国产设备助力华虹8英寸升级节余12.6亿元 华海清科拟募38亿元

一次放行，和道出缘由的公告

中国领先的化学机械抛光（CMP）设备制造商华海清科⁵于10月1日获上交所同意，就一笔至多38亿元的A股定向增发报送申报文件，定增承销文件摘要已同步报送↗²³。四天前，国内第二大晶圆代工厂华虹发布的科创板公告↗给出了需求端的图景：8英寸升级项目结项，实际投入较20亿元的拟投入募集资金少约12.57亿元，公告列出的原因之一，是向中国设备供应商采购的比例提高¹⁴。

节余资金直奔无锡

华虹正把升级项目与一个研发项目结余的约25亿元、连同超募的30亿元，合计约55亿元，投向无锡三期：一条总投资69.5亿美元的12英寸特色工艺产线，月产能5.5万片，计划2027年底前投入运营¹。

该项目落在华虹与国家集成电路产业投资基金（大基金）旗下华芯平台的合资公司里：华虹及其上海子公司出资21亿美元，在42亿美元的总出资中持股51%，居于控股地位⁴。紧迫并非虚言：二季度营收7.175亿美元，增长26.8%，创历史新高；晶圆厂产能利用率已达103%⁴⁷。

两份公告都没点破的交集

两份公告都没有点名华虹的供应商，本文获取的公开材料中，也没有任何信息把华海清科与那座晶圆厂直接联系起来。现有记录能显示的，只是产品目录上的对应关系：华虹更换了干法刻蚀、薄膜沉积、离子注入、湿法清洗、CMP和量测设备¹；华海清科销售CMP、离子注入、湿法和减薄设备²。中国CMP设备的全球份额从2022年的约1.5%升至2023年的近11%，这轮跃升大部分由华海清科推动；今年4月，公司第1000台设备出货⁵。

晶圆厂买得便宜，设备商赚得微薄

这一点，在华海清科自身的利润率上体现得清清楚楚。2025年，公司营收达到46.48亿元，净利润却几乎原地踏步，仅为10.84亿元⁶；2026年上半年延续同样态势：营收增长36%，归母净利润增长11%²。定增募集资金将投向扩充产能、晶圆再生服务和高端设备研发⁵；此前，公司已于今年4月终止赴港上市计划²。在中国的国产替代进程中，折扣进了晶圆厂的口袋，资本则由设备商的股东垫付。

股东按227.43元买单，多头押注35%自给率

这次，股东要按227.43元的价位掏钱，该股年内已上涨112%；就在几周前，公司刚以6022万元买回0.09%的股份²，此次拟募金额约为那笔回购支出的63倍。看多者手里有真凭实据：六位分析师平均评级为“买入”，目标价均值264.80元²；华虹董事长今年5月也表示，美国出口管制对无锡项目的设备采购没有影响⁴。设备自给率已接近35%⁵。但看多逻辑回答不了的问题是：利润到底会不会跟上营收。

10月31日见分晓

三季报↗将于10月31日出炉²，这是净利润能否追上营收的第一场检验。此次定增相对227.43元的股价如何定价²、随后而来的无锡设备订单花落谁家，将揭晓国产替代的红利究竟落入了谁的口袋。