एक्सेलॉन को मिला 783 मिलियन डॉलर का ग्रिड काम, पर भुगतान का कोई साफ रास्ता नहीं
पीजेएम ने पहले से मंजूर ट्रांसमिशन प्रोजेक्ट्स की लागत एक्सेलॉन के क्षेत्रों में करीब 783 मिलियन डॉलर बढ़ा दी है, जबकि डोमिनियन के इलाके में यह बढ़ोतरी सिर्फ 60 मिलियन डॉलर और पीपीएल के इलाके में 25 मिलियन डॉलर रही। 30 अक्टूबर की अर्निंग्स कॉल से पहले अहम सवाल यही है कि रेगुलेटर इस पूंजी पर रिटर्न कमाने की इजाजत देंगे या नहीं।
Vincent Jiang · 3 min read
13 राज्यों और वाशिंगटन डीसी का ग्रिड ऑपरेटर पीजेएम इंटरकनेक्शन (PJM Interconnection) 15 अक्टूबर 2026 को अपनी प्लानिंग कमिटी के सामने लागत संशोधन लेकर आया। इनके तहत पहले से मंजूर ट्रांसमिशन प्रोजेक्ट्स की लागत एक्सेलॉन के क्षेत्रों में करीब 783 मिलियन डॉलर बढ़ी, जबकि डोमिनियन के इलाके में यह बढ़ोतरी सिर्फ 60 मिलियन डॉलर और पीपीएल के इलाके में मात्र 25 मिलियन डॉलर रही 1। एक्सेलॉन+2.40% — एक्सेलॉन, up 2.40 percent today की छह रेगुलेटेड यूटिलिटीज—कॉमएड (ComEd), पेको (PECO), बीजीई और पेप्को इनमें शामिल हैं—के पास ये तार हैं 2। खर्च सबसे पहले कंपनी की बही-बकाया में दर्ज होगा। कमाई में भी दिखेगा या नहीं—इसी पर असली टकराव है।
पीजेएम के अक्टूबर के लागत संशोधन लगभग पूरे एक्सेलॉन के इलाके में उतरे
Data
| Value | |
|---|---|
| एक्सेलॉन क्षेत्र | $783M |
| डोमिनियन | $60M |
| पीपीएल | $25M |
निर्माण वसूली से आगे निकल चुका है
एक्सेलॉन का खर्च उस कंपनी जैसा है जिसे यकीन है कि पैसा लौटकर आएगा। हर तिमाही का पूंजीगत खर्च (कैपेक्स) 2024 के मध्य के करीब 1.70 अरब डॉलर से बढ़ते-बढ़ते 2026 की दूसरी तिमाही में 2.20 अरब डॉलर पहुंच गया है और पिछली चार तिमाहियों में से तीन में कैपेक्स ऑपरेटिंग कैश फ्लो से ज्यादा रहा है 3। दूसरी तिमाही का राजस्व 5.97 अरब डॉलर रहा—पिछले साल की इसी तिमाही से 10 फीसदी ऊपर—जबकि शुद्ध कमाई 396 मिलियन डॉलर 4। इसके बावजूद कीबैंक (KeyBanc) ने 13 अक्टूबर को स्टॉक की रेटिंग अंडरवेट (Underweight) से बढ़ाकर महज सेक्टर वेट (Sector Weight) तक कर दी। एनालिस्ट सोफी कार्प ने पेंसिल्वेनिया में वापस लिया गया रेट केस और फोरकास्ट-आधारित रेट निर्धारण से मैरीलैंड के पीछे हटने को इस बात का सबूत बताया कि रेगुलेटरी लैग—यानी खर्च और उसकी वसूली के बीच का फासला—एक्सेलॉन के 5–7 फीसदी सालाना अर्निंग्स ग्रोथ टारगेट के मुकाबले लगातार चौड़ा होता जा रहा है 5। गोल्डमैन सैक्स−1.27% — गोल्डमैन सैक्स, down 1.27 percent today ने 16 अक्टूबर को 44 डॉलर का सेल टारगेट बरकरार रखा 6। ट्रुइस्ट+0.52% — ट्रुइस्ट, up 0.52 percent today का टारगेट 46 डॉलर पर कायम है, जिसे 48 डॉलर से घटाकर यही किया गया था 7।
दो साल में एक्सेलॉन का तिमाही पूंजीगत खर्च करीब 30 फीसदी बढ़ा
Data
| तिमाही कैपेक्स | |
|---|---|
| तिमाही-3 '23 | $1.86B |
| तिमाही-4 '23 | $1.87B |
| तिमाही-1 '24 | $1.77B |
| तिमाही-2 '24 | $1.7B |
| तिमाही-3 '24 | $1.7B |
| तिमाही-4 '24 | $1.94B |
