La concession d'Enel à São Paulo dépend désormais d'un ministre cité dans les messages saisis d'un banquier
Le régulateur brésilien a fermé la dernière issue procédurale à Enel São Paulo dans une procédure qui peut aboutir à la déchéance de sa concession, sans indemnité préalable — une perte qui rejaillirait sur les actionnaires d'Enel SpA. Le dernier mot revient à un ministère dont le titulaire apparaît dans les messages saisis d'un banquier.
Vincent Jiang · 3 min read
À Brasília, la dernière porte se referme
Le régulateur brésilien de l'électricité, l'ANEEL, a rejeté le 29 septembre 2026 la dernière défense procédurale d'Enel São Paulo : il refuse pour la seconde fois l'expertise indépendante demandée par le distributeur 1. Le conseil de l'agence passe désormais au vote final sur une recommandation en faveur de la « caducidade », la déchéance de la concession prononcée par décret, sans indemnisation préalable pour les actionnaires d'Enel SpA ; la loi ne prévoit qu'une indemnité versée ultérieurement, au titre des investissements non amortis, déduction faite des pénalités contractuelles et des dommages-intérêts 2. Si le conseil émet une recommandation en ce sens, le dossier sera transmis au ministère des Mines et de l'Énergie, qui a le dernier mot 1.
Le dossier porte à la fois sur les black-outs de 2023 et 2024 et sur la tempête de décembre 2025, qui a plongé dans le noir plus de 4 millions d'habitants de la région métropolitaine de São Paulo 3. Pour l'ANEEL, la question n'est pas la violence de la tempête, mais la préparation du distributeur, sa réponse et sa capacité à rétablir le courant 1.
La riposte d'Enel : sur 129 événements extrêmes entre 2023 et 2025, 24 des 33 plus grands distributeurs du Brésil ont manqué le seuil de 80 % d'unités de consommation rétablies en moins de 24 heures 3. Le groupe assure qu'il continuera de défendre ses investissements et son contrat 4.
Un ministère dans le téléphone du banquier
Le dernier mot revient au ministère d'Alexandre Silveira. Or des messages saisis par la Police fédérale auprès de Daniel Vorcaro, de Banco Master, placent le ministre dans l'orbite du banquier 5. Les deux hommes se sont rencontrés au moins trois fois en 2024 et 2025, dont deux fois au domicile du banquier 5.
Le 20 avril 2024, interrogé sur l'éventuel soutien de Silveira à une fusion Light-Enel, Vorcaro écrit qu'il a passé la nuit précédente avec le ministre, que le sujet est « très brûlant » et que « le chemin existe déjà » 5. En juillet de la même année, Nelson Tanure, administrateur de Light, le presse d'obtenir un rendez-vous avec « votre ami A.S. » pour « donner la priorité à l'opération ENEL, afin de rendre Light viable » 5.
Silveira assure n'avoir jamais échangé de messages avec Vorcaro et récuse toute irrégularité. Son ministère a demandé en mars 2026 à Light des informations actualisées sur son actionnariat, afin de garantir son impartialité 5. Les messages montrent des propos, pas une transaction.
Qui paiera, et qui rôde
La facture reviendrait aux actionnaires d'Enel SpA, qui ont investi environ 26 milliards de réaux à São Paulo depuis 2018 6. Le ministère a écarté les distributeurs d'Enel de la liste de renouvellement des concessions qu'il a publiée au Journal officiel en avril ; dans la même vague, le contrat de Light, lui, a été retenu — un choix technique selon Silveira 75. Le PDG de CPFL Energia indique que son groupe est un acheteur potentiel si l'actif est mis en vente 7. De son côté, le patron d'Enel a assuré en février que le groupe n'était « pas intéressé par une cession », la priorité des capitaux allant aux États-Unis 8.
São Paulo, elle, présente déjà l'addition : le maire Ricardo Nunes impute en partie aux raccordements au réseau d'Enel un parc de bus électriques de 2 000 véhicules, contre 2 600 promis 9. Enel SpA a clôturé à 24,05 € chez Lang & Schwarz le 30 septembre et cotait à 24,11 € après la clôture de Xetra, en hausse de 0,25 % 10.
Tout se joue désormais sur deux signatures
Le 23 septembre, la Cour des comptes fédérale (TCU) a enjoint au ministère et à l'ANEEL d'étudier des alternatives avant toute déchéance et demandé un plan de continuité de 60 jours pour la période suivant la fin du contrat, en 2028 11. Deux documents comptent désormais : la recommandation du conseil de l'agence, puis le décret du ministère. Le pitch pour ce qui doit remplacer Enel se trouvait dans le téléphone d'un banquier vingt mois avant la tempête 5.
Deepdive
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