チャイム、5億9000万ドルで銀行を買収 ブロックも銀行免許を申請、価格は空白のまま

フィンテック2社、同日にスポンサーモデル(提携銀行モデル)と訣別

2026年9月8日、チャイムはストライド銀行を現金5億9000万ドルで買収することで合意した¹。ストライド銀行は1913年創業で、オクラホマ州エニッドに本拠を置く。チャイムとは7年以上提携を続け、会員の預金を預かる2行のうちの1行だ。同じ日、ブロックはビルダーズ・バンク・アンド・トラスト(N.A.)のOCCへの設立申請↗を提出したと明らかにした²⁴。同行は預金保険の対象外のナショナル・トラスト銀行で、Cash Appとスクエアが使うビットコインとステーブルコインを保管する。

チャイムの旧モデルでは、役割分担がきれいに分かれていた。顧客はチャイムのもの。その下の規制対象の「配管」は提携銀行のものだった³。ストライドへの通行料は今後、社内に収まる。一方、Cash Appの預金を預かるスポンサーモデル側の銀行は、今後も徴収を続ける。

「買う」道には領収書がついた

チャイムはその「扉」に値段をつけた。有形純資産の約1.5倍。買収資金はすべて貸借対照表上の現金で賄い、一株当たり利益(EPS)を即座に押し上げる。スポンサーモデル手数料の節減、融資の拡大、調達コストの低下を源泉に、想定純シナジー効果は1億ドル超↗に上る¹。同社はこの買収を「新規(デ・ノボ)銀行免許の取得を目指すよりも、フルスタックの自社保有に至る、より速く実績のある道だ」と位置づけ、当面、資産規模を100億ドル未満に抑えると約束した¹。

「作る」道は薄いラインから始まる

ビルダーズ・バンクは預金を受け入れず、融資もしない。そのため、Cash Appの預金を支える配管は今の場所にとどまる²。同行は50を超える州の送金業者免許と仮想通貨免許を単一の連邦枠組みに束ね、店舗を持たずにサウスダコタ州スーフォールズから運営する⁴。

同行が触れるのは、ブロックで最も薄いライン、ビットコインだ。2026年第2四半期(4~6月)のビットコイン収入は19億ドル近くで、総収入66億ドルのうち29%近くを占めた。だが、売上総利益として残るのは7200万ドル強で、利益率は4%未満↗にとどまる⁵⁶。

Cash Appが取り扱うステーブルコインはUSDCの1種類で、現時点でこれが生む収入はごく僅かだ⁵。コスト削減額を金額で示した記述は、申請書にも発表内容にもない。

門番が日程を握る

2件の申請は、いずれもOCCの手元にある。ジョナサン・グールド通貨監督官は8月19日、2025年1月以降に新規の銀行免許申請を40件受理した↗と明らかにした。うち23件はデジタル資産の事業計画を含み、8倍の増加となる。同氏はさらに、ステーブルコイン発行体向けの最終規則が、GENIUS法の施行日である2027年1月18日に先立つ11月までに発表されるとの見通しを示した⁷。申請の列が延びるのは、レール(決済基盤)が延びているからだ。Open USDは9月30日に稼働を開始↗し、コインベース、マスターカード、ショッピファイ、ストライプ、ビザが流動性の確保に10億ドル超の拠出を約束した⁸。

チャイムは2当局の承認が必要、ブロックの申請は資本と分離の壁が焦点

チャイムはOCCと米連邦準備制度理事会(FRB)の承認を得て、2027年上半期中の買収完了を目指す。発表を受け、チャイム株は時間外取引で9.5%上昇した↗¹⁹。

OCCはブロックの申請書類をめぐり、2点を厳しく審査する。1つは、同社が手掛けようとする信託業務を裏付ける十分な資本を保有しているかどうか。もう1つは、この業務をCash Appの消費者向け事業から壁で隔てられるかどうかだ⁴。チャイムは金庫をまるごと買い、領収書まで公表した。一方のブロックは、より小さな部屋だけを申請し、価格欄を空白のまま残した。