Los envíos de PC de Dell caen un 25% y los pedidos de servidores de IA alcanzan los 60.900 millones de dólares; la acción sube un 356% en el año

La apuesta de la primavera, a examen en el tercer trimestre

En primavera, el director financiero de Dell▼−2.89% — Dell, down 2.89 percent today, David Kennedy, tomó la decisión: las unidades de PC de consumo iban a caer entre un 18% y un 20%, de modo que Dell se volcaría en los servidores de IA ¹. El tercer trimestre pone precio a esa decisión. Las cifras preliminares del rastreador de la firma de análisis IDC↗, publicadas el 8 de octubre, sitúan los envíos de PC de Dell en 7,6 millones de unidades, un 25,0% menos, en un mercado mundial que cayó un 20,1%, hasta los 62,7 millones: la segunda caída consecutiva ²⁵. HP·+2.61% — HP, up 2.61 percent as of its last quote se hundió aún más, con un 30,9%, y Lenovo un 22,6%; Apple▲+0.45% — Apple, up 0.45 percent today solo perdió un 11,3% y ganó cuota ².

El apretón de la memoria vació los estantes de PC

El daño lo hicieron los precios. El analista de Morgan Stanley·+0.46% — Morgan Stanley, up 0.46 percent as of its last quote Erik Woodring estima precios medios de venta globales del tercer trimestre por encima de los 1.200 dólares↗, casi un 40% más que a comienzos de 2025 ¹. La causa pasa por el propio auge de la IA: según Deloitte, el coste de la DRAM de los servidores de IA —la memoria que lleva cualquier ordenador— se duplicó aproximadamente en el primer trimestre de 2026 y podría cuadruplicarse en el conjunto del año, un apretón que la consultora no espera que afloje hasta 2029 ¹.

El contrapeso duplica los ingresos y estrecha el margen

El mismo auge paga las facturas de Dell. El trimestre comunicado el 1 de septiembre batió récords↗: ingresos de 47.000 millones de dólares, un 58% más; 16.400 millones por servidores de IA; 60.900 millones en pedidos nuevos de servidores de IA; y una cartera de pedidos de 95.000 millones ⁶. Los ingresos trimestrales se han duplicado en seis trimestres ⁹. Lo que llega a beneficios es más magro. El objetivo declarado de Kennedy para el negocio de servidores de IA es un margen operativo de un solo dígito, en la banda media, y el margen de la división de infraestructura cayó del 14,8% al 10,5%↗ a medida que crecía el peso de la IA ⁷. En un mismo rack, el ensamblador Dell retiene unos ocho centavos de cada dólar de ventas; el proveedor de energía y refrigeración, Vertiv·−0.04% — Vertiv, down 0.04 percent as of its last quote, unos 18; y el fabricante de chips, Broadcom▼−0.09% — Broadcom, down 0.09 percent today, más de 40 ⁴.

Aun así, Wall Street se compró el relato de los servidores

El 8 de octubre, el mismo día en que IDC publicó sus datos, el analista tecnológico Dan Ives, de Yorkville Ives, añadió Dell a su lista AI 30↗, de la que salieron Oracle▼−0.06% — Oracle, down 0.06 percent today y Pegasystems ³. La acción acumula una subida del 356% este año ³. El consenso de los analistas es de compra moderada, con un precio objetivo medio de 598,20 dólares, apenas un 4% por encima de la cotización ⁸. Woodring otorga a Dell una calificación de igual ponderación (equal weight) y un objetivo de 499 dólares, y espera que resista mejor que HP y Acer, más orientadas al segmento barato ¹.

El trimestre navideño lleva la cuenta

Woodring prevé que los envíos de PC caigan un 28% en el cuarto trimestre y otro 11% en el año natural de 2027, siete puntos por debajo del consenso ¹. Kennedy ha adelantado en su guía una mejora secuencial del margen de la división de infraestructura ⁷. El próximo informe de resultados, cotejado con el rastreador del cuarto trimestre de IDC, mostrará si las subidas de precios corren más rápido que la inflación del coste de la memoria mientras el negocio de PC se contrae rumbo a la campaña navideña. El apretón de la memoria que vació los lineales de PC de Dell es el mismo que está llenando su cartera de pedidos, y es la línea del margen la que decide cuánto vale esa cartera.