Chinas Freigabeliste lässt die 231-Dollar-Übernahme von Silicon Labs durch Texas Instruments aus – 4 Prozent Abschlag bleiben
Die SAMR hat im Zeitraum vom 21. September bis zum 4. Oktober acht Fusionen freigegeben, darunter einen US-Chip-Deal über 22 Milliarden Dollar, und die Liste am 15. Oktober veröffentlicht. Die Akte, die den Aktionären von Silicon Labs 231 Dollar je Aktie zahlt, fehlt darauf – und der Abschlag von rund 4 Prozent ist der Preis des Wartens.
Vincent Jiang · 2 min read
Acht Freigaben – und Silicon Labs ist nicht dabei
Am 15. Oktober hat die Staatliche Verwaltung für Marktregulierung Chinas, die Kartellbehörde mit dem Kürzel SAMR, ihre jüngste Freigabeliste veröffentlicht: acht Zusammenschlüsse, zwischen dem 21. September und dem 4. Oktober bedingungslos genehmigt 1. Darunter der 22-Milliarden-Dollar-Kauf von Qorvo durch Skyworks Solutions, ebenfalls ein US-Chiphersteller; vollzogen wurde der Deal am 5. Oktober 1. Die Übernahme von Silicon Labs−0.02% — Silicon Labs, down 0.02 percent today durch Texas Instruments−0.94% — Texas Instruments, down 0.94 percent today fehlte – der Hersteller von Funkchips aus Austin notiert an der Nasdaq unter dem Kürzel SLAB. Aktionäre, die auf die 231 Dollar beim Abschluss warten, bekamen dieselbe Antwort, die sie seit Februar einsammeln: noch nicht.
231 Dollar geschuldet, 221,28 Dollar gehandelt
Der Vertrag ist klar. Unterzeichnet am 4. Februar 2026: 231,00 Dollar je Aktie in bar, rund 7,5 Milliarden Dollar Unternehmenswert, kein Finanzierungsvorbehalt, Vollzug für das erste Halbjahr 2027 in Aussicht gestellt 2. Am Morgen des 16. Oktober stand die Aktie bei 221,28 Dollar 3; eine unabhängige Kursnotierung aus Deutschland wies die Papiere am 15. Oktober bei 197,50 Euro aus, Marktwert 7,4 Milliarden Dollar 7. Es fehlen also 9,72 Dollar, rund 4,2 Prozent – und jeder einzelne Dollar davon ist Risiko aus Peking.
SLABs bester Kurs des vergangenen Jahres liegt 7,50 Dollar unter dem 231-Dollar-Angebot von TI
Data
| Value | |
|---|---|
| TI-Barangebot | $231 |
| 52-Wochen-Hoch | $223.5 |
| Schlusskurs, 15. Oktober | $221.05 |
Ein Prüfverfahren lief im Mai aus – dem anderen fehlt bis heute der Stempel
Washington war im Frühjahr fertig. Silicon Labs' eigene Einreichung dokumentiert das Auslaufen der Hart-Scott-Rodino-Wartefrist am 22. Mai 2026 um 23:59 Uhr Ostküstenzeit. Weitere Genehmigungen standen noch aus 4. Die verbliebene Genehmigung sitzt in Peking. Bis zum 11. Juni hatte die SAMR die Anmeldung des Zusammenschlusses noch nicht formell angenommen 5. Ein Bericht des Nachrichtendienstes Capitol Forum vom 10. September, den beide Unternehmen unkommentiert ließen, besagte, dass eine Phase-2-Prüfung vorbereitet werde, nachdem ein chinesisches Unternehmen vor höheren Preisen und der Bündelung von Produkten gewarnt hatte 6. In ihrem September-Fenster gab dieselbe Behörde acht Fusionen frei, darunter ein US-Chipgeschäft über 22 Milliarden Dollar 1.
Geduld ist im Vertrag eingepreist
Für die geduldige Lesart spricht einiges. Die SAMR segnet Chipgeschäfte zügig und ohne Auflagen ab, Phase 2 ist häufiger Verfahren als Veto, und China hat mehr Halbleitergeschäfte mit Auflagen versehen als blockiert 5. Der Fusionsvertrag vergütet Texas Instruments das Warten: eine Break-Fee von 499 Millionen Dollar und ein Outside Date am 4. Februar 2027, das sich bis Februar 2028 verlängern lässt 5. Das Urteil des Kurses steht im Chart: Der höchste Kurs des vergangenen Jahres kam dem Angebot nie näher als bis auf 7,50 Dollar heran. Der norwegische Rivale Nordic Semiconductor liefert seinen günstigsten Funkchip bereits in die Warteschleife 8. Jetzt ist der Eingangsstempel das entscheidende Signal: Die Annahme der Anmeldung dürfte den Abschlag auf ein paar Dollar schrumpfen lassen 5, und jede neue SAMR-Liste ist eine Messung mit Datum. Bis eine davon dieses Geschäft aufführt, sind 4 Prozent der Lohn des Wartens.
Deepdive
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