EMCOR ने इलेक्ट्रिशियनों पर खर्चे 1.6 अरब डॉलर, एक भी प्रेस रिलीज नहीं
फरवरी 2025 से इस कंट्रैक्टर ने करीब 1.6 अरब डॉलर की इलेक्ट्रिकल क्षमता खरीदी है — बिना किसी अधिग्रहण की प्रेस रिलीज के। वह कारीगरों की टीमें ट्रेलिंग EBITDA के करीब सात गुना पर खरीद रही है, जबकि उसका अपना शेयर कमाई के छब्बीस गुने पर बिक रहा है। अक्टूबर के आखिर में आने वाली तीसरी तिमाही की रिपोर्ट — जिसमें पांचों सौदे पहली बार समेटे जाएंगे — इसकी पहली ईमानदार तस्वीर होगी।
Vincent Jiang · 3 min read
खरीद का दौर चला, एक भी प्रेस रिलीज नहीं
EMCOR ग्रुप+1.44% — EMCOR ग्रुप, up 1.44 percent today ने फरवरी 2025 से इलेक्ट्रिकल कंट्रैक्टर खरीदने पर करीब 1.6 अरब डॉलर लगाए हैं — मिलर इलेक्ट्रिक के लिए 876.8 मिलियन डॉलर, इस साल पांच फर्म B&B, Sidney, Giles, Schmidt और Connelly Electric पर करीब 750 मिलियन डॉलर 126। 2026 की एक भी खरीद के लिए प्रेस रिलीज नहीं आई 3। मिलर के लिए ही दो रिलीज आई थीं — जनवरी 2025 में सौदे की सूचना और फरवरी 2025 में पूरा होने की सूचना 3।
2026 में कंपनी के न्यूजरूम में सिर्फ डिविडेंड, नतीजों की तारीखें और निवेशक इवेंट दिखते हैं 3। EDGAR पर 31 जुलाई 2026 के बाद कोई 8-K फाइलिंग नहीं दिखती, और उस दाखिले में टेक्सास स्थित एक सहायक कंपनी को लागू खान-सुरक्षा आदेश की बात थी 45। सौदों का पूरा सिलसिला बस एक फुटनोट में दफ्न था 6।
एलान का काम फाइलिंगें ही कर रही हैं
30 जुलाई की तिमाही रिपोर्ट में वह सब है जो न्यूजरूम ने नहीं बताया: जुलाई में दो इलेक्ट्रिकल कंट्रैक्टर के सौदे पूरे हुए, टेक्सास और मिडवेस्ट में दो और साइन हो चुके हैं। चारों पर कुल अग्रिम भुगतान करीब 700 मिलियन डॉलर रहा, इससे पहले पहली छमाही में चार छोटे सौदों पर 99.8 मिलियन डॉलर दिए गए थे 6। 2025 के नौ अन्य सौदों पर 182.3 मिलियन डॉलर खर्च हुए 6।
2026 की पांचों फर्मों पर अग्रिम भुगतान करीब 750 मिलियन डॉलर है, जबकि जून 2026 तक की उनकी ट्रेलिंग आमदनी 625 मिलियन डॉलर और EBITDA 105 मिलियन डॉलर है। कंपनी का अनुमान है कि दूसरी छमाही में ये 250–275 मिलियन डॉलर की आमदनी जोड़ेंगी, लेकिन अमूर्त परिसंपत्तियों के परिशोधन (amortization) से करीबी कमाई दबी रहेगी 1। एंथनी गुज़ी ने 30 जुलाई को इन्हें 'हाल के और लंबित' सौदे कहा था 7।
चुपचाप चला खरीद का दौर: मिलर इलेक्ट्रिक के 877 मिलियन डॉलर के बाद 2026 के 750 मिलियन डॉलर के इलेक्ट्रिकल सौदे
Data
| Value | |
|---|---|
| मिलर इलेक्ट्रिक, 2025 | $876.8M |
| पांच इलेक्ट्रिकल सौदे, 2026 | $750M |
| नौ अन्य सौदे, 2025 | $182.3M |
खरीद 7 गुना पर, शेयर 26 गुना पर
इन्हीं आंकड़ों के मुताबिक 2026 के सौदे ट्रेलिंग EBITDA के करीब सात गुना पर उतरे हैं। इसके मुकाबले शेयर ट्रेलिंग कमाई के 25.7 गुना और 2027 के अनुमानों के 22.4 गुना पर कारोबार कर रहा है 2। दोनों के आधार अलग-अलग हैं: EBITDA मूल्यह्रास (depreciation) और कर कटने से पहले की रकम है, कमाई दोनों कटने के बाद की। इसलिए असल अंतर सुर्खी जितना चौड़ा नहीं है। मगर दिशा कायम है: जुलाई की फाइलिंग में गिने गए 44.1 मिलियन शेयरों पर 789.45 डॉलर प्रति शेयर के भाव के हिसाब से बाजार EMCOR का मूल्यांकन करीब 35 अरब डॉलर करता है 69।
