First Solar : la participation de Citadel passe à 6 %, mais ses hedge funds n'en déclarent que 0,0 %

Le tweet annonçait 5 %, le document en révèle 6 %, et presque rien pour les fonds

Le 15 octobre, un message publié sur X affirmait « Urgent : Citadel révèle une participation de 5 % dans First Solar↗ » — sur une action que Barron's décrit en repli de 32 % depuis le début de l'année et qui vient d'obtenir un surclassement à « achat »↗. ¹² Or, le document à l'origine du message ne place presque rien de cette participation dans les hedge funds de Citadel : le gérant y déclare 36 918 actions, une ligne que la déclaration arrondit à 0,0 % de la catégorie d'actions. ³⁴ Le Schedule 13G/A↗, le formulaire de participation passive qu'exige la SEC au-delà de 5 %, est arrivé sur EDGAR à 16 h 56, heure de l'Est — le deuxième dépôt de Citadel concernant First Solar▼−3.39% — First Solar, down 3.39 percent today dans la journée. ³⁴

La ligne des 6 % — et l'endroit où se trouvent réellement les actions

Kenneth Griffin, qui contrôle à la fois Citadel Advisors, le gérant de ses hedge funds, et Citadel Securities, le teneur de marché, peut être réputé détenir 6 459 463 actions First Solar, soit 6,0 % des 107 469 788 titres en circulation au 24 juillet — environ 1,16 milliard de dollars au cours du 15 octobre (179,05 dollars). ⁴⁵

Les lignes par entité montrent qui les détient. Citadel Securities LLC, le courtier-négociateur, déclare 5 261 645 actions, soit 4,9 % ; sa société mère, Citadel Securities Group LP, 6 422 545 ; Citadel Advisors LLC, le gérant de hedge funds, 36 918, arrondies à 0,0 %. ⁴ Ces lignes se chevauchent au lieu de s'additionner, et le total de Griffin englobe les autres. Les actions sont inscrites au nom du teneur de marché, de son desk qui négocie pour le compte propre de la maison et d'un véhicule géré par le gérant. ⁴

Pari directionnel ou inventaire couvert ? Le formulaire ne le dit pas

Rien dans les deux dépôts n'indique si les 5 261 645 actions du courtier-négociateur relèvent d'un risque directionnel ou d'un inventaire couvert d'animation de marché et de flux clients ; un 13G ne pose pas la question. La lecture selon laquelle il ne s'agit pas d'un achat de conviction découle de cette lacune, et non d'une ligne figurant dans l'un ou l'autre des deux documents.

La participation a augmenté, mais pas la ligne des hedge funds

Le même jour, le 13G d'origine, accepté à 7 h 43, heure de l'Est↗ et rattaché à un événement du 30 septembre, plaçait Kenneth Griffin à 5 409 576 actions, soit 5,0 %, et le gérant à 33 622. ⁶ L'amendement, rattaché au 8 octobre, a relevé la position réputée d'environ 1 049 887 actions en deux semaines. ⁴⁶ Le courtier-négociateur en a absorbé 828 239. ⁴⁶ La ligne des hedge funds a ajouté 3 296 actions, soit 0,3 % de l'augmentation. ⁴⁶

Les catalyseurs sont bien réels, et ce dépôt n'en fait pas partie

Christopher Souther, analyste chez Truist▲+0.52% — Truist, up 0.52 percent today Securities, a surclassé le titre à « achat » le 12 octobre, avec un objectif de cours de 270 dollars↗, invoquant un contexte de prix plus porteur et un prix plancher à l'importation de 44 cents par watt qui arrive en décembre. Morgan Stanley▼−0.77% — Morgan Stanley, down 0.77 percent today, de son côté, a relevé son objectif de 323 à 326 dollars↗ le 14 octobre. ⁷⁵ Au deuxième trimestre, le résultat net est passé de 342 à 423 millions de dollars, porté par un carnet de commandes de 45,1 gigawatts, avec des prévisions annuelles maintenues entre 4,9 et 5,2 milliards de dollars. ⁵

Le 1er octobre, First Solar, premier fabricant américain de panneaux solaires, a également assigné en justice le fabricant chinois JA Solar et American Panel Solutions, filiale de Corning, pour violation de brevets sur les cellules solaires↗. ³⁸ Les résultats du troisième trimestre tomberont le 29 octobre, après la clôture↗. ⁹ L'indice tient dans une ligne de la paperasse de Citadel : celle du gérant de hedge funds, à 0,0 % dans les deux versions. La participation que l'on retweete est un inventaire d'animation de marché, pas un pari de hedge fund — du moins pour l'instant.