CenterPoint vende distribuidora de gás do Ohio por US$ 2,62 bilhões e recebe US$ 1,2 bilhão em promissória

Uma venda de US$ 2,62 bilhões que acabou em empréstimo

A CenterPoint Energy concluiu nesta manhã a venda de sua distribuidora de gás do Ohio para a National Fuel Gas, e o comunicado de fechamento↗ mostra o que, de fato, trocou de mãos. Do preço de manchete de US$ 2,62 bilhões, US$ 1,42 bilhão entrou em dinheiro, sujeito a ajustes de capital de giro e de capex ¹. O restante — US$ 1,2 bilhão — é uma nota promissória: a CenterPoint Energy Resources, vendedora, saiu da mesa como credora do comprador ¹. Cerca de 54 centavos de cada dólar do negócio efetivamente circularam.

A promissória estava no negócio desde o primeiro dia

A nota não foi um improviso do dia do fechamento. A National Fuel comunicou ao mercado, em 6 de novembro de 2025 — dezessete dias após a assinatura —, que uma nota promissória do vendedor de US$ 1,2 bilhão financiaria parte do preço, e alterou suas linhas bancárias↗ na mesma semana para permitir mais tarde a extinção da dívida mediante depósito de recursos (defeasance) ⁵. O comunicado de hoje↗ fixa os termos: 6,5% ao ano, sem garantias, vencimento em 30 de setembro de 2027 ¹⁴.

Os covenants limitam a relação dívida/capitalização consolidada da National Fuel a 0,65 para 1,0 — o mesmo índice que sua linha rotativa de crédito de US$ 1,3 bilhão já carrega —, e o comprador pode se livrar deles depositando o principal e os juros junto a um agente pagador ¹⁴⁶.

O dinheiro já tinha destino certo

A CenterPoint precisa do dinheiro agora. Seu plano de investimentos de 10 anos foi elevado a US$ 66,7 bilhões em julho, e a companhia projeta, até 2031, 14 gigawatts de nova carga na fila de conexão sobre um pico do sistema de 21 GW — um salto de 65% que ela atribui à demanda por data centers ⁸.

Os investimentos superaram o fluxo de caixa operacional em cada um dos últimos oito trimestres: US$ 10,3 bilhões contra US$ 4,6 bilhões no período ⁹. Há dez dias, o braço de energia elétrica de Houston da CenterPoint precificou US$ 700 milhões em títulos hipotecários de 5,40% com vencimento em 2031↗ para capex e capital de giro ⁷.

O comprador fica com a distribuidora; o vendedor, com a espera

A National Fuel leva uma distribuidora que atende 335 mil clientes e praticamente dobra sua base tarifária — e ainda adia cerca de 46% do preço por um ano ³¹. A espera rende à CenterPoint cerca de US$ 78 milhões a juros de 6,5% se a nota chegar ao vencimento, acima dos 5,40% que sua própria distribuidora de energia elétrica acabou de pagar por uma captação de cinco anos com garantias reais ¹⁷.

O presidente-executivo, Jason Wells, diz que os recursos da venda apoiam o plano de investimentos ². Até lá, os acionistas da CenterPoint carregam US$ 1,2 bilhão em crédito sem garantias da National Fuel ⁴, e os da National Fuel herdam a contagem regressiva de um refinanciamento em setembro de 2027.

Setembro de 2027 é a data que importa

Vale acompanhar se a National Fuel extingue a nota mediante depósito de recursos ou a refinancia no mercado de títulos antes do vencimento, e com que rapidez a expansão da rede elétrica em Houston consome os US$ 1,42 bilhões. Um refinanciamento barato transforma a nota em dinheiro de graça para o comprador; uma expansão mais veloz que o caixa torna a espera a 6,5% cara para o vendedor. A manchete diz US$ 2,62 bilhões. O extrato bancário diz US$ 1,42 bilhão.