DHL повысила прогноз EBIT на 2026 год выше €7 млрд — письмо в Германии подорожает с €0,95 до €1,15

16 октября DHL Group▲+0.35% — DHL Group, up 0.35 percent today разом повысила прогноз на весь 2026 год↗: EBIT группы по отчетности теперь ожидается выше €7 млрд вместо прежних €6,5 млрд, EBIT подразделений — выше €6,4 млрд вместо €5,9 млрд, свободный денежный поток — выше €3,2 млрд, капитальные затраты — около €3,6 млрд ¹. Выручка за III квартал составила около €22,6 млрд, рост — более 12%, EBIT группы — около €1710 млн против €1477 млн годом ранее ¹. Акции, по данным агентства DPA, на новости «пробуксовывали» ⁵. Причина крылась в том же релизе.

Подъём обеспечил Express, а не Бонн

DHL Express заработал в квартале около €1035 млн против €692 млн годом ранее: помогли меры по управлению доходностью и эффект операционного рычага, но также примерно €100 млн «ограниченной поддержки» из-за дефицита провозных мощностей на рынке авиаперевозок — нехватки, которой DHL не управляет ¹. Одно это подразделение даёт больше половины EBIT группы ¹. Post & Parcel Germany — единственное направление, чей прогноз в релизе не повысили, — заработало около €150 млн против €218 млн годом ранее, падение примерно на треть; цель на год осталась нетронутой — более €900 млн ¹.

Берлин пересматривает цену письма

Теперь на эти €900 млн давят сразу три немецких решения. Кабинет министров одобрил отмену освобождения от НДС для деловой корреспонденции↗ — писем, которые отправляют банки и страховщики; министерство финансов ожидает получать от Deutsche Post около €115 млн в год, а сама компания называет эту обязанность незаконной ³⁵. Регулятор предложил поднять тарифы на письма на 20,35%↗ и на посылки для частных лиц — на 10,72%, намеренно ниже того, что запрашивала Deutsche Post; приём комментариев завершится 30 октября, окончательное решение по тарифам 2027 и 2028 годов будет принято в ноябре ⁶. Объём письменной корреспонденции сократился с 16,9 млрд писем в 2005 году до менее чем 9,4 млрд в 2025-м, так что прибыль подразделению приходится поддерживать ценой ⁷.

Deutsche Post ответила 20 октября↗: с января стандартное письмо подорожает с €0,95 до €1,15 при условии одобрения; член правления Никола Хаглайнер заявила, что без господдержки повышения «неизбежны» ⁸. Регуляторский потолок в 20,35% предполагает €1,14, так что объявленная цена — на самом верху коридора ⁶⁷⁸.

Кто держит повышенный прогноз

Контраргумент резонен: и подорожание писем, и смягчённое тем же законопроектом правило о форс-мажоре при доставке, и цена €1,15 — всё это на руку Post & Parcel Germany; даже изменение по НДС может быть переложено на отправителей ⁵⁸. Но новый прогноз группы — €7 млрд — Германией не обеспечен. Его обеспечивает ценообразование на рынке авиаперевозок, которое DHL не определяет, тогда как единственное подразделение, которого касается Берлин, — то самое, чей прогноз DHL не повысила. Полный отчёт за III квартал выйдет 5 ноября; решение регулятора ожидается в ноябре; среднесрочный прогноз пересмотрят в марте ¹⁶.