Circle построила блокчейн для платежей между ИИ-агентами, а зарабатывает на казначейских бумагах США
ИИ-агенты уже совершили сотни миллионов платежей друг другу в новом блокчейне Arc компании Circle — в среднем по 30 центов за операцию. При этом около 95% выручки Circle по-прежнему составляют проценты по обеспечивающим USDC казначейским облигациям США, и публикация индекса потребительских цен в среду сдвинет именно эту строку доходов, а не микроплатежи.
Richard Tang · 3 min read
Агенты уже платят друг другу
Экономика агентов наконец обзавелась статистикой транзакций — и озвучила её компания, продающая саму эту инфраструктуру. Кэш Раззагхи, коммерческий директор Circle+0.58% — Circle, up 0.58 percent today — эмитента цифрового доллара USDC, — рассказал 9 октября в подкасте Inside the ICE House биржи Intercontinental Exchange, что первый платёж между двумя ИИ-агентами состоялся ранее в этом году: один агент купил у другого набор метеоданных 1. За ним последовали сотни миллионов платежей между агентами — в среднем около 30 центов, преимущественно за вызовы API и данные 1.
Агентам нужна инфраструктура, построенная для машин
По словам Раззагхи, у агентов нет привязанности к брендам: они выбирают то, что дешевле, быстрее и безопаснее, поэтому платёж должен поступать мгновенно и не подлежать отзыву 1. Блокчейн Arc, запущенный Circle 16 сентября, построен именно под такое машинное поведение: комиссии оплачиваются в USDC, а не в волатильном токене, платёж проходит безвозвратно менее чем за секунду, а кошельки агентов «из коробки» поддерживают лимиты расходов и наноплатежи 23.
Валидаторами-учредителями сети стали BlackRock, Depository Trust & Clearing Corporation, Intercontinental Exchange, Mastercard, Visa и Standard Chartered 23. Агенты уже проводят расчёты в USDC и вне Arc: по данным Dune, на которые ссылается Circle, на стейблкоин приходится 98,8% объёма транзакций, инициированных агентами 3. Более 1,2 тыс. проектов уже строят приложения на этой сети 2.
Инфраструктура работает, выручки пока нет
Насколько велик разрыв, показывает отчёт за июньский квартал. Объём переводов USDC в блокчейнах составил $14,8 трлн — на 151% больше, чем годом ранее 4. Комиссионные Circle за проведение этих операций принесли $5,3 млн, тогда как проценты по обеспечивающим монету казначейским облигациям США — $667,7 млн при общей выручке $701,3 млн 48. Именно из-за этой строки доходов 11 октября мы назвали Circle казначейским фондом с логотипом платёжной компании.
95 центов из каждого доллара выручки Circle — проценты по казначейским облигациям США
- Проценты по резервам667.795.2%
- Прочие комиссии28.34%
- Комиссии за транзакции5.30.8%
Data
| Part | Выручка за II квартал 2026 года | Share |
|---|---|---|
| Проценты по резервам | 667.7 | 95.2% |
| Прочие комиссии | 28.3 | 4% |
| Комиссии за транзакции | 5.3 | 0.8% |
В основе процентного дохода — две величины: $73,3 млрд USDC в обращении на конец июня и доходность резервов около 3,5% 4. Единственная растущая комиссионная статья — Circle Payments Network, сервис Circle для трансграничных платежей, проходящих почти в реальном времени: $14,7 млрд в годовом исчислении на 175 организаций, рост на 76% квартал к кварталу 24.
После сильного 2025 года выручка Circle в 2026-м вышла на плато
Data
| Выручка | |
|---|---|
| III кв. 24 | $446 |
| IV кв. 24 | $435 |
| I кв. 25 | $579 |
| II кв. 25 | $658 |
| III кв. 25 | $740 |
| IV кв. 25 | $770 |
| I кв. 26 | $694 |
| II кв. 26 | $701 |
В среду доходность двигает инфляция, а не агенты
В среду выйдет сентябрьский индекс потребительских цен, и именно он двигает ту строку доходов, которая приносит Circle деньги. ФРС этой осенью уже повышала ставку, и Goldman Sachs−0.04% — Goldman Sachs, down 0.04 percent today ждет еще одного повышения на 0,25 процентного пункта в декабре 6. Данные этой публикации никак не затронут платежи по 30 центов — и в этом весь смысл: акции Circle под тикером CRCL, котирующиеся на Нью-Йоркской фондовой бирже, торгуются сегодня как инструмент на процентные ставки с неоцененным опционом на платежи агентов 8.
Список валидаторов подчеркивает, на что Circle делает ставку: ICE, Visa и Mastercard оперируют карточной и клиринговой инфраструктурой, с которой конкурирует почти бесплатная платежная сеть 27. И все же в день запуска акции Circle упали, просев более чем на 6% после того, как накануне Сенат не смог продвинуть законопроект CLARITY о структуре криптовалютного рынка 7.
Список наблюдения короткий и почти целиком про ставки
Список наблюдения короткий. У платежей агентов в сети Arc пока нет отдельной строки выручки в раскрытой отчетности 4. Единственная растущая строка комиссионных доходов — платежная сеть 4. И данные, которые выйдут в среду, двинут строку процентных доходов в $667,7 млн — куда бы ни пошла инфляция 68.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
