BWXテクノロジーズが7.4%急伸、契約・価格・認可のないカナダの原子炉「選定」

まだ形のない原発に朝から7%高

BWXテクノロジーズ▲+1.11% — BWXテクノロジーズ, up 1.11 percent todayは2026年10月5日↗、Prodigy Clean Energyと先住民族のパビノー・ファーストネーション、イールリバーバー・ファーストネーションが、カナダ・ニューブランズウィック州ベルデューンに計画する、カナダ初の可搬型原子力発電所の原子炉に、同社の超小型原子炉「BANR」を選定したと発表した¹。翌朝、同社株は7.4%高の146.53ドルへと急伸した↗。過去1年間に5%超の値動きを20回も経験してきた銘柄だが、今回はそれでも無視できない規模の上昇だ。ただし株価はいまだ、2026年4月につけた高値238.42ドルを38.5%下回る²。

「選定」の中身

BANRを2基導入すれば、電気出力は最大50メガワット。最大4万世帯への給電を見込み、開発段階で150人超、運転開始後は約40人の雇用を生む計画だ。電力の購入にはニューブランズウィック州の覚書↗が後ろ盾となり、運転開始は2030年代前半を想定する¹³。BANRとしては初の商業導入であり、初の海外展開でもある⁴。

ただし発表そのものには、発注も価格も、売上計上のめどもない。BWXテクノロジーズとProdigy Clean Energyは、開発、エンジニアリング、認可、供給網、資金調達、導入までを網羅する「最終契約に向けて取り組んでいる」段階だとする。同社自身のリスク要因の記述でも、「最終契約の締結」や「プロジェクトの中止」の可能性が不確定要素として挙がっている¹。

規制当局はどこも審査を始めていない

華やかな勝利宣言がさっと飛ばした部分が、ここにある。BANRの米国での認可に向けた直近のステップは、米原子力規制委員会に提出した2022年の規制当局との協議計画↗までだ。その対象はより小型の熱出力50メガワット(50MWt)の設計で、その後の節目はない⁴。一方、カナダのCNSCとの公の協議も存在しない⁴。

BANRは3種類の規模で売り出されているが、いずれもまだ1基も建設されていない⁴。電気出力20メガワット(20MWe)版は、米陸軍がフォート・キャンベルで進める22億ドル規模の「ヤヌス(Janus)」プログラム↗向けに充てられ、着工目標は2028年後半だ⁴⁵。カナダに向かうのは出力を引き上げた熱出力75メガワット(75MWt)・電気出力22メガワット(22MWe)版で、前出の熱出力50メガワット(50MWt)の申請から規模を拡大したものとなる¹⁴。

BANRにこれまで注がれたカネは政府マネーである。2020年の米エネルギー省(DOE)による1億660万ドルのリスク低減資金と、9月にY-12へ設けるリチウム加工施設の設計をめぐる国立核安全保障局(NNSA)の400万ドル助成金がそのすべてだ⁴⁸。

売上高は本物、BANR分はゼロ

一方で、会社の勘定を支える本業は本物で、複利的に成長している。直近四半期の売上高は9億160万ドル↗と、前年同期比18%増となった⁶。ただし、BANRの発電所が生んだ売上は一切ない。まだ1基も存在しないからだ⁴。

強気シナリオは本物、ただし価格はついていない

ニューブランズウィック州はこの電力を求めており、米陸軍は22億ドル規模の超小型原子炉プログラムを後押ししている。さらにProdigyの最高経営責任者(CEO)は、この実証案件について、オンタリオ州のCANDU炉供給網を通じて建設する「G7で初めて商業運転に入る」可搬型原子力発電所への現実的な道筋だと評する¹³⁵。だが、覚書は電力契約ではなく、プログラムでの選定は発注ではなく、そのどちらも認可ではない。うたわれた18カ月の設置期間は、いまだ審査ファイルを開いていない規制当局の存在を前提にした数字である¹⁴。

オプションを現金に換える条件

ベルデューンを現実のものにするのは、期日の定まった3つの出来事だ。金額の入った最終契約、CNSCへの認可申請、そして2028年後半のフォート・キャンベルでの着工⁵。そのどれかが実現するまで、7.4%高で市場が買ったのはCG画像であって、原子炉ではない²。双方はなお最終契約の起草を進めているが、市場はすでに代金を払った¹⁷。