Circle cria blockchain para agentes de IA pagarem uns aos outros; a receita segue vinda dos juros do Tesouro
Agentes de IA já trocam entre si centenas de milhões de pagamentos na nova blockchain Arc, da Circle, a cerca de 30 centavos de dólar por pagamento. A Circle ainda ganha cerca de 95% de sua receita com os juros dos títulos do Tesouro americano que lastreiam a USDC — e é o dado do índice de preços ao consumidor (CPI), de quarta-feira, que mexe nessa linha, não nos micropagamentos.
Richard Tang · 3 min read
Os agentes já se pagam entre si
A economia dos agentes finalmente tem números de transações — e eles vêm da empresa que vende o trilho. Kash Razzaghi, diretor comercial da Circle+0.58% — Circle, up 0.58 percent today, emissora do dólar digital USDC, disse em 9 de outubro ao podcast Inside the ICE House, da Intercontinental Exchange que o primeiro pagamento entre dois agentes de IA já aconteceu este ano: um agente comprou de outro um conjunto de dados meteorológicos 1. Depois disso, vieram centenas de milhões de pagamentos entre agentes, a uma média de cerca de 30 centavos de dólar, na maioria para chamadas de API e dados 1.
Agentes precisam de um trilho feito para máquinas
Na narrativa de Razzaghi, os agentes não carregam memória de marca: escolhem o que for mais barato, mais rápido e mais seguro — por isso, um pagamento precisa cair na hora e não pode ser estornado 1. A Arc, a blockchain que a Circle colocou no ar em 16 de setembro, foi construída para esse comportamento de máquina: as taxas são pagas em USDC, e não em um token volátil; um pagamento é liquidado de forma irreversível em menos de um segundo; e as carteiras dos agentes já vêm com limites de gastos e nanopagamentos 23.
Entre os validadores fundadores estão BlackRock, Depository Trust & Clearing Corporation, Intercontinental Exchange, Mastercard, Visa e Standard Chartered 23. Os agentes já liquidam pagamentos em USDC em outras redes. Segundo a Circle, citando dados da Dune, a moeda responde por 98,8% do volume de transações movidas por agentes 3. Mais de 1.200 projetos estão sendo construídos sobre a rede 2.
O trilho está no ar; a receita, não
O trimestre encerrado em junho precifica a lacuna. A USDC movimentou US$ 14,8 trilhões on-chain, alta de 151% sobre um ano antes 4. A tarifa da Circle por movimentar esse volume foi de US$ 5,3 milhões, contra US$ 667,7 milhões de juros sobre os títulos do Tesouro americano que lastreiam a moeda — numa receita total de US$ 701,3 milhões 48. É essa linha de juros que levou esta página a chamar a Circle, em 11 de outubro, de um fundo do Tesouro que veste o logotipo de uma empresa de pagamentos.
95 centavos de cada dólar de receita da Circle são juros do Tesouro
- Juros das reservas667.795.2%
- Outras tarifas28.34%
- Tarifa de transação5.30.8%
Data
| Part | Receita do 2º trimestre de 2026 | Share |
|---|---|---|
| Juros das reservas | 667.7 | 95.2% |
| Outras tarifas | 28.3 | 4% |
| Tarifa de transação | 5.3 | 0.8% |
Esses juros dependem de dois fatores: os US$ 73,3 bilhões de USDC em circulação no fim de junho e um rendimento das reservas próximo de 3,5% 4. A única linha de tarifas em crescimento é a do Circle Payments Network, o serviço de pagamentos transfronteiriços quase em tempo real da Circle, com US$ 14,7 bilhões anualizados em 175 instituições e alta de 76% ante o trimestre anterior 24.
Receita da Circle estabiliza em 2026 após forte 2025
Data
| Receita | |
|---|---|
| 3º tri 24 | $446 |
| 4º tri 24 | $435 |
| 1º tri 25 | $579 |
| 2º tri 25 | $658 |
| 3º tri 25 | $740 |
| 4º tri 25 | $770 |
| 1º tri 26 | $694 |
| 2º tri 26 | $701 |
Quarta-feira mexe nos juros, não nos agentes
O índice de preços ao consumidor (CPI) de setembro será divulgado na quarta-feira, e é ele que mexe na linha que paga a Circle. O Fed já elevou os juros neste outono, e a Goldman Sachs−0.04% — Goldman Sachs, down 0.04 percent today espera mais um aumento de 0,25 ponto em dezembro 6. Nada nesse dado afeta os pagamentos de 30 centavos — e esse é justamente o ponto: CRCL, papel da Circle listado na Bolsa de Valores de Nova York, hoje negocia como um instrumento atrelado a juros, com uma opção ainda não precificada sobre pagamentos entre agentes 8.
A lista de validadores reforça a aposta, porque ICE, Visa e Mastercard operam os trilhos de cartões e de compensação com os quais uma rede de pagamentos de custo quase zero concorre 27. A ação caiu mesmo assim no dia do lançamento, recuando mais de 6% depois que o Senado americano, na véspera, não conseguiu avançar com o projeto de lei CLARITY, que cria o arcabouço do mercado de criptoativos 7.
Radar curto, quase todo atrelado aos juros
O radar é curto. Os pagamentos entre agentes no Arc ainda não têm uma linha de receita própria divulgada 4. O Circle Payments Network é a única linha de tarifas em crescimento 4. E o dado de quarta-feira mexe naquela linha de juros de US$ 667,7 milhões, venha a inflação por onde vier 68.
Deepdive
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