Disco Corp envió un 60% más de máquinas para chips mientras su acción caía un 41% desde su máximo; publica resultados el 22 de octubre

El 6 de octubre, mientras el desplome de los semiconductores aún cobraba fuerza, Disco Corporation presentó cifras preliminares que casi nadie, salvo un agregador bursátil alemán, llegó a notar: ventas de julio a septiembre de 118.500 millones de yenes, un 38,9% más que los 85.300 millones de un año antes, y ventas de 213.600 millones de yenes en el primer semestre, frente a 160.800 millones ¹⁴⁵. El informe completo llega el 22 de octubre y la dirección se reunirá con el mercado el día 23 ¹.

Los envíos importan más que las ventas. Los envíos preliminares alcanzaron los 123.900 millones de yenes↗, un 60% por encima de un año antes, y quedaron por delante de las ventas reconocidas ¹. Las máquinas ya han salido del muelle antes de que se contabilicen los ingresos. Es demanda que entra en el circuito, no que sale de él.

El mercado descuenta justo lo contrario. El ETF de semiconductores de iShares cayó durante nueve sesiones consecutivas↗, cerca de un 12% en total, en su peor semana desde abril de 2025, con retrocesos superiores al 15% en Applied Materials▲+3.52% — Applied Materials, up 3.52 percent today, ASE Technology▲+3.20% — ASE Technology, up 3.20 percent today, SK hynix▲+5.21% — SK hynix, up 5.21 percent today, Credo▲+0.87% — Credo, up 0.87 percent today y Teradyne▲+3.95% — Teradyne, up 3.95 percent today, por temores en torno al despliegue de la infraestructura de IA, preocupaciones por el crédito de CoreWeave▲+1.25% — CoreWeave, up 1.25 percent today y una cifra de inflación estadounidense superior a la prevista que elevó las probabilidades de una política más restrictiva de la Fed ³. Disco cerró el 16 de octubre en 53.850 yenes, un 41,26% por debajo de su máximo de 52 semanas de 91.680 yenes, con un múltiplo de 40,13 veces sus beneficios de los últimos doce meses ¹.

Esa divergencia es la oportunidad. Los vendedores descuentan una desaceleración de la demanda; la partida de envíos, con un avance del 60%, dice justo lo contrario. El desplome se lee como un susto de tipos y de financiación, no como un problema de cartera de pedidos, y los registros de la propia Disco dicen que esa cartera está en orden. El trimestre de junio ya marcó un margen operativo récord del 42,7%, y las previsiones del primer semestre apuntan a un margen cercano al 43,7% para el de septiembre ². El consenso coincide en que el precio ha reaccionado en exceso: 21 analistas recomiendan la compra de las acciones de Disco↗, con un precio objetivo medio de 81.575 yenes, en torno a un 51% por encima del cierre ⁵.

Ahora bien, la complicación es real. Hanmi Semiconductor —el cliente surcoreano al que Disco racionó durante la escasez de sierras de corte de 2019 y que acabó fabricando su propia máquina↗— asegura que sus ventas de MSVP en los ocho primeros meses de 2026 ya superan las de todo 2025, con más de 200 unidades que saldrán este año ². La sustitución ha dejado de ser teórica en la periferia del mercado que domina Disco.

Lo que decidirá la publicación de resultados del 22 de octubre: si el desplome de los valores de equipamiento anticipó un giro del ciclo que los envíos de Disco nunca mostraron, o si fue solo un shock de tipos que el mercado puede revertir. Conviene vigilar la brecha entre envíos y ventas cuando lleguen las cifras auditadas. Si las máquinas siguen moviéndose, el desplome descontó la variable equivocada.