Testes A/B da própria Duolingo são a testemunha em processo sobre sua narrativa de crescimento
Um fundo de pensão de policiais e bombeiros do Michigan alega que os próprios testes A/B da Duolingo — experimentos que comparam versões do aplicativo entre diferentes usuários — mostravam o atrito e o conteúdo de IA gerado às pressas encolhendo o crescimento de usuários ativos diários (DAU), enquanto os executivos classificavam esse crescimento como sustentável. A taxa de DAU voltou a subir desde então, e essa recuperação é a parte que nenhum tribunal vai decidir.
Vincent Jiang · 3 min read
A acusação: crescimento vendido como sustentável
O escritório Robbins Geller anunciou a ação coletiva em 9 de outubro em nome de compradores de ações classe A da Duolingo−0.56% — Duolingo, down 0.56 percent as of its last quote entre 2 de maio de 2025 e 26 de fevereiro de 2026. Os pedidos de autor principal (lead plaintiff) — prazo em que os membros da classe podem pedir ao tribunal para conduzir o caso — terminam em 7 de dezembro 91. O autor é o sistema de aposentadoria de policiais e bombeiros da cidade de Dearborn Heights, que cita o diretor-executivo Luis von Ahn e o ex-diretor financeiro Matthew Skaruppa; e nada disso ainda passou por decisão judicial 2.
Perto dos US$ 150, as ações ainda negociam a quase 44 vezes o lucro esperado para o próximo ano, com valor de mercado de US$ 7 bilhões — ou seja, o que os acionistas têm em mãos é a narrativa de crescimento, não o processo 7.
A “Energia” se esgotava quando os usuários acertavam
Em abril de 2025, a Duolingo substituiu os Corações (Hearts), que penalizavam as respostas erradas, pela Energia (Energy), que se esgota com as certas 2. Segundo a petição inicial, o objetivo era “criar atrito para os usuários gratuitos na tentativa de forçá-los a se tornar assinantes pagos”, enquanto a carta aos acionistas do trimestre chamou a Energia de “uma cenoura, não um chicote” 2.
Vieram em seguida mais anúncios, upsells mais caros e aulas de IA geradas às pressas. A empresa rodou “milhares” de testes A/B, experimentos que comparam versões de recursos do aplicativo entre diferentes usuários, que, segundo a petição inicial, mostravam o atrito sufocando o crescimento de usuários 2. Pela petição, von Ahn foi claro em 26 de fevereiro de 2026: “a forma mais rápida de aumentar a monetização era basicamente adicionar atrito” 2.
Três anúncios, três quedas
A desaceleração veio à tona em etapas. O crescimento de usuários ativos diários caiu de 49% no primeiro trimestre de 2025 para 36% no terceiro, e a ação recuou 25%, a US$ 193,74, em 5 de novembro de 2025, quando a administração reverteu a ofensiva 18. Em 12 de janeiro de 2026, a renúncia de Skaruppa chegou acompanhada do crescimento preliminar de cerca de 30% no quarto trimestre, e a ação caiu 8,5%, a US$ 161,74 12.
A conselheira Gillian Munson assumiu o cargo de diretora financeira em 23 de fevereiro, e o documento afirma que nenhum dos dois executivos saiu por divergências 5. Em 26 de fevereiro, a Duolingo projetou para 2026 crescimento de usuários ativos diários (DAU) de cerca de 20% e de reservas (bookings) de 10% a 12%, ante os cerca de 20% de reservas esperados pelos analistas, e a ação caiu 14%, a US$ 101 12.
Três anúncios, três quedas de 9% a 25% em um único pregão
- Fechamento antes do anúncio
- Fechamento depois do anúncio
Data
| Fechamento antes do anúncio | Fechamento depois do anúncio | Change | |
|---|---|---|---|
| 5 nov 2025 | $258.32 | $193.74 | -25.0% |
| 12 jan 2026 | $176.76 | $161.74 | -8.5% |
| 26 fev 2026 | $117.44 | $101.00 | -14.0% |
Crescimento de DAU caiu pela metade em um ano — e parou de recuar em 23%
- Crescimento de DAU (% a/a)
- Estimate
Data
| Crescimento de DAU (% a/a) | |
|---|---|
| 1º tri '25 | 49% |
| 2º tri '25 | 40% |
| 3º tri '25 | 36% |
| 4º tri '25 | 30% |
| 1º tri '26 (estimate) | 21% |
| 2º tri '26 | 23% |
O conserto já aparece no número de usuários
Desde a mudança de rota, o funil voltou a crescer, segundo os números da própria companhia. O crescimento de DAU no 2º tri de 2026 foi de 23%, dois pontos acima do 1º tri e à frente do plano, com ajuda de mudanças no produto, marketing e um evento único em junho que restaurou as ofensivas (streaks) de 15,4 milhões de alunos 3. A Duolingo agora espera crescimento de DAU acima de 20% pelo restante do ano, elevou a projeção anual da margem de EBITDA ajustada para cerca de 26,5% e aponta o trabalho de monetização para "formas de aumentar a receita sem adicionar atrito aos usuários gratuitos" 3.
A receita é o preço: o crescimento desacelerou de 41% para 18% na comparação anual desde meados de 2025 6. O ano de 2025 ainda terminou acima de 50 milhões de DAUs e de US$ 1 bilhão em reservas, com uma recompra de ações de US$ 400 milhões autorizada 4.
O que o tribunal não pode decidir
A ação precisa provar o que os executivos sabiam: que os resultados dos testes mostravam o dano enquanto o discurso público chamava o crescimento de sustentável 2. A cerca de US$ 150 — entre os US$ 101 do fechamento de fevereiro e a máxima de US$ 344 —, a aposta é de que a recuperação dure mais que o conserto único das ofensivas 7.
Os pedidos de autor principal se encerram em 7 de dezembro; o próximo dado de DAU chega bem antes de qualquer decisão 13.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
