Присяжные оценили разрыв Lilly с Nektar в $90 млн. Через четыре дня Рикс обещает сделки покрупнее
Федеральное жюри присяжных обязало Eli Lilly выплатить Nektar Therapeutics $90 млн за нарушение добросовестности при исполнении лицензионного соглашения 2017 года — вердикт вынесен 24 сентября. Спустя четыре дня гендиректор Дэйв Рикс пообещал более крупные поглощения после рекордного года, в котором Lilly заключила сделок на сумму свыше $20 млрд. Разница между этими цифрами — цена принудительного исполнения партнёрства с фармгигантом.
Vincent Jiang · 3 min read
Рикс обещает крупные сделки на рекордные средства
28 сентября в Милане, на полях Европейского конгресса по диабету, гендиректор Lilly Дэйв Рикс заявил инвесторам, что те могут рассчитывать на «немного более крупные» поглощения масштаба покупки Centessa за $7,8 млрд. Крупнейший в мире производитель лекарств охотится за «белыми пятнами» науки — инфекционные заболевания, женское здоровье, психиатрические расстройства 1. В этом году Lilly подписала около 40 сделок на сумму свыше $20 млрд — рекорд за всю историю компании. Альтернативой, по словам Рикса, были бы обратный выкуп акций и дивиденды: «Гораздо интереснее реинвестировать в здоровье людей» 1.
Присяжные назвали цену последнего партнёрства
Четырьмя днями ранее, 24 сентября, федеральное жюри присяжных в Сан-Франциско установило, что Lilly нарушила подразумеваемое обязательство добросовестности и честного ведения дел по лицензии 2017 года с Nektar Therapeutics на аутоиммунный препарат резпегальдеслейкин и присудило выплату $90 млн; сумму процентов суд пока не определил 23. Nektar требовала около $1 млрд 2. Дело № 3:23-cv-03943 рассматривал судья Джеймс Донато; стороны в суде представляли юристы Kirkland & Ellis и Quinn Emanuel 45.
Жюри присудило меньше аванса 2017 года и менее десятой части требований
- Estimate
Data
| Value | |
|---|---|
| Исковые требования (estimate) | $1,000M |
| Платежи за этапы (до) (estimate) | $250M |
| Аванс (2017) | $150M |
| Присуждено жюри | $90M |
Три года, два провальных исследования, одна покупка конкурента
По условиям лицензии 2017 года Nektar получила $150 млн авансом и могла заработать ещё до $250 млн платежами за достижение этапов 5. В 2020 году Lilly купила Dermira примерно за $1,1 млрд, получив в своё распоряжение лебрикизумаб — конкурирующий с резпегом препарат, ныне одобренный под названием Ebglyss 36. После того как резпег не достиг первичных конечных точек в двух исследованиях II фазы, Lilly в 2023 году прекратила сотрудничество, а Nektar в августе того же года подала иск, назвав происходящее «до боли знакомой историей о том, как крупная фармацевтическая компания ставит прибыль превыше всего» 5. Из-за приостановки работы правительства США процесс, изначально назначенный на октябрь 2025 года, начался только 8 сентября 2026 года 58.
Для Lilly — ошибка округления, для Nektar — 4,4%
Список сделок Lilly за 2026 год многократно превышает $90 млн, присуждённых Nektar по вердикту жюри
- Estimate
Data
| Value | |
|---|---|
| Centessa | $7.8B |
| Kelonia (до) (estimate) | $7B |
| 3 производителя вакцин (до) (estimate) | $3.8B |
| AtaiBeckley (до) (estimate) | $3.8B |
| Merida (до) (estimate) | $2.88B |
| Ajax (до) (estimate) | $2.3B |
| Ventyx (около) (estimate) | $1.2B |
| Вердикт жюри по иску Nektar | $0.09B |
Присуждённая сумма в пересчёте на акцию Nektar — $2,64, около 4,4% стоимости бумаг. Несмотря на это, 25 сентября акции компании закрылись снижением примерно на 4% — на отметке $57,06 5. Для Lilly же это менее половины процента рекордного года сделок объёмом свыше $20 млрд: 29 сентября её акции закрылись по $1184,63, изменившись лишь на одну сотую процента, при рыночной капитализации около $1,06 трлн 16.
Ответ Lilly: правильная сумма — ноль
Lilly утверждает, что жюри подтвердило: компания предпринимала коммерчески разумные усилия (commercially reasonable efforts) в отношении резпега, а возмещение присудило лишь по второстепенному требованию, и что «правильная сумма — ноль»; компания будет добиваться отмены вердикта 36. Аналитик Canaccord Genuity Эдвард Нэш не учитывает в своей модели по Nektar никаких выплат: апелляция может означать, что до поступления первого доллара пройдут месяцы или годы 5.
Цена вопроса продолжает расти
Суд ещё не определил сумму процентов; впереди — послесудебные ходатайства и отсчёт срока на апелляцию 23. Как бы то ни было, Nektar живёт дальше: в июле стартовало исследование III фазы резпега при атопическом дерматите, а на конец июня компания располагала около $1 млрд наличными 36. Право принудить Lilly к исполнению партнёрства теперь имеет рыночную цену: три года в федеральном суде — менее чем за половину процента бюджета на сделки одного-единственного года.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
