Tage nachdem eine Jury eine gescheiterte Lilly-Partnerschaft auf 90 Millionen Dollar bezifferte, kündigt Konzernchef Ricks größere Deals an

Ricks verspricht größere Deals aus der Rekordkriegskasse

Am Rande des Europäischen Diabeteskongresses in Mailand sagte Lilly-Chef Dave Ricks am 28. September, Anleger sollten mit „etwas größeren“ Übernahmen rechnen↗ – in der Größenordnung des Centessa-Kaufs für 7,8 Milliarden Dollar. Der größte Pharmakonzern der Welt ist dabei auf der Jagd nach den „weißen Flecken“ der Wissenschaft: Infektionskrankheiten, Frauengesundheit und psychiatrische Erkrankungen ¹. Lilly hat in diesem Jahr rund 40 Deals im Wert von mehr als 20 Milliarden Dollar unterzeichnet – das größte Deal-Jahr der Unternehmensgeschichte. Die Alternative, so Ricks, seien Aktienrückkäufe und Dividenden: „Es ist viel interessanter, in die menschliche Gesundheit zu reinvestieren.“ ¹

Kurz zuvor hatte eine Jury den Preis einer Partnerschaft beziffert

Vier Tage zuvor, am 24. September, kam eine Jury vor einem Bundesgericht in San Francisco zu dem Ergebnis, Lilly habe die stillschweigende Pflicht zu Treu und Glauben („implied covenant of good faith and fair dealing“) verletzt↗ – in dem Lizenzvertrag von 2017 mit Nektar Therapeutics über das Autoimmunmedikament Rezpegaldesleukin. Die Jury sprach Nektar 90 Millionen Dollar zu, die Zinsen muss das Gericht noch festsetzen ²³. Nektar hatte rund eine Milliarde Dollar gefordert ². Der Prozess unter dem Aktenzeichen 3:23-cv-03943 lief vor Bundesrichter James Donato; die Kanzleien Kirkland & Ellis und Quinn Emanuel vertraten die Parteien ⁴⁵.

Drei Jahre, zwei gescheiterte Studien, eine Übernahme des Rivalen

Aus dem Lizenzvertrag von 2017 erhielt Nektar eine Vorabzahlung von 150 Millionen Dollar, dazu bis zu 250 Millionen Dollar in Meilensteinzahlungen ⁵. Im Jahr 2020 übernahm Lilly Dermira für rund 1,1 Milliarden Dollar – und damit auch Lebrikizumab, einen Wettbewerber von Rezpeg, der inzwischen als Ebglyss zugelassen ist ³⁶. Nach zwei Phase-2-Studien, in denen Rezpeg die primären Endpunkte verfehlte, beendete Lilly 2023 die Zusammenarbeit; Nektar verklagte den Konzern im August desselben Jahres und sprach von der „allzu vertrauten Geschichte eines großen Pharmakonzerns, der Profite über alles andere stellt“ ⁵. Ursprünglich für Oktober 2025 angesetzt, wurde der Prozess wegen des Government Shutdowns verschoben und begann am 8. September 2026 ⁵⁸.

Für Lilly ein Rundungsfehler, für Nektar 4,4 Prozent

Für Nektar entspricht der Zuspruch 2,64 Dollar je Aktie, etwa 4,4 Prozent des Aktienwerts. Trotzdem schloss die Aktie am 25. September rund 4 Prozent tiefer bei 57,06 Dollar ⁵. Für Lilly sind es weniger als ein halbes Prozent eines Rekordjahres mit mehr als 20 Milliarden Dollar an Deals; die Aktie schloss am 29. September bei 1.184,63 Dollar, nur ein Hundertstel Prozentpunkt von der Nulllinie entfernt, bei einer Marktkapitalisierung von rund 1,06 Billionen Dollar ¹⁶.

Lillys Antwort: Der korrekte Betrag ist null

Lilly erklärt, die Jury habe bestätigt, dass der Konzern bei Rezpeg kommerziell angemessene Bemühungen („commercially reasonable efforts“) unternommen habe↗, und Schadensersatz nur wegen eines nachrangigen Anspruchs zugesprochen. „Der korrekte Betrag ist null“, sagt das Unternehmen, das das Urteil anfechten will ³⁶. Edward Nash, Analyst bei Canaccord Genuity, hält jegliche Zahlung aus seinem Nektar-Modell heraus – eine Berufung könnte bedeuten, dass Monate oder Jahre vergehen, bevor ein Dollar fließt ⁵.

Der Preis läuft weiter auf

Das Gericht hat die Zinsen noch nicht festgelegt; als Nächstes folgen Anträge nach dem Urteil, dann beginnt die Uhr für die Berufung zu laufen ²³. Nektar hat sich davon nicht aufhalten lassen: Eine Phase-3-Studie zu Rezpeg bei Neurodermitis startete im Juli, und Ende Juni verfügte das Unternehmen über rund eine Milliarde Dollar an Barmitteln ³⁶. Eine Partnerschaft mit Lilly durchzusetzen hat inzwischen einen Marktpreis: drei Jahre vor einem Bundesgericht für weniger als ein halbes Prozent des Deal-Budgets eines einzigen Jahres.