캔 한 번에 20분가량 걸리고, 지금까지 찍은 사람은 약 12명에 불과하다. 창업자 데이비드 홀츠 본인도 아직 영상 파이프라인에는 AI가 없다고 밝혔다↗ ¹³.

어느 쪽이든 버터플라이가 챙긴다

버터플라이는 이 계약을 2025년 11월 17일자 8-K 보고서↗에 담았다. 5년간 최대 7,400만 달러를 받는 내용이며, 보도된 조건은 선급금 1,500만 달러에 연 1,000만 달러다 ³⁴. 현금은 이미 들어오고 있다. 2026년 2분기 매출은 3,260만 달러로 사상 최대↗를 기록했고 39% 늘었다. 매출총이익률은 63.7%에서 71.4%로 올랐다. 버터플라이는 미국 매출 성장이 미드저니를 포함한 임베디드(Embedded) 라이선스에서 주로 나왔다고 설명했고, 연간 매출 가이드라인도 1억1,900만~1억2,300만 달러로 끌어올렸다 ⁵.

'웰니스'는 우연이 아니라 설계다

이 스캐너가 내세우는 상품은 '체성분 지도(body composition maps)'다. 웰니스라는 이름표 덕에 당분간은 진단용 FDA 허가 대상 밖에 있다 ¹²³. 윌리엄 블레어의 앤드루 브랙만 애널리스트는 같은 주에 남은 물음을 짚었다. 진단용 허가가 얼마나 빨리 가능할지, 검사비는 누가 보상할지, 그리고 정기 전신 스캔이 과연 효용을 입증한 적이 있는지다 ⁷. 전신 MRI 검진 관련 연구들을 종합하면 검사의 20~40%에서 우연히 이상 소견이 발견되고, 그중 치료가 필요한 것은 5~15%뿐이다 ³.

칩은 다른 곳에서 돈을 벌고 있다

10월 1일 Mendaera의 FDA 허가를 받은 Focalist 로봇이 버터플라이 임베디드 파트너로는 처음으로 시장에 나왔다↗. 로봇은 맞춤형 iQ3 프로브를 장착해 작동한다 ⁸. 임베디드 매출은 2분기에 1,080만 달러로 전년 동기 대비 439% 늘었다(회사 발표) ⁹. Needham은 9월 22일 투자의견 '매수'에 목표주가 10달러를 제시하며 커버리지를 시작했다. 주가는 22% 급등해 9.93달러를 기록했다. 10월 1일에는 8.93달러에 거래됐다 ¹⁰¹¹⁹.

2028년이라는 각주

미드저니 로드맵에는 2028년 나오는 3세대 스캐너가 들어 있다. 버터플라이가 라이선스로 공급하는 칩이 아니라 자체 설계 실리콘으로 구동되는 제품이다 ³. 버터플라이 보도자료 자체도 향후 세대는 '훨씬 더 많은(substantially more)' 모듈을 쓸 것이라고 밝힌다 ⁴. 버터플라이는 7,400만 달러를 받고 칩을 대주는 셈인데, 정작 그 고객의 로드맵 종착점은 자체 공급이다. 한편 버터플라이 임원 메건 칼슨은 7월 이후 네 번째 144 보고서를 10월 2일 제출했다↗. 이번 통보는 1만114주, 8만8,447.94달러 어치다. 이로써 누적 통보는 약 13만4,000주, 106만 달러에 이른다. 대부분은 베스팅에 따른 세금을 납부하기 위한 것이다 ¹².

판가름할 세 가지

논쟁을 끝내는 지표는 세 가지다. 스캐너를 거친 사람 수, 2,600만~3,000만 달러로 제시된 3분기 매출 가이드라인 대비 실적 ⁵, 그리고 미드저니 관련 다음 8-K 보고서의 이정표다. 12명은 데모다. 1만 명은 사업이다.