La participación de Citadel en First Solar sube al 6%, pero sus hedge funds declaran apenas el 0,0% de las acciones

El tuit decía 5%; el formulario dice 6%, y casi nada está en el fondo

El 15 de octubre, una publicación en X decía: "Última hora: Citadel revela una participación del 5% en First Solar↗". Hablaba de un valor que, según Barron's, cae un 32% este año y acaba de recibir una mejora de recomendación a compra↗. ¹² El documento que hay detrás del mensaje deja casi nada de esa participación en los hedge funds de Citadel: el asesor de los fondos declara 36.918 acciones, una línea que el propio formulario redondea al 0,0% de la clase de acciones. ³⁴ El formulario 13G/A↗, el documento de titularidad pasiva que la SEC exige por encima del 5%, llegó a EDGAR a las 16.56, hora del este de EE UU: era la segunda presentación de Citadel sobre First Solar▼−3.39% — First Solar, down 3.39 percent today de esa jornada. ³⁴

La línea del 6% y dónde están realmente las acciones

Kenneth Griffin controla las dos sociedades: Citadel Advisors, el asesor de sus hedge funds, y Citadel Securities, el market maker. A él se le pueden atribuir 6.459.463 acciones de First Solar, el 6,0% de los 107.469.788 títulos en circulación a 24 de julio: unos 1.160 millones de dólares con la acción a 179,05 dólares el 15 de octubre. ⁴⁵

El desglose por entidades muestra quién las tiene. Citadel Securities LLC, la sociedad de valores, declara 5.261.645 acciones, el 4,9%; su matriz, Citadel Securities Group LP, 6.422.545; Citadel Advisors LLC, el asesor de hedge funds, 36.918, redondeadas al 0,0%. ⁴ Las líneas se solapan en lugar de sumarse, y el total de Griffin engloba a las demás. Las acciones figuran registradas a nombre del market maker, de su mesa que negocia por cuenta propia de la firma y de un vehículo gestionado por el asesor. ⁴

¿Apuesta direccional o inventario cubierto? El formulario no lo dice

Nada en ninguna de las dos presentaciones indica si las 5.261.645 acciones de la sociedad de valores son riesgo direccional o inventario de market making y de flujo de clientes con cobertura; un 13G no lo pregunta. La lectura de que esto no es una compra por convicción se desprende de ese vacío, no de ninguna línea de los documentos.

La participación creció, pero la línea del hedge fund no

El 13G original, aceptado a las 7.43, hora del este de EE UU↗, ese mismo día y asociado a un hecho del 30 de septiembre, mostraba a Griffin con 5.409.576 acciones, un 5,0%, y al asesor de los fondos con 33.622. ⁶ La enmienda, asociada a un hecho del 8 de octubre, elevó la posición atribuible en unas 1.049.887 acciones en dos semanas. ⁴⁶ De esa acumulación, 828.239 acciones correspondieron a la sociedad de valores. ⁴⁶ La línea del hedge fund añadió 3.296 acciones, el 0,3% del aumento. ⁴⁶

Los catalizadores son reales, y ninguno es esta presentación

Christopher Souther, analista de Truist▲+0.52% — Truist, up 0.52 percent today Securities, subió el 12 de octubre la recomendación del valor a compra, con un precio objetivo de 270 dólares↗, citando un entorno de precios más sólido y un suelo de importación de 44 centavos por vatio que llegará en diciembre, y Morgan Stanley▼−0.77% — Morgan Stanley, down 0.77 percent today elevó su precio objetivo de 323 a 326 dólares↗ el 14 de octubre. ⁷⁵ El beneficio neto del segundo trimestre subió a 423 millones de dólares, desde 342 millones, con una cartera de pedidos de 45,1 gigavatios y la previsión anual intacta, entre 4.900 y 5.200 millones de dólares. ⁵

First Solar, el mayor fabricante de paneles solares de Estados Unidos, también demandó el 1 de octubre al fabricante chino de paneles JA Solar y a la filial de Corning American Panel Solutions por patentes de células solares↗. ³⁸ Los resultados del tercer trimestre llegarán el 29 de octubre, tras el cierre↗. ⁹ La pista está en los papeles de Citadel: es la línea del asesor de los fondos, 0,0% en ambas versiones. La participación que se retiuitea es inventario de market making, no una apuesta de hedge funds, por ahora.