字节跳动租下中国24吉瓦数据中心两成产能，公开文件无一披露

首份逐楼盘点中国AI基础设施的统计↗一举推翻了业内对这个市场的两个想当然的判断：中国市场远比业内假设的大，空置的部分属于上一轮建设潮，而非这一轮¹。

在运产能仅美国高于中国

各方对中国数据中心产能的公开估算相差达15倍，原因在于最大租户不提交10-K年报，而几家最大的业主从未上市¹。SemiAnalysis盘点了60多家运营商旗下的1000多座设施，统计出在运产能超过24吉瓦（GW），仅次于美国的56吉瓦，领先于欧洲、中东和非洲（EMEA）地区及亚洲其他地区；在此之上，还有约20吉瓦已明确时间表的储备项目和约30吉瓦公告阶段的项目¹。

看空者引用的空置率来自上一轮热潮

看空一方的证据确实存在：市场每千瓦每月租金已从约80美元腰斩，万国数据8月对投资者表示，消化这轮价格重置还需要18个月¹。但那说的是一线城市周边、电信时代留下的零售型存量机房，上架率只有30%至50%¹。AI机群是批发型的，填得很快，上架率已重回70%以上，与存量机房30%至50%的区间形成对照；即便是最头部的托管服务商，自家零售业务的上架率也只有60%上下¹。世纪互联二季度财报↗印证了这一点：批发型在运产能1007兆瓦，上架率73.9%，上半年新签订单862兆瓦²。在内蒙古乌兰察布周边，2016年以来已有近100座数据中心开业或动工，签约承诺规模合计12.5吉瓦，其中大部分集中在过去一年³。这轮扩建，正盖在空置机房的隔壁。

三大巨头花的比赚的多

据SemiAnalysis统计，阿里巴巴、腾讯和百度二季度资本开支合计200亿美元，是上年同期的两倍多；三家公司还首次在同一季度自由现金流全部转负¹。财报印证了其中两家：腾讯资本开支增长176%，至528亿元↗（约合78亿美元），自由现金流转为净流出138亿元，为2005年以来首次⁴⁵；阿里巴巴自由现金流净流出447.3亿元↗，当季资本开支677亿元，3800亿元投资计划刚走到一半⁶。

国家统计局的数据显示出同样的分化，且贯穿整个经济：前7个月，互联网企业设备购置支出同比增长81.8%，固定资产投资总额则下降6.7%⁵。

没人追踪的租户，养着没上市的房东

资本开支最大的字节跳动已把2026年资本开支目标上调至2000亿元以上（约合296亿美元），其中一半投向芯片⁵。SemiAnalysis估计，字节跳动的数据中心足迹约占全国已交付产能的五分之一，而且几乎全部是租的：一家私人公司，就是整个批发型市场的锚定租户¹。旗下聊天机器人豆包本月日活跃用户突破2亿↗⁷。在美上市的房东万国数据和世纪互联上半年新签批发型订单1.3吉瓦，但2024年以来字节跳动和阿里巴巴的订单，两家合计仅拿下约三分之一¹。

钱进了电网，上限卡在芯片

另一个收钱的是国家：“十五五”规划将电网投资提高40%，达到7460亿美元以上；仅国家电网一家，就承诺到2030年投入4万亿元¹⁸。但钱解决不了的，是硅。自2025年8月起，数据中心须遵守国产芯片占比50%的强制规定；获批供应字节跳动、阿里巴巴和腾讯的40万块英伟达H200之所以存在，正是因为国产芯片仍无法训练前沿模型⁵。SemiAnalysis称，这轮建设卡在芯片，不卡在电力¹。

接下来的信号都有明确时点：阿里巴巴和腾讯三季度自由现金流是否继续为负；世纪互联在手现金72亿元、长期债务192亿元，能否扛住今年100亿至120亿元的资本开支²。