La CFTC registra Coinbase Clearing y completa una estructura de derivados que ya incluye a Deribit, adquirida por 2.900 millones
El regulador ha registrado a Coinbase Clearing LLC, lo que pone fin a la dependencia de Coinbase respecto a Nodal Clear y completa bajo un mismo techo una estructura de bróker, mercado y cámara de compensación, días después de que entrara en funcionamiento la integración de Deribit, adquirida por 2.900 millones de dólares. Coinbase se queda con las comisiones de los intermediarios y hereda su riesgo.
Vincent Jiang · 2 min read
El 28 de septiembre, la CFTC registró a Coinbase Clearing LLC como organización de compensación de derivados, y un intermediario perdió a un cliente. Desde 2020, el mercado estadounidense de futuros de Coinbase−2.84% — Coinbase, down 2.84 percent today liquidaba sus operaciones a través de Nodal Clear, pagando a una empresa externa por mediar entre compradores y vendedores. Ahora Coinbase lo hace por sí misma: compensa futuros plenamente garantizados, opciones sobre futuros y swaps, con colateral en USDC y una liquidación que funciona a cualquier hora, no solo en horario bancario. Los productos apalancados quedan por ahora fuera del perímetro de la nueva cámara. 13
El registro es el último ladrillo de una estructura de tres niveles que pocas bolsas de cualquier tipo han conseguido levantar. Coinbase Financial Markets custodia el dinero de los clientes como comerciante de comisiones de futuros (FCM). Coinbase Derivatives LLC, un mercado de contratos designado desde noviembre de 2020 en su anterior andadura como FairX, opera la plataforma. Coinbase Clearing ahora compensa las operaciones. Listado, acceso del cliente y compensación: todo dentro de una misma empresa. 13
«Completamos la infraestructura de derivados de Coinbase de principio a fin», ha declarado la directora jurídica, Molly Abraham, que citó el colateral nativo en USDC y una liquidación que opera 24/7. 1
Los peajes desaparecen; el riesgo, no
Lo que ha cambiado es quién cobra las comisiones y quién carga con el impago. El expediente presentado ante el regulador muestra que la estructura plenamente financiada elimina toda necesidad de fondo de garantía o de margen de variación en Coinbase Clearing. Para Coinbase es más barato y para los clientes, más sencillo; también implica que el riesgo de contraparte que absorbería una cámara externa pasa al balance de la propia Coinbase. La compañía se queda con los peajes y hereda el riesgo de cola. 13
El calendario no es casual. El 7 de octubre, Coinbase completó la integración de Deribit en la nueva Coinbase Global Exchange; el peso pesado de las opciones le había costado unos 2.900 millones de dólares en agosto de 2025. Tras la puerta: más de 30.000 millones de dólares de interés abierto en opciones de bitcoin a 30 de septiembre —cifra facilitada por la propia Coinbase— y más de un billón de dólares de volumen en Deribit en el año anterior. Los derivados representan en torno al 80% de toda la negociación de criptomonedas. La guía de la CFTC de mayo de 2026 convirtió a Coinbase Financial Markets en el primer FCM regulado en EE UU que conecta a los clientes estadounidenses con esa liquidez global, a través de un único fondo de colateral. 24
Las opciones y los perpetuos institucionales están prometidos para las próximas semanas; las opciones para el minorista estadounidense, más adelante este año. El puente descansa sobre una guía, y las guías se pueden revisar. 2
Deepdive
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