بايت دانس تستأجر خُمس سعة مراكز البيانات في الصين البالغة 24 جيجاواط.. ولا إفصاح يكشف ذلك

أول حصر للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي في الصين مبنىً مبنىً↗ يهدم افتراضين متسرعين عن السوق دفعة واحدة: فالصين أكبر بكثير مما افترضته أوساط القطاع، والجزء الفارغ يعود إلى الطفرة السابقة لا الحالية ¹.

الولايات المتحدة وحدها تشغّل سعة أكبر

تتباين التقديرات المنشورة لسعة مراكز البيانات في الصين بمقدار 15 ضعفاً، لأن أكبر المستأجرين لا يودع نموذج «10-K»، ولأن عدداً من أكبر مالكي المرافق لم تدرج أسهمها في البورصة قط ¹. وقد رصدت SemiAnalysis أكثر من ألف مرفق موزعة على أكثر من 60 مشغلاً، وحصرت سعة تتجاوز 24 جيجاواط قيد التشغيل الفعلي. بذلك تتأخر الصين عن الولايات المتحدة التي تبلغ سعتها 56 جيجاواط، وتتقدم على أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا وبقية بلدان آسيا. ويضاف إلى ذلك نحو 20 جيجاواط من مشاريع قديمة قيد التطوير و30 جيجاواط من مشاريع معلنة ¹.

معسكر الشواغر يستشهد بالطفرة السابقة

أدلة معسكر الشواغر حقيقية: فقد خُفّضت أسعار الكهرباء السوقية إلى النصف من نحو 80 دولاراً للكيلوواط شهرياً، وقالت GDS لمستثمريها في أغسطس إن استيعاب موجة إعادة التسعير يحتاج 18 شهراً إضافياً ¹. لكن هذا الوصف ينطبق على مخزون التجزئة الموروث من عصر الاتصالات قرب مدن الدرجة الأولى، وهو يعمل بنسب استخدام تتراوح بين 30% و50% ¹. أسطول الذكاء الاصطناعي مختلف: يعمل بنموذج الجملة ويمتلئ بسرعة، وقد عادت نسبة استخدامه إلى ما فوق 70% مقابل نطاق قديم يتراوح بين 30% و50%؛ وحتى قطاع التجزئة لدى أكبر مشغلي الاستضافة المشتركة (كولوكيشن) يقف عند نحو 60% ¹. بيانات VNET للربع المنتهي في يونيو↗ تطابق هذه الصورة: 1,007 ميجاواط من طاقة الجملة قيد الخدمة، بنسبة استخدام 73.9%، وعقود جديدة بطاقة 862 ميجاواط خلال النصف الأول ². وفي محيط أولانكاب بمنغوليا الداخلية، افتُتح نحو 100 مركز بيانات أو بدأ بناؤها منذ عام 2016، بتعهدات بطاقة 12.5 جيجاواط معظمها خلال العام الماضي ³. وموجة البناء تنهض بجوار الوحدات الشاغرة ذاتها.

ثلاثة عمالقة ينفقون اليوم أكثر مما يكسبون

تُحصي SemiAnalysis إنفاقاً رأسمالياً بقيمة 20 مليار دولار لدى علي بابا وتينسنت وبايدو في الربع المنتهي في يونيو، أي أكثر من ضعف مستواه قبل عام، وتسجل دخول الشركات الثلاث جميعاً إلى منطقة التدفق النقدي الحر السالب في الربع ذاته لأول مرة ¹. والكشوفات المالية تؤكد اثنتين من الحالات الثلاث: تينسنت رفعت إنفاقها الرأسمالي بنسبة 176% إلى 52.8 مليار يوان↗، أي نحو 7.8 مليار دولار، وحوّلت تدفقها النقدي الحر إلى خروج نقدي بقيمة 13.8 مليار يوان، هو الأول من نوعه منذ عام 2005 ⁴⁵؛ وعلي بابا أحرقت 44.73 مليار يوان من التدفق النقدي الحر↗ مقابل إنفاق رأسمالي بلغ 67.7 مليار يوان، وهي في منتصف خطة بـ380 مليار يوان ⁶.

وتُظهر بيانات المكتب الوطني للإحصاء الصيني الانقسام نفسه على مستوى الاقتصاد بأكمله: إنفاق شركات الإنترنت على المعدات ارتفع 81.8% خلال الأشهر السبعة الأولى، بينما تراجع إجمالي الاستثمار في الأصول الثابتة 6.7% ⁵.

مستأجر لا يتابعه أحد يسدد إيجاره لملّاك لم تدرجهم البورصة

رفعت بايت دانس، أكبر المنفقين، هدفها للإنفاق الرأسمالي في 2026 إلى ما يفوق 200 مليار يوان، أي نحو 29.6 مليار دولار، نصفه مخصص للرقائق ⁵. وتُقدّر SemiAnalysis بصمة الشركة بنحو خُمس السعة الوطنية المكتملة، وهي مستأجرة بالكامل تقريباً: شركة خاصة واحدة هي المستأجر الرئيسي لسوق الجملة بأكملها ¹. وروبوت الدردشة «دوباو» (Doubao) تجاوز 200 مليون مستخدم يومياً هذا الشهر↗ ⁷. أما المالكان المدرجان في الولايات المتحدة، GDS وVNET، فقد وقعا في النصف الأول عقود جملة بطاقة 1.3 جيجاواط، غير أن حصتهما من عقود بايت دانس وعلي بابا منذ 2024 بالكاد بلغت الثلث ¹.

الأموال تذهب إلى شبكة الكهرباء والرقائق تفرض السقف

والدولة تحصّل نصيبها هي الأخرى: ترفع خطة الخمس سنوات الخامسة عشرة الاستثمار في شبكة الكهرباء بنسبة 40% إلى ما يزيد على 746 مليار دولار، وتلتزم «ستيت جريد» (State Grid) وحدها باستثمار 4 تريليونات يوان حتى عام 2030 ¹⁸. ما لا يُصلحه المال هو السيليكون. فمنذ أغسطس 2025 تُلزَم مراكز البيانات باستخدام رقائق محلية بنسبة 50%، أما الـ400 ألف وحدة من طراز H200 من إنفيديا التي أُقرت لصالح بايت دانس وعلي بابا وتينسنت فهي موجودة لأن الرقائق المحلية ما زالت عاجزة عن تدريب النماذج المتقدمة (frontier models) ⁵. وتصف SemiAnalysis هذا التوسع بأنه «مقيّد بالرقائق لا بالطاقة» ¹.

مؤشرات ذات مواعيد محددة: بقاء التدفق النقدي الحر لكل من علي بابا وتينسنت سالباً في الربع المنتهي في سبتمبر من عدمه، وقدرة VNET من عدمها على تحمّل إنفاق رأسمالي يتراوح بين 10 و12 مليار يوان هذا العام، في ظل نقدية قدرها 7.2 مليار يوان وديون طويلة الأجل قدرها 19.2 مليار يوان ².