«دي إتش إل» ترفع مستهدف أرباحها التشغيلية لعام 2026 إلى ما يتجاوز 7 مليارات يورو... وخطاب ألمانيا بسعر 95 سنتاً يصبح 1.15 يورو

في 16 أكتوبر، رفعت مجموعة «دي إتش إل»▲+0.35% — «دي إتش إل», up 0.35 percent today توقعاتها لكامل عام 2026↗ دفعة واحدة: أرباح تشغيلية معلنة للمجموعة قبل الفوائد والضرائب (EBIT) يتوقع الآن أن تتجاوز 7 مليارات يورو بدلاً من 6.5 مليار يورو، وأرباح تشغيلية للقطاعات تتجاوز 6.4 مليار يورو بدلاً من 5.9 مليار يورو، وتدفق نقدي حر يتجاوز 3.2 مليار يورو، وإنفاق رأسمالي في حدود 3.6 مليار يورو ¹. وبلغت إيرادات الربع الثالث نحو 22.6 مليار يورو بزيادة تفوق 12%، فيما بلغت الأرباح التشغيلية للمجموعة نحو 1,710 مليون يورو مقابل 1,477 مليون يورو في الربع المقابل من العام السابق ¹. ومع ذلك، نقلت وكالة الأنباء الألمانية (د.ب.أ) أن سهم الشركة «تعثر» عند إعلان الخبر ⁵. والسبب كان في البيان نفسه.

القفزة جاءت من «إكسبرس» لا من بون

حققت «دي إتش إل إكسبرس» في الربع نحو 1,035 مليون يورو مقابل 692 مليون يورو، مستفيدة من إجراءات رفع العائد ومن الرافعة التشغيلية، لكن أيضاً من نحو 100 مليون يورو من «الدعم المحدود» الذي أتاحته قيود الطاقة الاستيعابية في سوق الشحن الجوي، وهو شح لا تتحكم فيه الشركة ¹. وهذا القطاع وحده يوفر أكثر من نصف الأرباح التشغيلية للمجموعة ¹. أما «البريد والطرود في ألمانيا»، القطاع الذي لم يشمل البيان رفعَ توقعاته، فحقق نحو 150 مليون يورو مقابل 218 مليون يورو قبل عام، بتراجع يقارب الثلث، وبقي مستهدفه لكامل العام دون تغيير عند ما يزيد على 900 مليون يورو ¹.

برلين تعيد تسعير الخطاب

ثلاثة قرارات ألمانية تضغط الآن على رقم الـ900 مليون يورو. فقد وافق مجلس الوزراء الألماني على إنهاء إعفاء ضريبة القيمة المضافة عن البريد التجاري↗، أي الخطابات التي ترسلها البنوك وشركات التأمين؛ وتتوقع وزارة المالية نحو 115 مليون يورو سنوياً من «دويتشه بوست»، فيما تعدّ الشركة هذا الالتزام غير قانوني ³⁵. كما اقترحت الجهة التنظيمية زيادة أسعار الخطابات بنسبة 20.35%↗ ورفع أسعار الطرود الخاصة بنسبة 10.72%، وجاءت النسبتان أقل عمداً من مطالب «دويتشه بوست»؛ وتنتهي مهلة التعليقات في 30 أكتوبر، ويصدر القرار النهائي في نوفمبر بشأن تعرفتي عامي 2027 و2028 ⁶. وتراجعت حجوم الخطابات من 16.9 مليار عام 2005 إلى ما دون 9.4 مليار عام 2025، ما يجعل القطاع بحاجة إلى السعر للحفاظ على أرباحه ⁷.

وجاء رد «دويتشه بوست» في 20 أكتوبر↗: اعتباراً من يناير يرتفع سعر الخطاب العادي من 0.95 يورو إلى 1.15 يورو رهناً بالموافقة، وقالت عضو مجلس الإدارة نيكولا هاغلايتنر إن زيادات الأسعار «لا مفر منها» في غياب دعم حكومي ⁸. فهامش 20.35% الذي حددته الجهة التنظيمية يوازي 1.14 يورو، ما يعني أن السعر المعلن جاء عند الحد الأعلى من النطاق تماماً ⁶⁷⁸.

من يسند التوقعات المرفوعة؟

الوجه الآخر حقيقي: فرفع سعر الخطاب، وتخفيف قاعدة القوة القاهرة في التسليم ضمن المشروع القانوني نفسه، وسعر الـ1.15 يورو، كلها عوامل تساعد «البريد والطرود في ألمانيا»، بل إن كلفة تعديل ضريبة القيمة المضافة نفسه قد تُنقل إلى المرسلين ⁵⁸. لكن ألمانيا ليست من يضمن التوقعات الجديدة للمجموعة عند 7 مليارات يورو؛ إنما يضمنها تسعير الشحن الجوي الذي لا تتحكم فيه «دي إتش إل»، في حين أن القطاع الوحيد الذي تمسه برلين هو القطاع ذاته الذي تركته الشركة دون رفع لتوقعاته. ويصدر التقرير الكامل للربع الثالث في 5 نوفمبر، وتصدر الجهة التنظيمية قرارها في نوفمبر، وتُراجَع التوقعات متوسطة المدى في مارس ¹⁶.