डीपसीक की सालाना कमाई 500 मिलियन डॉलर, वैल्यूएशन कमाई के 163 गुने पर
रोडियम ग्रुप के अनुमानों के मुताबिक सभी चीनी AI मॉडल मिलाकर ओपनएआई और एंथ्रॉपिक की कुल कमाई का लगभग दसवां हिस्सा भर जुटा पाते हैं। डीपसीक का वैल्यूएशन उसकी कमाई के 163 गुने पर आंका गया है, जबकि ओपनएआई का 34 गुने पर। सस्ती इंफरेंस (inference) ने चीन के लिए काबिलियत खरीदी है, इकोनॉमिक्स नहीं।
Richard Tang · 3 min read
कंप्यूट (compute) का अंतर घट रहा है। कमाई का अंतर नहीं।
कल हुआवे ने एनवीडिया के मुकाबले अपना चिप रोडमैप पेश किया: 960DT चिप 2027 की पहली तिमाही में लॉन्च होगी और Ascend 960PR तीसरी तिमाही में, जबकि कंपनी के “सुपरक्लस्टर” 10 लाख प्रोसेसर तक पहुंचने की राह पर हैं 5। आज दूसरे खाते की कीमत लग गई: रिसर्च फर्म रोडियम ग्रुप (Rhodium Group) के गुरुवार को जारी अनुमानों के मुताबिक सभी चीनी AI मॉडल मिलाकर भी ओपनएआई और एंथ्रॉपिक की रिपोर्ट की गई कमाई का लगभग 10% ही जुटा पाते हैं 2। आर्टिफिशियल एनालिसिस (Artificial Analysis) के मुताबिक हर टास्क पर चीनी मॉडल अपने ज़्यादातर क्लोज्ड अमेरिकी प्रतिद्वंद्वियों से काफी सस्ते पड़ते हैं 2। सस्ती इंफरेंस ने काबिलियत खरीदी है, कारोबार नहीं।
Data
| Value | |
|---|---|
| एंथ्रॉपिक | $65B |
| ओपनएआई | $40B |
| बाइटडांस | $4B |
| अलीबाबा | $2.4B |
| Z.ai | $1.8B |
| मूनशॉट | $1B |
| मिनीमैक्स | $0.8B |
| डीपसीक | $0.5B |
कमाई का दसवां हिस्सा, एक-एक लैब के हिसाब से
रोडियम ग्रुप के अनुमान में ओपनएआई की सालाना रिकरिंग रेवन्यू (ARR) 40 अरब डॉलर और एंथ्रॉपिक की 65 अरब डॉलर है 2। ARR आखिरी किसी एक महीने की कमाई को 12 से गुणा करने पर निकलता है। यानी ये रन-रेट हैं, ऑडिटेड सेल्स नहीं 2। चीन की अग्रणी कंपनियां: बाइटडांस 4 अरब डॉलर, अलीबाबा 2.4 अरब डॉलर, Z.ai 1.8 अरब डॉलर (बुधवार को निवेशकों को दी गई जानकारी के मुताबिक), मूनशॉट 1 अरब डॉलर, मिनीमैक्स 800 मिलियन डॉलर और डीपसीक 500 मिलियन डॉलर 2।
इन छहों कंपनियों की कुल कमाई करीब 10.5 अरब डॉलर बनती है, जबकि दोनों अमेरिकी कंपनियों की मिलाकर 105 अरब डॉलर — यानी लगभग दसवां हिस्सा, वैसा ही जैसा रोडियम बताता है। सभी चीनी मॉडलों को शामिल करने वाली एक व्यापक गणना ये आंकड़ा 10.7 अरब डॉलर तक पहुंचाती है 3।
भारी वैल्यूएशन मल्टीपल चीन में
मानक बेयर केस (bear case) यह कहता है कि AI के लिए ज़्यादा भाव अमेरिकी निवेशक दे रहे हैं। लेकिन कमाई के हर डॉलर पर ज़्यादा महंगी कीमत चीन में है: रोडियम ग्रुप के हिसाब से डीपसीक का वैल्यूएशन उसकी कमाई के 163 गुने और मूनशॉट का 50 गुने पर है, जबकि ओपनएआई का 34 गुने और एंथ्रॉपिक का 21 गुने पर। रिपोर्ट में पहली दो कंपनियों के मल्टीपल को “अत्यधिक” (exorbitant) कहा गया है 12।
Data
| Value | |
|---|---|
| डीपसीक | 163x |
| मूनशॉट | 50x |
| ओपनएआई | 34x |
| एंथ्रॉपिक | 21x |
इस अनुपात पर डीपसीक का वैल्यूएशन आधे अरब डॉलर की कमाई के हिसाब से करीब 80 अरब डॉलर बैठता है। यह हिसाब रिपोर्ट ने पाठकों पर छोड़ दिया है।
सस्ते वेट्स की वसूली मुश्किल
