Таможня Мумбаи незаметно обнулила пошлину на начинку ИИ-серверов хранения данных Sanmina

В апреле завод под Ченнаи задал два вопроса

Sanmina·+3.10% — Sanmina, up 3.10 percent as of its last quote-SCI India выпускает серверы хранения данных в индустриальном парке SIPCOT Oragadam под Ченнаи ¹. Совместное предприятие Reliance Strategic Business Ventures и сингапурского подразделения Sanmina получило заказ на серверы, которые ещё предстоит собрать ¹. 21 апреля 2026 года компания направила в орган по предварительным таможенным решениям Мумбаи два вопроса↗: как следует классифицировать пять её моделей и будут ли их импортные комплектующие ввозиться без пошлины ¹. Решение опубликовано в отраслевой налоговой прессе ¹; финансовые СМИ его, судя по всему, не заметили.

Нулевая пошлина на комплектующие — при любой классификации

Все пять моделей попадают в товарную позицию 8471 ¹. Две JBOD-системы Crestone — корпуса форм-фактора 4U, вмещающие до 102 дисков 3,5 дюйма и оснащённые двумя блоками питания по 1600 Вт, — отнесены к субпозиции 8471 70 90 как устройства хранения данных ¹. La Jolla, Coronado и Mlk Mavericks оснащены серверными модулями с собственными процессорами — в двух из них чипы AMD·−2.10% — AMD, down 2.10 percent as of its last quote EPYC — и классифицируются как устройства обработки данных по субпозиции 8471 50 00 ¹.

Разделение по субпозициям на финансовый итог не влияло. Комплектующие, фактически используемые при сборке всех пяти моделей, ввозятся с нулевой базовой таможенной пошлиной на основании позиции 39 уведомления 24/2005 — при условии, что завод соблюдает правила конечного использования IGCR ¹. Медные комплектующие и солнечное стекло под льготу по-прежнему не попадают ¹.

Узкое место — сами диски

Готовые изделия позиции 8471 и так пересекают границу Индии без пошлины по тому же уведомлению ¹. Механизм конечного использования распространяет эту льготу на комплектующие — для всех, кто собирает продукцию внутри страны ¹. Импортёры тех же плат, чипов и блоков питания, не имеющие предварительного решения и регистрации IGCR, платят по обычной ставке первого приложения к таможенному тарифу: льгота идёт через сборщика, а не через канал ввоза ¹.

Дело в том, что это происходит именно сейчас. Seagate·+0.85% — Seagate, up 0.85 percent as of its last quote отгрузила в июньском квартале 218 эксабайт↗ — на 34% больше, чем годом ранее; примерно 90% этого объёма пришлось на дата-центры, а большая часть выпуска её nearline-дисков уже распределена вплоть до 2028 календарного года ²³. Финансовый директор Western Digital▲+0.58% — Western Digital, up 0.58 percent today описал рынок одной фразой: «Моя выручка ограничена не спросом. Моя выручка ограничена тем, сколько я могу поставить» ².

Рывок уже в цене

Sanmina↗ принесла в июньском квартале 3,46 млрд долл. выручки — на 69,7% больше, чем годом ранее↗, а прибыль на акцию составила 3,31 долл. при консенсус-прогнозе 2,77 долл. ⁵ Годом ранее в том же квартале прибыль на акцию равнялась 1,53 долл., а руководство теперь прогнозирует выручку 2026 финансового года в 14,0–14,3 млрд долл. ⁶

С начала года акции компании прибавили 46,2% — против 31,4% у Jabil и 25,7% у Celestica↗ ⁸. Решение всплыло на этой неделе — после того как этот рост уже был заложен в котировки ¹.

У решения есть оговорки — и ни одной цифры

Решение не классифицирует отдельные импортные комплектующие: их позиция при ввозе, по формулировке документа, «остаётся предметом оценки» ¹. Любое изменение конфигурации — например, отказ от серверного модуля с процессором — лишает решение силы в соответствии со статьёй 28J(3) ¹. Никаких сумм в рупиях само решение не содержит, так что размер сэкономленной пошлины нигде не зафиксирован ¹.

Скептики — этажом выше завода

Расширение Toshiba стоимостью около $380 млн добавляет примерно 75 эксабайт — при отраслевом дефиците почти в 300 эксабайт. Тем не менее аналитики Bernstein сохранили рекомендации «покупать» по акциям Seagate и Western Digital с целевыми ценами $1350 и $770 соответственно↗ ²⁴. Что касается самой Sanmina, средняя целевая цена аналитиков Уолл-стрит составляет $198,33 — на 13,4% ниже цены последнего закрытия ⁵.

За чем следить

Таможенные декларации (bill of entry) завода в Ченнаи и его отчётность по форме IGCR-3 покажут, востребована ли льготная схема на практике, а отчёт за четвёртый квартал 2026 финансового года станет испытанием для повышенного годового прогноза↗ ⁶. Жёсткие диски распределяются по квотам вплоть до 2028 года; Мумбаи только что удешевил сборку стоек вокруг них.