La lista de fusiones de China deja fuera la compra de Silicon Labs por Texas Instruments, de 231 dólares por acción, y el diferencial se queda en el 4%
La SAMR, el regulador antimonopolio chino, autorizó ocho fusiones en su ventana del 21 de septiembre al 4 de octubre —entre ellas una operación de chips estadounidense de 22.000 millones de dólares— y publicó la lista el 15 de octubre. La operación que pagará 231 dólares por acción a los accionistas de Silicon Labs siguió fuera de ella, y ese diferencial de en torno al 4% es lo que cuesta la espera.
Vincent Jiang · 2 min read
Ocho autorizaciones, y Silicon Labs no está en la lista
El 15 de octubre, la Administración Estatal de Regulación del Mercado de China —la autoridad antimonopolio conocida por sus siglas en inglés SAMR— publicó su última lista de autorizaciones: ocho fusiones aprobadas sin condiciones entre el 21 de septiembre y el 4 de octubre 1. Entre ellas figuraba la compra de Qorvo por Skyworks Solutions, de 22.000 millones de dólares, otro fabricante estadounidense de chips, que cerró el 5 de octubre 1. La adquisición de Silicon Labs−0.02% — adquisición de Silicon Labs, down 0.02 percent today por Texas Instruments−0.94% — Texas Instruments, down 0.94 percent today —la compañía de chips inalámbricos con sede en Austin que cotiza en el Nasdaq bajo las siglas SLAB— no estaba en ella. Los accionistas que aguardan el cierre a 231 dólares recibieron la misma respuesta que vienen escuchando desde febrero: todavía no.
231 dólares adeudados, 221,28 cotizados
El contrato habla claro. Firmado el 4 de febrero de 2026: 231,00 dólares por acción en efectivo, unos 7.500 millones de dólares de valor de empresa, sin condición de financiación y con cierre previsto para el primer semestre de 2027 2. El valor cotizaba a 221,28 dólares por la mañana del 16 de octubre 3, y una cotización independiente del mercado alemán lo situaba el 15 de octubre en 197,50 euros, con un valor de mercado de 7.400 millones de dólares 7. Quedan 9,72 dólares, alrededor de un 4,2%, y cada dólar de esa diferencia es riesgo de Pekín.
El mejor precio de SLAB del último año se queda a 7,50 dólares de los 231 que ofrece TI
Data
| Value | |
|---|---|
| Oferta en efectivo de TI | $231 |
| Máximo de 52 semanas | $223.5 |
| Cierre del 15 de octubre | $221.05 |
Una revisión se cerró en mayo; la otra sigue sin sello
Washington cerró en primavera. El propio registro de Silicon Labs recoge que el periodo de espera de la ley Hart-Scott-Rodino vencía el 22 de mayo de 2026 a las 23.59, hora del este de EE. UU., con otras aprobaciones pendientes 4. La pendiente es Pekín. A 11 de junio, la SAMR aún no había admitido formalmente a trámite el expediente de fusión 5. Un informe de Capitol Forum del 10 de septiembre, sin respuesta de ninguna de las dos compañías, señalaba que se preparaba una revisión de segunda fase después de que una empresa china advirtiera de precios más altos y de empaquetado de productos (bundling) 6. En la ventana de septiembre de ese mismo regulador se autorizaron ocho fusiones, una de ellas una operación estadounidense de chips de 22.000 millones de dólares 1.
El contrato paga la paciencia
La lectura paciente tiene fundamento. La SAMR está autorizando operaciones de chips sin condiciones y con rapidez, la segunda fase suele ser más trámite que veto, y China ha puesto condiciones a más operaciones de semiconductores de las que ha bloqueado 5. El contrato de fusión le paga a Texas Instruments por esperar: contempla una comisión de ruptura de 499 millones de dólares y una fecha límite del 4 de febrero de 2027, ampliable hasta febrero de 2028 5. El veredicto de la cotización está en el gráfico: el mejor precio del año nunca se situó a menos de 7,50 dólares de la oferta. Nordic Semiconductor, el rival noruego, ya está vendiendo su chip de radio más barato mientras dura la espera 8. La señal ahora es la admisión a trámite del expediente: la aceptación debería reducir el diferencial a un par de dólares 5, y cada nueva lista de la SAMR es una lectura con fecha. Hasta que una lista la incluya, el 4% es el salario de la espera.
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