Доля Citadel в First Solar выросла до 6%, но хедж-фонды отчитались лишь о 0,0% акций

Твит сообщал о 5%, документ — о 6%, и хедж-фондам достается почти ничего

15 октября в соцсети X появился пост «Срочно: Citadel раскрыла долю 5% в First Solar↗» — о бумагах, которые, по данным Barron's, подешевели с начала года на 32% и только что получили повышение рекомендации до «покупать»↗. ¹² В документе, из-за которого и появился пост, на хедж-фонды Citadel приходится почти ничего: управляющая компания отчиталась о 36 918 акциях — строка, которая в форме округляется до 0,0% класса акций. ³⁴ Форма 13G/A↗ — документ о пассивном владении, который Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) требует подавать при доле выше 5%, — поступила в базу EDGAR в 16:56 по восточному времени США. Это было второе раскрытие Citadel по First Solar▼−3.39% — First Solar, down 3.39 percent today за тот день. ³⁴

Откуда взялись 6% и где на самом деле лежат акции

Кеннет Гриффин, который контролирует и управляющую компанию хедж-фондов Citadel Advisors, и маркет-мейкера Citadel Securities, может считаться владельцем 6 459 463 акций First Solar — 6,0% из 107 469 788 акций в обращении по состоянию на 24 июля. По цене 15 октября ($179,05 за акцию) это около $1,16 млрд. ⁴⁵

Кто именно держатель, видно из строк по юрлицам. Брокер-дилер Citadel Securities LLC отчитывается о 5 261 645 акциях (4,9%), ее материнская компания Citadel Securities Group LP — о 6 422 545, управляющая компания хедж-фондов Citadel Advisors LLC — о 36 918, что округляется до 0,0%. ⁴ Строки не складываются, а пересекаются: совокупная доля Гриффина уже включает остальные. Акции числятся за маркет-мейкером, за его деском, торгующим за собственный счет фирмы, и за структурой под управлением Citadel Advisors. ⁴

Направленная ставка или хеджированный запас? Форма ответа не дает

Ни один из двух документов не говорит, являются ли 5 261 645 акций брокера-дилера направленным риском или хеджированным запасом, обслуживающим маркет-мейкинг и клиентские потоки, — форма 13G такого вопроса не содержит. Вывод, что это не покупка на убеждении, следует из самого пробела, а не из какой-либо строки в документах.

Доля выросла, а строка хедж-фондов — нет

В исходной форме 13G↗, принятой в тот же день в 7:43 утра по восточному времени США и привязанной к событию 30 сентября, за Гриффином числилось 5 409 576 акций, или 5,0%, у управляющей компании — 33 622. ⁶ Поправка, привязанная к событию 8 октября, за две недели увеличила учитываемую за Гриффином позицию примерно на 1 049 887 акций. ⁴⁶ Из этого прироста на брокера-дилера пришлось 828 239 акций. ⁴⁶ Строка хедж-фондов прибавила 3 296 акций — три десятых процента прироста. ⁴⁶

Катализаторы реальны, но этот документ в их число не входит

Аналитик Truist▲+0.52% — Truist, up 0.52 percent today Securities Кристофер Саузер 12 октября повысил рекомендацию по акциям до «покупать» с целевой ценой $270↗. Среди аргументов — улучшение ценовой конъюнктуры и минимальная импортная цена в 44 цента за ватт, которая вступает в силу в декабре. Morgan Stanley▼−0.77% — Morgan Stanley, down 0.77 percent today 14 октября повысил целевую цену с $323 до $326↗. ⁷⁵ Чистая прибыль во втором квартале выросла до $423 млн с $342 млн при портфеле заказов на 45,1 ГВт; годовой прогноз в $4,9–5,2 млрд остался без изменений. ⁵

Кроме того, First Solar, крупнейший в США производитель солнечных панелей, 1 октября подала в суд на китайского производителя панелей JA Solar и American Panel Solutions, дочернюю компанию Corning, — из-за патентов на солнечные элементы↗. ³⁸ Отчетность за третий квартал выйдет 29 октября после закрытия торгов↗. ⁹ Самое показательное в документах Citadel — строка управляющей компании: 0,0% в обеих версиях. Доля, которую разносят по соцсетям, — это запас маркет-мейкера, а не ставка хедж-фонда. По крайней мере пока.