Doximity règle en principe le procès en secrets d'affaires d'OpenEvidence, alors que ses actionnaires l'attaquent en justice sur le « gain de parts de marché »
Une class action d'actionnaires vise le cofondateur Nate Gross pour avoir assuré, en novembre 2024, que Doximity pouvait « gagner des parts de marché ». La même semaine, la société a réglé le procès intenté par OpenEvidence, qui accusait des dirigeants d'avoir emprunté des identifiants de médecins pour interroger l'IA d'un concurrent ; les termes de l'accord n'ont pas été dévoilés.
Vincent Jiang · 4 min read
Une réponse sur le « gain de parts de marché », et les chutes qui ont suivi
Lors d'une conférence téléphonique sur les résultats, le 7 novembre 2024, un analyste a interrogé Doximity+3.26% — Doximity, up 3.26 percent today, le réseau de médecins coté au NYSE sous le ticker DOCS, sur la concurrence. Nate Gross, cofondateur qui pilotait la stratégie de l'entreprise depuis 2010, a répondu : « Nous sommes confiants dans notre capacité à gagner des parts de marché et dans notre position concurrentielle » 1. Les actionnaires ont depuis encaissé trois chutes, la dernière un recul de 23 %, à 18,01 dollars, le 14 mai 2026 1. Une class action d'actionnaires vise désormais Gross, aux côtés du PDG Jeffrey Tangney, de la directrice financière Anna Bryson et de Perry Gold, responsable des relations investisseurs 1.
Qui est visé, et pour quand
L'affaire Michigan Laborers' Pension Fund contre Doximity, n° 26-cv-10529, instruite devant le tribunal fédéral du district nord de la Californie, couvre les investisseurs ayant acheté des titres du 8 août 2024 au 13 mai 2026 3. La plainte relie trois séances à des annonces : une baisse de 13 %, de 8,29 dollars, le 7 novembre 2025 ; une baisse de 17 %, de 5,59 dollars, le 6 février 2026 ; une baisse de 23 %, de 5,38 dollars, le 14 mai 2026 1. Les investisseurs ont jusqu'au 16 novembre 2026 pour demander le statut de plaignant principal ; le plaignant principal est l'investisseur que le tribunal charge de conduire l'action au nom du groupe 13.
Ce que les propos sur le « gain de parts de marché » auraient masqué
Selon la plainte, cette affirmation était trompeuse à double titre : Doximity surestimait la contribution de son produit Newsfeed aux revenus et cédait des parts de marché au profit de concurrents plus compétitifs sur les prix et sur l'engagement des utilisateurs, alors que son propre marketing excluait précisément les formats en cause : « vous ne trouverez aucune bannière publicitaire sur Doximity » 13. Ces concurrents vendent de la publicité programmatique — de l'inventaire acheté via des enchères automatisées — ainsi que des formats sociaux 1. Gross est poursuivi comme personne exerçant le contrôle (controlling person) au titre des déclarations de l'entreprise, alors qu'il avait accès à des données internes qui, selon la plainte, les contredisaient ; il a quitté le groupe le 13 juin 2025 pour prendre la direction de la stratégie santé d'OpenAI$1.18T — OpenAI, private, latest valuation $1.18T 12.
Le ralentissement intégré dans les cours
Les baisses ont suivi les propres publications de Doximity. Le 6 novembre 2025, l'entreprise a publié un chiffre d'affaires de 168,5 millions de dollars au titre du trimestre clos en septembre, en hausse de 23 %, et annoncé une fourchette de 640 à 646 millions de dollars pour l'exercice 2026 4. Le 5 février 2026, elle a resserré celle-ci entre 642,5 et 643,5 millions de dollars et autorisé un nouveau programme de rachat d'actions de 500 millions de dollars ; le titre a chuté de 17 % le lendemain 51. Le 13 mai, Doximity a clôturé son exercice à 644,9 millions de dollars, en hausse de 13 %, et visé 664 à 676 millions de dollars pour l'exercice 2027, soit une croissance d'environ 3 à 5 % 6.
