CenterPoint verkauft seinen Gasversorger in Ohio für 2,62 Mrd. Dollar – 1,2 Mrd. davon als Schuldschein

Ein 2,62-Milliarden-Deal, der teils als Kredit abgewickelt wurde

CenterPoint Energy hat den Verkauf seines Gasversorgers in Ohio an National Fuel Gas heute Morgen abgeschlossen; die Abschlussmeldung↗ zeigt, was tatsächlich übertragen wurde. Von dem offiziell genannten Kaufpreis von 2,62 Milliarden Dollar flossen 1,42 Milliarden in bar – vorbehaltlich von Working-Capital- und Capex-Anpassungen ¹. Die übrigen 1,20 Milliarden Dollar sind ein Schuldschein: CenterPoint Energy Resources, die Verkäuferin, verließ den Tisch als Kreditgeberin ihres Käufers ¹. Von jedem Deal-Dollar haben rund 54 Cent den Besitzer gewechselt.

Der Schuldschein war von Anfang an Teil des Deals

Der Schuldschein war keine Improvisation am Abschlusstag. National Fuel hatte den Markt am 6. November 2025, siebzehn Tage nach der Unterzeichnung, informiert, dass ein Verkäuferdarlehen über 1,2 Milliarden Dollar einen Teil des Kaufpreises finanzieren werde – und in derselben Woche seine Bankkreditlinien angepasst↗, um eine spätere Defeasance zu ermöglichen ⁵. Die heutige Meldung↗ legt die Konditionen fest: 6,5 % pro Jahr, unbesichert, fällig am 30. September 2027 ¹⁴.

Die Covenants deckeln die konsolidierte Verschuldungsquote von National Fuel – Fremdkapital zu Gesamtkapital – bei 0,65 zu 1,0; dieselbe Kennzahl gilt bereits für seine revolvierende Kreditlinie über 1,3 Milliarden Dollar. Der Käufer kann sich von den Auflagen befreien, indem er Tilgung und Zinsen bei einem Zahlungsagenten hinterlegt ¹⁴⁶.

Das Bargeld war längst verplant

CenterPoint braucht das Geld jetzt. Im Juli hatte der Konzern seinen zehnjährigen Investitionsplan auf 66,7 Milliarden Dollar angehoben. Bis 2031 rechnet das Unternehmen mit 14 Gigawatt neuer Last in der Warteschlange bei einer Systemspitzenlast von 21 Gigawatt – ein Anstieg um 65 Prozent, den CenterPoint auf die Nachfrage von Rechenzentren zurückführt ⁸.

In jedem der vergangenen acht Quartale haben die Investitionen den operativen Cashflow überstiegen: 10,3 zu 4,6 Milliarden Dollar ⁹. Vor zehn Tagen hat die Houstoner Stromtochter Mortgage Bonds über 700 Millionen Dollar mit 5,40 % Kupon und Fälligkeit 2031 platziert↗ – für Capex und Working Capital ⁷.

Der Käufer bekommt den Versorger, der Verkäufer die Uhr

National Fuel übernimmt damit ein Versorgungsunternehmen mit 335.000 Kunden, das seine Rate Base etwa verdoppelt – und schiebt zugleich rund 46 Prozent des Kaufpreises um ein Jahr auf ³¹. Läuft der Schuldschein bis zur Fälligkeit, beschert das Warten CenterPoint bei 6,5 % rund 78 Millionen Dollar – mehr als die 5,40 %, die die eigene Stromtochter gerade erst für eine besicherte Fünf-Jahres-Finanzierung gezahlt hat ¹⁷.

CenterPoint-Chef Jason Wells sagt, der Erlös stütze den Investitionsplan ². Bis dahin tragen die CenterPoint-Aktionäre eine unbesicherte Forderung über 1,2 Milliarden Dollar gegenüber National Fuel ⁴ – und die Aktionäre von National Fuel erben eine Refinanzierungsuhr, die bis September 2027 tickt.

Entscheidend ist der September 2027

Zu beobachten ist, ob National Fuel den Schuldschein per Defeasance mit Bargeld auslöst oder vor Fälligkeit am Anleihemarkt refinanziert – und wie schnell der Houstoner Netzausbau die 1,42 Milliarden Dollar verschlingt. Eine günstige Refinanzierung macht den Schuldschein für den Käufer zu gratis Geld; ein Ausbau, der dem Geld davonläuft, macht dem Verkäufer die 6,5-Prozent-Wartezeit teuer. Die Schlagzeile nennt 2,62 Milliarden Dollar. Der Kontoauszug: 1,42 Milliarden.