Credo : le trust fondateur propose une cession de 38,7 millions de dollars en pleine semaine de lancement

Le trust a vendu un bloc par semaine, même en pleine semaine de lancement

Chi Fung Cheng, administrateur et dirigeant de Credo▼−7.27% — Credo, down 7.27 percent today, a signé le 13 octobre 2026 un formulaire 144↗ proposant que le Cheng Huang Family Trust vende 192 500 actions pour 38 661 700 dollars via Morgan Stanley▼−3.34% — Morgan Stanley, down 3.34 percent today Smith Barney ¹. Ces titres sont des actions de fondateur, émises au profit du trust le 30 août 2008 ¹. La même déclaration recense onze ventes du trust entre le 14 juillet et le 12 octobre, pour un total de 51,3 millions de dollars ¹.

Neuf de ces onze opérations étaient des blocs hebdomadaires de 27 500 actions vendus dans le cadre d'un plan 10b5-1, un calendrier de cessions préétabli adopté le 5 septembre 2025, qui autorise la vente même après que le vendeur a eu connaissance d'informations confidentielles ¹. Deux cessions de 3 790 actions, le 4 septembre puis le 12 octobre, jour du lancement, ne sont assorties d'aucune mention de plan dans la déclaration ¹. Le bloc proposé équivaut à sept de ces blocs hebdomadaires vendus d'un seul coup.

Le directeur financier Daniel Fleming a vendu 7 580 actions pour 1,61 million de dollars le 8 octobre, dans le cadre d'un plan adopté le 12 janvier 2026 ²³. Son formulaire 4 (Form 4), qui consigne une opération d'initié réalisée↗, fait état de 492 208 actions conservées ².

Les lancements ne citent ni client ni prix

Le 12 octobre, Credo a ouvert un groupe de travail « Short-Reach Micro-Emitter Optics » (SRMO) au sein de l'Open Compute Project, l'organisme qui édicte les spécifications communes du matériel destiné aux hyperscalers. Il y est rejoint par un hyperscaler dont le nom n'est pas révélé et par les fabricants d'optique et de composants AFL, ams OSRAM, BizLink, Foxlink, Heraeus Covantics, SENKO et YOFC ⁴. La spécification vise une approbation par l'OCP en 2027 ⁴. Le même jour, Credo a détaillé son câble optique actif 1,6T ZeroFlap↗, qui consomme 12 watts par extrémité de câble et sera commercialisé en 2027 ⁵. Le 13 octobre, le fabricant a fait la démonstration de sa « memory gearbox » OmniConnect Weaver sur une carte AMD Versal à base de silicium adaptatif↗ au sommet de l'OCP, à San José ⁶.

Aucune des trois ne cite ni client ni prix. Le camp rival a bougé le même lundi : Nvidia▼−2.57% — Nvidia, down 2.57 percent today et Cisco▼−0.17% — Cisco, down 0.17 percent today ont annoncé le module Ultra-Dense Small Form Factor Pluggable (USFP)↗, à 400 gigabits par seconde et par voie, avec TE Connectivity et Amphenol chargés de fabriquer les cages, connecteurs et modules ⁷.

Des plans anciens, des commandes qui se font attendre

Selon StreetInsider, l'action Credo a clôturé le 13 octobre à 189,44 dollars↗, en baisse de 5,7 %, une deuxième séance baissière consécutive depuis les annonces produits ⁸. The Inference avait rapporté la chute de 7,2 % qui a accueilli le lancement de lundi. Le même matin, l'administrateur et directeur des opérations Yat Tung Lam a déposé un formulaire 4 et un formulaire 144, et Stifel et Mizuho ont abaissé leurs objectifs de cours tout en maintenant leurs recommandations à l'achat ⁸.

Les dépôts apportent leur propre défense : les plans sont antérieurs de plusieurs mois à la semaine de lancement, et Cheng a certifié ne pas avoir connaissance d'informations défavorables non publiées sur l'activité de Credo ¹². La cession opérée le jour du lancement échappe à cette défense : il s'agit d'une vente de 3 790 actions que l'avis ne signale pas comme planifiée ¹. L'activité, elle, n'en poursuit pas moins sa progression : le chiffre d'affaires a atteint 479 millions de dollars au trimestre clos le 1er août 2026↗, en hausse de 115 % sur un an, avec des prévisions de 525 à 535 millions de dollars pour le trimestre suivant ⁹⁵.

Ce qu'il faut surveiller

Les prochains indicateurs : le formulaire 144 suivant du trust et le carnet de commandes de Credo. Le trust fondateur cède ses titres selon un calendrier hebdomadaire fixe, alors que le câble censé justifier la valorisation n'a pas de date de livraison avant 2027 ; savoir si l'une des trois annonces devient d'ici là une commande au nom d'un client identifié, tel est le test.