Participação da Citadel na First Solar sobe a 6%, mas seus fundos hedge declaram apenas 0,0% das ações

O post dizia 5%; o documento diz 6% — e quase nada disso é do fundo

Em 15 de outubro, uma postagem no X dizia "Urgente: Citadel revela participação de 5% na First Solar↗", sobre uma ação que, segundo a Barron's, caiu 32% neste ano e acabou de receber um upgrade para compra↗. ¹² O documento por trás da publicação coloca quase nada dessa participação nos fundos hedge da Citadel: a gestora reporta 36.918 ações, linha que o formulário arredonda para 0,0% da classe. ³⁴ O Schedule 13G/A↗, o formulário de participação passiva que a SEC exige acima de 5%, chegou ao EDGAR às 16h56, no horário do Leste dos EUA — a segunda apresentação da Citadel sobre a First Solar▼−3.39% — First Solar, down 3.39 percent today naquele dia. ³⁴

A linha dos 6% — e onde as ações realmente estão

Kenneth Griffin, que controla tanto a Citadel Advisors, gestora de seus fundos hedge, quanto a Citadel Securities, o market maker, pode ser considerado detentor de 6.459.463 ações da First Solar — 6,0% das 107.469.788 em circulação em 24 de julho, o equivalente a cerca de US$ 1,16 bilhão ao preço de 15 de outubro, de US$ 179,05. ⁴⁵

As linhas por entidade mostram quem detém os papéis. A Citadel Securities LLC, a corretora, reporta 5.261.645 ações, ou 4,9%; sua controladora, a Citadel Securities Group LP, reporta 6.422.545; a Citadel Advisors LLC, a gestora dos fundos hedge, reporta 36.918 — arredondadas para 0,0%. ⁴ As linhas se sobrepõem em vez de se somar, e o total de Griffin engloba as demais. As ações estão registradas em nome do market maker, de sua mesa que opera por conta própria e de um veículo gerido pela gestora. ⁴

Aposta direcional ou estoque com hedge? O formulário não diz

Nada em nenhum dos dois documentos diz se as 5.261.645 ações da corretora são risco direcional ou estoque de market making e de fluxo de clientes coberto por hedge; o 13G não pergunta. A leitura de que não se trata de compra por convicção decorre dessa lacuna, e não de alguma linha dos documentos.

A participação cresceu, mas a linha do fundo hedge não

O 13G original, aceito às 7h43 (horário do leste dos EUA)↗ no mesmo dia e com data de evento de 30 de setembro, mostrava Griffin com 5.409.576 ações, ou 5,0%, e a gestora com 33.622. ⁶ A emenda, com data de evento de 8 de outubro, elevou a posição presumida em cerca de 1.049.887 ações em duas semanas. ⁴⁶ A corretora ficou com 828.239 dessa expansão. ⁴⁶ A linha do fundo hedge acrescentou 3.296 ações, três décimos de 1% do aumento. ⁴⁶

Os catalisadores são reais, e nenhum deles é este registro

Christopher Souther, analista da Truist▲+0.52% — Truist, up 0.52 percent today Securities, fez o upgrade da ação para compra em 12 de outubro, com preço-alvo de US$ 270↗, citando um cenário de preços mais forte e um piso de importação de 44 centavos de dólar por watt que entra em vigor em dezembro, e o Morgan Stanley▼−0.77% — Morgan Stanley, down 0.77 percent today elevou seu preço-alvo de US$ 323 para US$ 326↗ em 14 de outubro. ⁷⁵ O lucro líquido do segundo trimestre subiu para US$ 423 milhões, ante US$ 342 milhões, sustentado por uma carteira de pedidos de 45,1 gigawatts, com a orientação anual de US$ 4,9 bilhões a US$ 5,2 bilhões mantida. ⁵

First Solar, a maior fabricante solar dos Estados Unidos, também processou, em 1º de outubro, a JA Solar, fabricante chinesa de painéis, e a controlada da Corning American Panel Solutions por patentes de células solares↗. ³⁸ Os resultados do terceiro trimestre saem em 29 de outubro, após o fechamento do pregão↗. ⁹ O detalhe que entrega o jogo, na papelada da Citadel, é a linha da gestora: 0,0% nas duas versões. A participação que está sendo retuitada é estoque de market making, e não uma aposta de fundo hedge — até agora.