Quelques jours après qu'un jury a chiffré à 90 millions de dollars un partenariat brisé avec Lilly, Dave Ricks promet des opérations plus ambitieuses
Le 24 septembre, un jury fédéral a ordonné à Eli Lilly de verser 90 millions de dollars à Nektar Therapeutics pour avoir manqué à ses obligations de bonne foi dans une licence de médicament conclue en 2017. Quatre jours plus tard, son directeur général, Dave Ricks, promettait des acquisitions plus importantes, au terme d'une année record à plus de 20 milliards de dollars d'opérations. L'écart entre ces deux chiffres, c'est le prix à payer pour faire respecter un partenariat avec Lilly.
Vincent Jiang · 3 min read
Ricks promet des opérations plus ambitieuses, puisées dans une cagnotte de guerre record
Le 28 septembre, à Milan, en marge du congrès européen sur le diabète, le directeur général de Lilly, Dave Ricks, a indiqué que les investisseurs devaient s'attendre à des acquisitions « légèrement plus importantes », du calibre du rachat de Centessa pour 7,8 milliards de dollars. Premier laboratoire pharmaceutique mondial, Lilly traque les « espaces blancs » (white spaces) de la science : maladies infectieuses, santé des femmes, troubles psychiatriques 1. Le groupe a signé cette année une quarantaine d'opérations pour plus de 20 milliards de dollars, sa meilleure année de l'histoire. L'autre option, ce sont les rachats d'actions et les dividendes, a souligné M. Ricks : « C'est bien plus intéressant de réinvestir dans la santé humaine » 1.
Un jury venait de fixer le prix du dernier partenariat en date
Quatre jours plus tôt, le 24 septembre, un jury fédéral de San Francisco a estimé que Lilly avait manqué à l'obligation implicite de bonne foi et de loyauté prévue par sa licence de 2017 avec Nektar Therapeutics sur le rezpegaldesleukin, un médicament contre les maladies auto-immunes. Le jury a alloué 90 millions de dollars à Nektar, les intérêts restant à fixer 23. Nektar réclamait environ 1 milliard de dollars 2. L'affaire, n° 3:23-cv-03943, s'est plaidée devant le juge James Donato, avec Kirkland & Ellis et Quinn Emanuel comme conseils des parties 45.
Le jury a alloué moins que le versement initial de 2017 et moins d'un dixième de la somme réclamée
- Estimate
Data
| Value | |
|---|---|
| Dommages réclamés (estimate) | $1,000M |
| Jalons (jusqu'à) (estimate) | $250M |
| Versement initial (2017) | $150M |
| Montant alloué par le jury | $90M |
Trois ans, deux essais ratés, le rachat d'un rival
La licence de 2017 prévoyait pour Nektar un versement initial de 150 millions de dollars, plus jusqu'à 250 millions de dollars de jalons conditionnels (milestones) 5. En 2020, Lilly a racheté Dermira pour environ 1,1 milliard de dollars, mettant ainsi la main sur le lebrikizumab, un rival du rezpeg aujourd'hui approuvé sous le nom d'Ebglyss 36. Après l'échec du rezpeg sur les critères principaux d'évaluation de deux essais de phase 2, Lilly a mis fin à la collaboration en 2023 ; Nektar a assigné le laboratoire en justice en août de la même année, dénonçant « l'histoire trop familière d'un grand groupe pharmaceutique qui place ses profits au-dessus de tout le reste » 5. Initialement fixé à octobre 2025, le procès a été repoussé par la paralysie budgétaire (shutdown) du gouvernement fédéral et ne s'est ouvert que le 8 septembre 2026 58.
Une erreur d'arrondi pour Lilly, 4,4 % de Nektar
Le carnet d'opérations 2026 de Lilly écrase les 90 millions de dollars qu'un jury a alloués à Nektar
- Estimate
Data
| Value | |
|---|---|
| Centessa | $7.8B |
| Kelonia (jusqu'à) (estimate) | $7B |
| 3 fabricants de vaccins (jusqu'à) (estimate) | $3.8B |
| AtaiBeckley (jusqu'à) (estimate) | $3.8B |
| Merida (jusqu'à) (estimate) | $2.88B |
| Ajax (jusqu'à) (estimate) | $2.3B |
| Ventyx (environ) (estimate) | $1.2B |
| Verdict du jury pour Nektar | $0.09B |
Pour Nektar, le montant alloué par le jury représente 2,64 dollars par action, soit environ 4,4 % du titre. L'action a pourtant clôturé en baisse d'environ 4 %, à 57,06 dollars, le 25 septembre 5. Pour Lilly, la somme pèse moins de 0,5 % d'une année record de plus de 20 milliards de dollars d'opérations ; le titre a fini le 29 septembre à 1 184,63 dollars, quasi stable à un centième de point près, pour une capitalisation boursière proche de 1 060 milliards de dollars 16.
La réponse de Lilly : le bon montant, c'est zéro
Lilly assure que le jury a confirmé que le laboratoire avait déployé des efforts commercialement raisonnables (commercially reasonable efforts) sur le rezpeg et n'a alloué de dommages et intérêts que sur un fondement secondaire, et que « le bon montant, c'est zéro » ; le laboratoire va demander l'annulation du verdict 36. L'analyste de Canaccord Genuity Edward Nash n'intègre, lui, aucun versement dans son modèle sur Nektar : un appel pourrait repousser de plusieurs mois, voire de plusieurs années, l'arrivée du premier dollar 5.
Un prix qui continue de courir
Le tribunal n'a pas encore fixé les intérêts ; viendront ensuite les requêtes post-jugement, puis le délai d'appel 23. Quoi qu'il en soit, Nektar a tourné la page : un essai de phase 3 du rezpeg dans la dermatite atopique a été lancé en juillet, et la société a terminé le mois de juin avec environ 1 milliard de dollars de trésorerie 36. Faire respecter un partenariat avec Lilly a désormais un prix de marché : trois ans devant les juridictions fédérales pour moins de 0,5 % du budget d'opérations d'une seule année.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
