クレド創業家信託、新製品発表の週に3870万ドルの株売却を届け出

信託は週1回、新製品発表の週も途切れず売却

クレド▼−4.56% — クレド, down 4.56 percent todayの取締役で役員も務めるチー・ファン・チェン氏は2026年10月13日にフォーム144に署名↗し、チェン・ホァン・ファミリー・トラスト(Cheng Huang Family Trust)がモルガン・スタンレー▼−3.53% — モルガン・スタンレー, down 3.53 percent today・スミス・バーニー経由で19万2500株を3866万1700ドルで売却することを提案した¹。対象の株式は2008年8月30日にこの信託へ発行された創業者株だ¹。同じ届出には、7月14日から10月12日までの間に行われた信託の売却11件が計5130万ドル分として記載されている¹。

11件のうち9件は「ルール10b5-1」計画に基づく週次の2万7500株売却だった。売却側が非公開情報を知った後も売却が続くようあらかじめ組んだ日程で、採用は2025年9月5日だ¹。9月4日と新製品発表当日の10月12日の2件、3790株ずつの処分には、届出に計画を示す表示がない¹。提案中の売却枠は、この週次売却7件分に一度で相当する。

最高財務責任者(CFO)のダニエル・フレミング氏は10月8日、2026年1月12日に採用した計画に基づき、7580株を161万ドルで売却した²³。実行済みの内部者取引を記録する同氏のフォーム4↗によると、同氏は49万2208株を保有し続けている²。

3件の発表に顧客名も価格もない

10月12日、クレドは、ハイパースケーラー向けハードウエアの共通仕様を策定する業界団体オープン・コンピュート・プロジェクト(OCP)の中に、「ショートリーチ・マイクロエミッター・オプティクス(SRMO)」のワーキンググループを新設した。名称を明かしていないハイパースケーラー1社のほか、光学・部品メーカーのAFL、ams OSRAM、BizLink、Foxlink、ヘラエウス・コバンティクス、SENKO、YOFCが参加する⁴。仕様は2027年のOCP承認を目指す⁴。同日、クレドは1.6TのZeroFlapアクティブ光ケーブルの詳細を発表↗。消費電力はケーブル端1か所あたり12ワットで、出荷は2027年になる⁵。13日にはサンノゼで開かれたOCPサミットで、OmniConnect WeaverメモリーギアボックスをAMDのアダプティブシリコン「Versal」搭載ボード上で実演↗した⁶。

3件の発表のいずれにも、顧客名も価格も記されていない。対抗陣営も同じ月曜日に動いた。エヌビディア▼−2.35% — エヌビディア, down 2.35 percent todayとシスコ▲+0.51% — シスコ, up 0.51 percent todayは「ウルトラデンス・スモール・フォーム・ファクター・プラスブル(USFP)」モジュールを発表↗。1レーンあたり毎秒400ギガビットの規格で、ケージやコネクター、モジュールはティーコネクティビティとアンフェノールが手がける⁷。

売却計画は数か月前、受注はまだ

StreetInsiderが伝えたところでは、クレド株は10月13日に189.44ドルで終えた↗。5.7%安と、製品発表以降2営業日続けての下げとなった⁸。The Inferenceは月曜日の発表日に出た7.2%安も報じている。同じ13日の朝には、取締役で最高執行責任者(COO)のヤットン・ラム氏がフォーム4とフォーム144を提出したほか、スティフェルとみずほは強気の投資判断を維持しつつ目標株価を引き下げた⁸。

書類の側にも弁護の材料はある。売却計画はいずれも新製品発表の週の数か月前に組まれたもので、チェン氏はクレドの事業運営について未公表の不利な情報を知らないと証明している¹²。ただし、発表当日の売却はこの守りの外にある。通知に計画売却の表示がない3,790株の処分だ¹。もっとも、事業の側はその間も成長を積み重ねている。2026年8月1日に終了した四半期の売上高は4億7,900万ドル↗で、前年同期比115%増。次の四半期は5億2,500万~5億3,500万ドルの見通しだ⁹⁵。

今後の焦点

次の読みどころは、同信託の次のフォーム144と、クレドの受注残だ。同信託は決まった週次スケジュールで売却を続ける一方、評価を正当化するはずのケーブルには2027年より前の出荷予定がない。3つの発表のいずれかがそれまでに顧客名のある受注になるかどうか――それが試金石だ。