قائمة موافقات الدمج في الصين تتجاهل استحواذ «تكساس إنسترومنتس» على «سيليكون لابس» بـ231 دولاراً للسهم.. وفارق 4 في المئة قائم
منحت الإدارة العامة الصينية لتنظيم السوق «سامر» (SAMR) موافقتها على ثماني عمليات دمج خلال الفترة من 21 سبتمبر إلى 4 أكتوبر، بينها صفقة رقائق أميركية بقيمة 22 مليار دولار، ونشرت القائمة في 15 أكتوبر. غير أن ملف الصفقة التي تدفع لحملة أسهم «سيليكون لابس» 231 دولاراً للسهم ظل خارجها، والفارق البالغ نحو 4 في المئة هو كلفة الانتظار.
Vincent Jiang · 2 min read
ثماني موافقات.. و«سيليكون لابس» خارج القائمة
في 15 أكتوبر، نشرت الإدارة العامة الصينية لتنظيم السوق، جهاز مكافحة الاحتكار المعروف اختصاراً باسم «سامر»، قائمة موافقاتها الأخيرة: ثماني عمليات دمج حصلت على موافقة غير مشروطة بين 21 سبتمبر و4 أكتوبر 1. جاءت بينها صفقة استحواذ «سكايووركس سوليوشنز» على «كورفو» بقيمة 22 مليار دولار، وهي نظيرة أميركية في صناعة الرقائق، وقد أُغلقت في 5 أكتوبر 1. أما استحواذ «تكساس إنسترومنتس»−0.94% — استحواذ «تكساس إنسترومنتس», down 0.94 percent today على «سيليكون لابس»−0.02% — «سيليكون لابس», down 0.02 percent today، شركة الرقائق اللاسلكية المقيمة في أوستن والمتداولة في بورصة ناسداك تحت الرمز SLAB، فلم يرد في القائمة. وتلقى حملة الأسهم المنتظرون إغلاق الصفقة عند 231 دولاراً الإجابة نفسها التي يجنونها منذ فبراير: ليس بعد.
231 دولاراً في العقد.. و221.28 دولاراً في السوق
نص العقد واضح. وُقّع في 4 فبراير 2026: 231.00 دولار نقداً للسهم، بقيمة مؤسسية تناهز 7.5 مليار دولار، من دون أي شرط يتعلق بالتمويل، مع استهداف إغلاق الصفقة في النصف الأول من عام 2027 2. سجّل السهم 221.28 دولار صباح 16 أكتوبر 3، فيما جرى تسعيره عند 197.50 يورو في 15 أكتوبر في سوق ألمانية مستقلة، بقيمة سوقية قدرها 7.4 مليار دولار 7. الفارق المتبقي 9.72 دولار، أي نحو 4.2 في المئة، وكل دولار فيه هو مخاطرة بكين.
أعلى سعر لسهم SLAB خلال عام كامل يظل أدنى من عرض «تكساس إنسترومنتس» البالغ 231 دولاراً بفارق 7.5 دولار
Data
| Value | |
|---|---|
| العرض النقدي من «تكساس إنسترومنتس» | $231 |
| أعلى مستوى في 52 أسبوعاً | $223.5 |
| إغلاق 15 أكتوبر | $221.05 |
مراجعة أُغلقت في مايو.. وأخرى لم تنل الختم بعد
أنهت واشنطن دورها في الربيع. فقد أفادت وثيقة أودعتها «سيليكون لابس» نفسها بانتهاء فترة الانتظار بموجب قانون «هارت-سكوت-رودينو» (Hart-Scott-Rodino) عند الساعة 11:59 مساءً بتوقيت الساحل الشرقي في 22 مايو 2026، مع بقاء موافقات أخرى قيد الانتظار 4. وبكين هي المعلّقة. فحتى 11 يونيو، لم تكن «سامر» قد قبلت رسمياً طلب الدمج 5. وفي 10 سبتمبر، قال تقرير لخدمة «كابيتول فوروم» (Capitol Forum) الإخبارية، من دون ردّ من أي من الشركتين، إن مراجعة من المرحلة الثانية يجري الإعداد لها، بعد أن حذّرت شركة صينية من ارتفاع الأسعار ومن التجميع بين المنتجات (Bundling) 6. وفي نافذة سبتمبر ذاتها لدى الجهة التنظيمية نفسها، حصلت ثماني عمليات دمج على الموافقة، بينها صفقة رقائق أميركية بقيمة 22 مليار دولار 1.
ثمن الصبر.. مُدرَج في العقد
ولقراءة الصبورين ما يسندها من أدلة. فـ«سامر» توافق على صفقات الرقائق دون شروط وبسرعة، والمرحلة الثانية في الأغلب إجراء لا فيتو، والصين منحت موافقات مشروطة على صفقات أشباه الموصلات أكثر مما منعت 5. بل إن اتفاقية الدمج تكافئ «تكساس إنسترومنتس» على الانتظار: رسم فسخ الصفقة (Break Fee) البالغ 499 مليون دولار، وتاريخ نهائي للإغلاق في 4 فبراير 2027 قابل للتمديد إلى فبراير 2028 5. وحكم السوق يظهر في الرسم البياني: أفضل سعر للسهم في عام كامل لم يقترب من العرض بفارق أقل من 7.5 دولار. أما «نورديك سيميكونداكتور»، المنافس النرويجي، فيشرع بالفعل في شحن أرخص رقائق الراديو لديه مستغلاً فترة الانتظار 8. والمؤشر الحاسم الآن هو ختم قبول الطلب: قبول الطلب من شأنه أن يقلّص الفارق إلى دولارين تقريباً 5، وكل قائمة جديدة من قوائم «سامر» تمثل قراءة مؤرخة لموقف الصفقة. وحتى تحمل إحداها هذه الصفقة، يبقى 4 في المئة أجر الانتظار.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
