Chips fuera, imanes dentro: por qué Xi viaja a Washington

Una mesa de cena con todo el auge de la IA encima

Xi Jinping aterriza el miércoles en Washington para una cumbre del jueves con Donald Trump, la primera visita de Estado de un líder chino en 11 años ¹. La lista de invitados que se ha filtrado para la cena del jueves en el East Room resume la historia en una línea: Elon Musk, Sam Altman, Tim Cook, Jeff Bezos, Jensen Huang y Sundar Pichai, junto a una delegación comercial china ². Los dueños de los modelos, las nubes, los dispositivos y el silicio, cenando con el Estado que procesa cerca del 90 % de las tierras raras del mundo ³.

Ambos necesitan más una tregua que un acuerdo

Por qué ha venido Xi: la tregua comercial pactada a finales de 2025 vence en noviembre, y si los líderes insinúan una prórroga es el principal asunto de la cumbre ⁴.

Xi llega fortalecido. El superávit comercial global de China va a un ritmo superior al billón de dólares por segundo año consecutivo, más de la mitad de las aproximadamente 6.500 categorías de productos que China vende a Estados Unidos han crecido desde 2025, y el déficit comercial de Estados Unidos con China en 2025 fue de 202.100 millones de dólares ⁴⁵. «Xi en realidad no busca nada tangible», dijo Jon Czin, analista de Brookings y exdirector para China del Consejo de Seguridad Nacional. «Quiere prorrogar el acuerdo de caballeros con Trump para que China tenga tiempo de fortalecerse» ⁴.

Trump, a menos de seis semanas de las elecciones intermedias y con el índice de aprobación más bajo de su carrera, quiere victorias contables: pedidos a Boeing y compras agrícolas ¹⁴. El secretario del Tesoro, Scott Bessent, calificó de «muy exitosas» las conversaciones preparatorias celebradas en Nueva York con el viceprimer ministro He Lifeng sobre salvaguardas de la IA y bienes no sensibles, y un marco que recorta aranceles sobre unos 30.000 millones de dólares de comercio está sobre la mesa ⁴².

Los chips van al este, los imanes al oeste

A finales de agosto, Trump abrió una vía con licencia para que la H200 de Nvidia llegue a compradores chinos autorizados, con Washington quedándose con el 25 % de los ingresos por ventas ⁶. ByteDance y Tencent habrían tomado unos 10.000 chips cada una, frente a un potencial de demanda reportado de hasta un millón, mientras Blackwell y Rubin siguen restringidos y Pekín aún debe aprobar cada compra ⁶.

Los minerales van en dirección contraria. Las exportaciones chinas de imanes de tierras raras a Estados Unidos cayeron un 21 %↗ en agosto, hasta 512 toneladas, y este año promedian unas 504 toneladas mensuales frente a las 621 de 2024, antes de que Pekín impusiera controles en abril de 2025 ⁷. China espera ofrecer licencias de exportación más generosas como moneda de cambio, según personas familiarizadas con el asunto ⁷.

La paz, en este rincón del mercado, es una oleada de ventas

Las acciones estadounidenses de tierras raras descuentan la escasez china, de modo que un deshielo elimina parte de la razón para pagar una prima por un sustituto occidental ⁸. El 4 de septiembre, MP Materials subió un 4 %↗ tras conocerse que proveedores chinos rechazaban envíos a Estados Unidos ⁹. El 10 de septiembre, titulares de deshielo hundieron a MP un 5 %↗ y a USA Rare Earth un 4 %, mientras el S&P 500 cedía un 0,5 % ⁸.

El 14 de septiembre, la amenaza de Pekín de cancelar la cumbre por un paquete de armas para Taiwán de 14.000 millones de dólares aún sin firmar restó al grupo entre un 0,8 % y casi un 2 % ³. El negocio que hay debajo es real: los ingresos del segundo trimestre de MP subieron un 89 %, hasta 108,5 millones de dólares, y USA Rare Earth acaba de poner la primera piedra de una planta de imanes de 1.200 millones de dólares en Carolina del Sur ⁸.

El trinquete que una cena no puede deshacer

Las acciones chinas han ido remontando poco a poco rumbo a la visita, con los ETF chinos de gran capitalización FXI y MCHI ganando cada uno alrededor de un 1,5 % ¹⁰. Una prórroga de la tregua eleva los ADR como eleva todo lo demás: eliminando el acantilado de noviembre. Lo que no puede arreglar es el trinquete de seguridad: la lista cubierta de la FCC, la lista 1260H del Pentágono y la regla de propiedad del 50 % de la Entity List siguen ampliándose sin importar los brindis, y un exabogado de alto nivel de la FCC sostiene que la era del acceso automático al mercado estadounidense ya terminó ¹¹.

Atentos al paquete de armas, no a los brindis

Tres pistas. Si se anuncia la prórroga de la tregua antes de noviembre ⁴. Si las H200 con licencia se envían a gran escala, lo que exige el visto bueno de Pekín compra a compra ⁶. Y si Trump firma el paquete de armas para Taiwán que el Congreso autorizó en enero, el detonante que Pekín señaló para levantarse de la mesa ³. Los tickers de tierras raras leerán el resultado más rápido que cualquier comunicado.