सौदे करीब 7 गुना EBITDA पर, शेयर करीब 26 गुना कमाई पर
Data
| गुणक | |
|---|---|
| 2026 के सौदों के लिए भुगतान | 7x |
| शेयर, ट्रेलिंग कमाई | 25.7x |
| शेयर, 2027 के अनुमान | 22.4x |
प्रतिद्वंद्वी भी उन्हीं कारीगरों की टीमों के लिए बोली लगा रहे हैं
कारीगरों की टीमें ही दुर्लभ इनपुट हैं। माइक्रोसॉफ्ट+2.33% — माइक्रोसॉफ्ट, up 2.33 percent today के प्रेजिडेंट ब्रैड स्मिथ का अनुमान है कि देश को एक दशक में करीब पांच लाख नए इलेक्ट्रीशियन चाहिए 8। इस नीलामी में और भी बोलीदार हैं: क्वांटा सर्विसेज के पास पहले से क्यूपर्टिनो इलेक्ट्रिक है, उसने फाल्कन और एनरफैब भी जोड़ लिए हैं। कम्फर्ट सिस्टम्स ने हंट इलेक्ट्रिक, फेयन ज़िलस्ट्रा और माइसनर इलेक्ट्रिक खरीदे हैं और दूसरी तिमाही में इलेक्ट्रिकल आमदनी 81.2 प्रतिशत बढ़ाई है। डाइकॉम ने डेटा सेंटर के इलेक्ट्रिकल काम में उतरने के लिए पावर सॉल्यूशंस को करीब 1.95 अरब डॉलर में खरीदा है 18।
एक ही कारोबार, ऑर्डर बुक का 45 प्रतिशत
नेटवर्क और कम्युनिकेशन का काम — जिसमें ज्यादातर डेटा सेंटर का काम शामिल है — EMCOR के रिकॉर्ड 17.14 अरब डॉलर के ऑर्डर बुक का 45 प्रतिशत है; यह ऑर्डर बुक एक साल में 43.9 प्रतिशत बढ़ा है। यही काम दूसरी तिमाही की इलेक्ट्रिकल सेगमेंट आमदनी का भी 58 प्रतिशत है 27। एक रिसर्च अनुमान के मुताबिक पूरे कारोबार का आधा हिस्सा डेटा सेंटर का है 8।
अमल ही असली चुनौती है। 2025 के विस्तार के दौरान इलेक्ट्रिकल मार्जिन 13.4 प्रतिशत से फिसलकर 12.1 प्रतिशत पर आ गए थे; दूसरी तिमाही में ये लौटकर 13.9 प्रतिशत पर पहुंचे हैं 27। गुडविल और अमूर्त संपत्तियां (इंटैंजिबल्स) मिलाकर कुल संपत्तियों के करीब एक-चौथाई हिस्से पर बैठी हैं 26। इसके बावजूद आमदनी लगातार तीन तिमाहियों से करीब 20 प्रतिशत की रफ्तार से बढ़ रही है 11।
आमदनी लगातार तीन तिमाहियों से करीब 20% बढ़ी है
Data
| तिमाही आमदनी | |
|---|---|
| तीसरी तिमाही '23 | $3.21B |
| चौथी तिमाही '23 | $3.44B |
| पहली तिमाही '24 | $3.43B |
| दूसरी तिमाही '24 | $3.67B |
| तीसरी तिमाही '24 | $3.7B |
| चौथी तिमाही '24 | $3.77B |
| पहली तिमाही '25 | $3.87B |
| दूसरी तिमाही '25 | $4.3B |
| तीसरी तिमाही '25 | $4.3B |
| चौथी तिमाही '25 | $4.51B |
| पहली तिमाही '26 | $4.63B |
| दूसरी तिमाही '26 | $5.16B |
तीसरी तिमाही ही पहला साफ आंकड़ा
अक्टूबर के आखिर में घोषित होने वाली यह तिमाही पहली है जिसमें पांचों सौदे समेकित होकर दिखेंगे। तारीख का ऐलान 11 अक्टूबर तक नहीं हुआ था, जबकि साल पहले कंपनी ने 16 अक्टूबर को ही नोटिस जारी कर दिया था 3। मैनेजमेंट ने 30 जुलाई को पूरे साल की गाइडेंस बढ़ाकर आमदनी 20.00–20.50 अरब डॉलर और डाइल्यूटेड EPS 32.00–33.25 डॉलर कर दी थी 27। यूबीएस ने 9 अक्टूबर को क्लाइंट्स से कहा था कि बढ़त और मार्जिन की मजबूती बनी रहने की उम्मीद है 910, और एनालिस्ट्स का औसत टारगेट 1,033 डॉलर है — क्लोजिंग भाव से करीब 31 प्रतिशत ऊपर 9।
बाजार ने इस रोल-अप को एक भी तिमाही के नतीजे दिखाए बिना ही दाम दे दिया है। आमदनी की लाइन नहीं, इलेक्ट्रिकल मार्जिन देखिए: कारीगरों की टीमें खरीदना आसान हिस्सा है।
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