ओपन वेट्स (open weights) का मतलब है कि काफी दमदार हार्डवेयर रखने वाला कोई भी शख्स डेवलपर को पैसा दिए बिना मॉडल चला सकता है। यही वजह है कि चीनी लैब आज भी तीसरे पक्ष के इस्तेमाल से होने वाली कमाई में बड़ा हिस्सा पाने के रास्ते तलाश रही हैं 2। आर्टिफिशियल एनालिसिस के हिसाब से हर टास्क पर काफी महंगे क्लोज्ड अमेरिकी मॉडल इस्तेमाल को मीटर की तरह नापकर उसे रिकरिंग रेवन्यू में बदल देते हैं। मनीटाइज़ेशन (monetization) में यही मौजूदा दबदबा इस खाई का असल लाभार्थी है 2।
दोनों पक्षों के पीछे जो पूंजी है, वही यह फर्क और बढ़ा देती है। चीन के AI चिप और सर्वर क्षेत्र में आए इक्विटी निवेश का 60% से ज़्यादा हिस्सा सरकार से जुड़े स्रोतों से आया है 2। बीजिंग का पूंजीगत AI खर्च इस साल दोगुना होकर 139 अरब डॉलर पहुंच रहा है 3। सरकारी फंडिंग हार्डवेयर के मामले में फायदेमंद साबित हुई है, लेकिन राइट की उम्मीद है कि वह फ्रंटियर लैब (frontier labs) को सीधे पैसा देने से “शायद इनकार” कर देगी (probably balk) 2।
यही फाइनेंसिंग की खाई है। राइट का कहना है कि “चीनी फ्रंटियर AI लैब्स के लिए टिकाऊ तरीके से स्केल होना कहीं ज़्यादा मुश्किल होगा,” जिससे वे “इक्विटी मार्केट के अनुकूल माहौल पर भारी निर्भर” रह जाएंगी — और चीन में ऐसा दांव इतिहास के हिसाब से आसान नहीं रहा 2। सरकारी पैसे ने कंप्यूट खड़ा किया। ग्राहक नहीं खरीदे।
खाई अब भी सम भी सकती है: रोडियम के आंकड़े इस गर्मी के हैं
रोडियम के आंकड़े इस गर्मी तक के डेटा पर ही टिक सके थे, और चीन का इस्तेमाल एक छोटे आधार से चक्रवृद्धि रफ्तार से बढ़ रहा है 2। Z.ai ने अपना साल-अंत का टारगेट 2.4 अरब डॉलर से बढ़ाकर 3 अरब डॉलर कर लिया और गुरुवार को 5% से ज़्यादा की तेज़ी दर्ज की 2। अमेरिका की ऊंची मीनार में भी अपनी दरार है: रैंप के मुताबिक ओपनएआई और एंथ्रॉपिक दोनों में टॉप 1% ग्राहक ही कमाई का 80% देते हैं 3।
अब दोनों तरफ के बही-खाते लिस्टिंग से कीमत पाएंगे: कथित तौर पर एंथ्रॉपिक अगले महीने, मूनशॉट की हांगकांग में 3 अरब डॉलर की फंड रेज़िंग और डीपसीक की स्टार मार्केट (STAR Market) फाइलिंग, जो सिटिक के ज़रिए की गई है 4। जब तक कमाई में बदलाव नहीं होता, घटती खाई सिर्फ काबिलियत की है — और AI के लिए ज़्यादा भाव देने वाले निवेशक चीन में हैं।
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- 1GuruFocus via Yahoo Finance, "OpenAI and Anthropic's Chinese Rivals Face a Revenue Reality Check", 18 September 2026
- 2CNBC (Evelyn Cheng) via MSN, "OpenAI and Anthropic are making 10 times more revenue than all Chinese AI models combined, research group Rhodium says", 17 September 2026
- 3Business Chief (Isaiah McCall), "China's AI Boom Earns 10% of OpenAI and Anthropic's Money", 17 September 2026
- 4Quartz (Cris Tolomia) via Yahoo Finance, "China AI companies earn fraction of OpenAI, Anthropic revenue", 17 September 2026
- 5Reuters (Che Pan, Casey Hall, Eduardo Baptista) via MSN, "China's Huawei sets 2027 launch for new AI chips as it targets Nvidia", 17 September 2026
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