DHL, 2026년 EBIT 목표 '70억 유로 초과'로 상향…독일 95센트짜리 편지는 1.15유로로

DHL▲+0.35% — DHL, up 0.35 percent today 그룹은 10월 16일 2026년 연간 가이던스를 한꺼번에 끌어올렸다↗. 이 회사는 보고 기준 그룹 EBIT를 기존 65억 유로에서 70억 유로 초과로, 사업부문 EBIT를 59억 유로에서 64억 유로 초과로 각각 상향했다. 자유현금흐름은 32억 유로 초과, 시설투자(CAPEX)는 36억 유로 안팎으로 내다봤다 ¹. 3분기 매출은 226억 유로 안팎으로 전년보다 12% 넘게 늘었고, 그룹 EBIT는 약 17억1000만 유로로 1년 전 14억7700만 유로를 웃돌았다 ¹. 그런데도 주가는 이 소식에 dpa 통신의 표현대로 "고전"했다 ⁵. 그 이유는 바로 그 보도자료 안에 있었다.

끌어올린 것은 익스프레스, 본(Bonn)이 아니었다

DHL 익스프레스는 이번 분기에 약 10억3500만 유로의 EBIT를 올렸다. 전년 동기는 6억9200만 유로다. 수익률 관리 조치와 영업 레버리지가 버팀목이었지만, 항공화물 시장의 운송 능력 부족이 안겨준 약 1억 유로의 "제한적 지원"도 있었다. DHL이 통제할 수 없는 희소성이다 ¹. 이 부문 하나가 그룹 EBIT 절반 이상을 떠받치고 있다 ¹. 한편 이번 발표에서 유일하게 목표가 오르지 않은 독일 우편·택배 부문(Post & Parcel Germany)은 약 1억5000만 유로를 벌었다. 1년 전 2억1800만 유로보다 3분의 1가량 줄어든 수준이다. 이 부문의 연간 목표는 "9억 유로 초과"에서 그대로다 ¹.

베를린이 편지 값을 다시 매긴다

이제 독일의 결정 세 가지가 "9억 유로 초과"라는 숫자를 압박하고 있다. 내각은 은행과 보험사가 보내는 사업용 우편물 부가가치세(VAT) 면제 폐지↗를 승인했다. 재무부는 도이체 포스트에서 연간 약 1억1500만 유로를 걷을 수 있을 것으로 보고 있고, 회사는 이 의무 자체가 위법이라고 맞서고 있다 ³⁵. 규제기관은 편지 요금 20.35% 인상↗과 개인 고객 택배 요금 10.72% 인상안을 제시했다. 도이체 포스트가 요구한 폭을 의도적으로 밑돌게 잡은 수치다. 의견 제출은 10월 30일 마감이고 최종 결정은 11월에 나온다. 2027년과 2028년 요금에 적용되는 사안이다 ⁶. 편지 물량은 2005년 169억 통에서 2025년 94억 통 미만으로 줄었다. 그만큼 이 부문은 가격으로 이익을 지탱할 수밖에 없다 ⁷.

도이체 포스트는 10월 20일 답을 내놨다↗. 승인이 나면 내년 1월부터 표준 편지 요금이 0.95유로에서 1.15유로로 오른다. 니콜라 하글라이트너 이사는 정부 지원이 없는 한 가격 인상은 "불가피하다"고 밝혔다 ⁸. 규제기관이 제시한 20.35% 인상 폭을 0.95유로에 적용하면 1.14유로가 나온다. 발표된 가격은 이 허용 폭의 맨 꼭대기에 붙은 수준이다 ⁶⁷⁸.

끌어올린 가이던스, 누가 떠받치나

반론에도 일리가 있다. 편지 요금 인상, 같은 법안에 담긴 불가항력 배달 규정 완화, 1.15유로라는 가격 모두 독일 우편·택배 부문(Post & Parcel Germany)에는 보탬이 된다. 부가가치세(VAT) 변화 역시 발송인에게 전가될 수 있다 ⁵⁸. 그러나 그룹의 새 70억 유로 가이던스를 담보한 것은 독일이 아니다. DHL이 정할 수 없는 항공화물 가격이 담보다. 정작 베를린이 손대는 부문만 DHL이 목표를 올리지 않았다. 3분기 실적 보고서 전문은 11월 5일 공개된다. 규제기관의 최종 결정은 11월, 중기 가이던스 재검토는 3월에 이어진다 ¹⁶.