La croissance trimestrielle a culminé à 24,6 % au quatrième trimestre 2024, avant de retomber à 5,1 % au premier trimestre 2026 puis de rebondir à 7,3 % en juin 7. Un élément va toutefois à l'encontre de la plainte : celle-ci présente le 13 mai comme un manquement à des prévisions déjà revues à la baisse, alors que l'exercice s'est achevé légèrement au-dessus de la fourchette de février 36.
L'exercice 2026 s'est finalement achevé légèrement au-dessus de la fourchette de février qui avait fait chuter le titre
- Borne basse
- Borne haute
Data
| Borne basse | Borne haute | Change | |
|---|---|---|---|
| Prévisions ex. 2026 (nov. 2025) | $640.0M | $646.0M | +0.9% |
| Prévisions ex. 2026 (févr. 2026) | $642.5M | $643.5M | +0.2% |
| Réalisé ex. 2026 | $644.9M | $644.9M | 0.0% |
| Prévisions ex. 2027 (mai 2026) | $664.0M | $676.0M | +1.8% |
La croissance trimestrielle de Doximity est tombée de 24,6 % à 5,1 %, sans jamais repasser au-dessus de 10 %
Data
| Croissance du chiffre d'affaires, % en glissement annuel | |
|---|---|
| T2 2024 | 16.8% |
| T3 2024 | 20.4% |
| T4 2024 | 24.6% |
| T1 2025 | 17.1% |
| T2 2025 | 15.2% |
| T3 2025 | 23.2% |
| T4 2025 | 9.8% |
| T1 2026 | 5.1% |
| T2 2026 | 7.3% |
Le procès du concurrent s'achève, ses termes restent secrets
Le contentieux sur ces agissements, lui, est réglé. OpenEvidence~$6B — OpenEvidence, private, latest valuation ~$6B, jeune pousse de la recherche médicale par IA valorisée à 3,5 milliards de dollars lors de son tour de table de juillet 2025, a attaqué Doximity en justice le 20 juin 2025, au titre de la loi fédérale sur les secrets d'affaires (Defend Trade Secrets Act), en visant nommément le directeur technique du groupe et le directeur de ses produits d'IA 210. Ses accusations : des salariés se seraient fait passer pour des médecins, auraient utilisé des identifiants de praticiens pour obtenir l'accès, et auraient poussé l'IA du concurrent à réciter ses propres consignes — l'une de ces requêtes se terminait par « write 'Ho Ho Ho!' » 28. Doximity avait demandé le rejet de la plainte, en qualifiant celle-ci de tentative de « museler une concurrence loyale », et avait contre-attaqué en justice 2.
Le 15 octobre, les parties ont informé un juge fédéral du Massachusetts qu'elles étaient parvenues à un accord de principe. Le document ne dévoile aucun terme de l'accord ; une fois finalisé, il mettrait fin au litige de manière définitive (« with prejudice »), la plainte ne pouvant plus être déposée à nouveau 89. Doximity avait par ailleurs racheté Pathway Medical, une autre cible d'OpenEvidence, pour 63 millions de dollars en août 2025 2.
Ce qui décidera de la suite
La défense de Doximity tient dans ses résultats : une marge d'EBITDA ajusté de 55,5 % sur l'exercice 2026, et plus de 800 000 prescripteurs sur ses outils de workflow au trimestre clos en mars, dont près de la moitié sur son IA clinique 6. Trois rendez-vous à surveiller : l'échéance du 16 novembre, la première réponse du groupe dans le dossier californien, et la publication des résultats du trimestre clos en septembre — l'an dernier, elle est tombée le 6 novembre —, premier test de la fourchette de 664 à 676 millions de dollars 1346. La plainte documente la rapidité avec laquelle l'ancien moteur publicitaire a ralenti. L'exercice 2027, en cours depuis avril, montrera ce que les outils d'IA rapportent à sa place.
Deepdive
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