Чипы — на восток, магниты — на запад: зачем Xi Jinping едет в Вашингтон

Обеденный стол, на котором умещается весь бум ИИ

В среду Xi Jinping прибывает в Вашингтон ради саммита с Donald Trump, который состоится в четверг, — это первый государственный визит китайского лидера за 11 лет ¹. Сообщаемый список гостей ужина в Восточной комнате Белого дома в четверг — вся история в одной строке: Elon Musk, Sam Altman, Tim Cook, Jeff Bezos, Jensen Huang и Sundar Pichai вместе с китайской торговой делегацией ². Хозяева моделей, облаков, устройств и кремния — за одним столом с государством, которое перерабатывает около 90% мировых редкоземельных металлов ³.

Обоим нужно перемирие больше, чем сделка

Зачем Xi здесь: заключённое в конце 2025 года торговое перемирие истекает в ноябре, и главный вопрос саммита — дадут ли лидеры сигнал о его продлении ⁴.

Xi прибывает с позиции силы. Глобальный профицит торговли Китая второй год подряд идёт с темпом выше $1 трлн, более половины из примерно 6 500 категорий товаров, которые Китай продаёт в США, показали рост с 2025 года, а дефицит торговли США с Китаем в 2025 году составил $202,1 млрд ⁴⁵. «На самом деле Xi не ищет ничего осязаемого, — говорит Jon Czin, аналитик Brookings и бывший директор по Китаю в Совете национальной безопасности США. — Он хочет продлить джентльменское соглашение с Trump, чтобы у Китая было время укрепиться» ⁴.

Trump, до промежуточных выборов в Конгресс осталось меньше шести недель, а его рейтинг одобрения — самый низкий за всю карьеру; ему нужны победы, которые можно посчитать: заказы Boeing и закупки фермерской продукции ¹⁴. Министр финансов Scott Bessent назвал «очень успешными» подготовительные переговоры в Нью-Йорке с вице-премьером He Lifeng, посвящённые ограничениям в сфере ИИ и торговле нечувствительными товарами; на столе — рамочная схема, снижающая пошлины примерно на $30 млрд товарооборота ⁴².

Чипы идут на восток, магниты — на запад

В конце августа Trump открыл лицензионный путь для H200 от Nvidia к одобренным китайским покупателям, причём Вашингтон забирает себе 25% выручки от продаж ⁶. По сообщениям прессы, ByteDance и Tencent получили примерно по 10 000 чипов каждый при заявленном потенциале спроса до миллиона, однако Blackwell и Rubin остаются под ограничениями, и каждая покупка по-прежнему требует одобрения Пекина ⁶.

Минералы движутся в обратную сторону. В августе китайский экспорт редкоземельных магнитов в США упал на 21%↗ — до 512 тонн, а в среднем за этот год он составляет около 504 тонн в месяц против 621 тонны в 2024 году, до того как Пекин ввёл ограничения в апреле 2025-го ⁷. Китай, по словам осведомлённых источников, рассчитывает предложить более щедрые экспортные лицензии как разменную карту ⁷.

Мир, в этом уголке рынка, оборачивается распродажей

Американские акции редкоземельных компаний оценивают китайский дефицит, и потепление убирает часть причин платить премию за западный заменитель ⁸. 4 сентября MP Materials вырос на 4%↗ на сообщения о том, что китайские поставщики отказываются отгружать товар в США ⁹. 10 сентября заголовки о потеплении уронили MP на 5%↗, а USA Rare Earth — на 4%, при этом S&P 500 опустился лишь на полпроцента ⁸.

14 сентября угроза Пекина отменить саммит из-за неподписанного пакета вооружений Тайваню на $14 млрд обошлась этой группе акций в потери от 0,8 до почти 2% ³. Бизнес под этими качелями настоящий: выручка MP за второй квартал выросла на 89%, до $108,5 млн, а USA Rare Earth только что начала строительство завода магнитов за $1,2 млрд в Южной Каролине ⁸.

Храповик, который ужин не провернёт обратно

Китайские акции понемногу ползли вверх в преддверии визита: ETF на китайские компании крупной капитализации FXI и MCHI прибавили примерно по 1,5% ¹⁰. Продление перемирия поднимет ADR так же, как поднимает всё остальное, — за счёт устранения «ноябрьского обрыва». Чего оно не исправит, так это храповика в сфере безопасности: перечень Covered List комиссии FCC, список 1260H Пентагона и правило 50-процентной собственности в Entity List продолжают расширяться независимо от произносимых тостов, а бывший высокопоставленный юрист FCC утверждает, что эра автоматического доступа на американский рынок уже закончилась ¹¹.

Следите за пакетом вооружений, а не за тостами

Три маркера. Объявят ли о продлении перемирия до ноября ⁴. Будут ли лицензионные H200 отгружаться в значимых масштабах — а это требует одобрения Пекина по каждой покупке ⁶. И подпишет ли Trump одобренный Конгрессом в январе пакет вооружений Тайваню — тот самый «спусковой крючок», на котором Пекин обещал развернуться и уйти ³. Редкоземельные тикеры прочитают итог быстрее любого коммюнике.