| तिमाही-1 '25 | $1.95B |
| तिमाही-2 '25 | $2.01B |
| तिमाही-3 '25 | $2.14B |
| तिमाही-4 '25 | $2.43B |
| तिमाही-1 '26 | $2.36B |
| तिमाही-2 '26 | $2.2B |
बिल पहले ही ग्राहक तक पहुंच चुका है
मांग की ओर से तर्क निर्माण के पक्ष में जाता है। अक्टूबर के अलर्ट 2026 में पीजेएम के चौथे ऐसे इवेंट थे—इससे पहले मई, जुलाई और सितंबर में भी ऐसा हो चुका है। 14 अक्टूबर के दिन एक्सेलॉन की बीजीई, डेलमार्वा पावर और पेप्को ने बिजली की आपूर्ति बढ़ाने के लिए "पूरी ताकत झोंकने" की मांग की 89। 13 से 16 अक्टूबर तक लागू रहने वाले अमेरिकी ऊर्जा विभाग (Department of Energy) के आपातकालीन आदेश ने पीजेएम को यह अधिकार दिया कि वह तय करे कि कौन से प्लांट चलें और बैकअप जनरेशन का इस्तेमाल किया जाए 10। पीजेएम के वेस्टर्न हब पर स्पॉट बिजली की कीमत 13 अक्टूबर को 1,021 डॉलर प्रति मेगावाट-घंटा छू गई 10। ईआईए (EIA) के अक्टूबर फोरकास्ट में इस साल पीजेएम की थोक कीमतों में 41 फीसदी इजाफे का अनुमान है 11, जबकि वाशिंगटन डीसी में घरेलू बिजली बिल 1 जुलाई को 7 फीसदी बढ़ गए 12।
बटलर रस्सी के दोनों सिरे थामे हैं
सीईओ कैल्विन बटलर 17 सितंबर से दोनों पक्षों पर दलील दे रहे हैं। उन्होंने कहा, "हमारे पास जनरेशन की कमी है" और लागत घटाने के लिए यूटिलिटीज को "जनरेशन के खेल में वापसी की इजाजत मिलनी चाहिए" 12। वे यह भी जानते हैं कि ग्राहक "अगर बिल भरने की ताकत नहीं रखते तो इनमें से किसी बात की फिक्र नहीं करते"—इसीलिए एक्सेलॉन ने राहत कोषों में 60 मिलियन डॉलर डाले हैं 12।
30 अक्टूबर क्या तय करेगा
18 में से 14 एनालिस्ट एक्सेलॉन के स्टॉक को होल्ड रेटिंग देते हैं। औसत टारगेट 49.20 डॉलर है, जबकि 16 अक्टूबर को स्टॉक 43.50 डॉलर पर बंद हुआ 4। पर बुनियादी ढांचा बनाने का दबाव इन एनालिस्टों का इंतजार नहीं करेगा। अमेरिकी रेगुलेटर एफईआरसी (FERC) ने इसी महीने पीजेएम की उस योजना को ठुकरा दिया, जिसके तहत डेटा सेंटर अपनी कैपेसिटी खुद लेकर आ सकते थे। साथ ही 2028/29 कैपेसिटी ऑक्शन रिलायबिलिटी रिक्वायरमेंट (reliability requirement) से 6.8 गीगावॉट नीचे क्लियर हुआ 13। एक्सेलॉन 30 अक्टूबर को पूर्वी समय (Eastern) के अनुसार सुबह 10 बजे तीसरी तिमाही के नतीजे घोषित करेगा, जिसमें बटलर और वित्त प्रमुख रॉबर्ट क्लेचिंस्की शामिल होंगे 4। असली संकेत यही होगा कि 783 मिलियन डॉलर बहीखातों में रेट बेस की बढ़ोतरी के तौर पर दिखते हैं या वसूली का इंतजार करती पूंजी के तौर पर। रेट बेस यानी संपत्तियों का वह पूल जिस पर रेगुलेटर रिटर्न की इजाजत देते हैं। पीजेएम को उस बिजली की जरूरत है जो एक्सेलॉन पैदा नहीं करता, वह ऐसे तारों से बहती है जो सिर्फ एक्सेलॉन बिछा सकता है, और उसकी कीमत वे रेगुलेटर तय करते हैं जो रेट बढ़ाने में कभी जल्दी नहीं करते।
वॉल स्ट्रीट के टारगेट स्टॉक की कीमत के 13 फीसदी के भीतर
Data
| Value | |
|---|---|
| स्ट्रीट औसत | $49.20 |
| ट्रुइस्ट (होल्ड) | $46.00 |
| गोल्डमैन सैक्स (सेल) | $44.00 |
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
