La FCC permite a Starlink vender telefonía sin operadoras; BofA cifra en 6.000 millones de dólares el coste para Apple de un trasvase del 10% de los abonados
Bank of America ha puesto precio a la ofensiva móvil de SpaceX contra el canal de Apple: un trasvase del 10% de los abonados se llevaría por delante unos 5 millones de iPhone y 6.000 millones de dólares de ingresos, un efecto que el banco sitúa a partir del ejercicio fiscal de 2028. El coste más inmediato recae en AT&T, Verizon y T-Mobile, que tendrán que seguir pagando unos 800 dólares por teléfono para retener a unos abonados a los que la FCC acaba de permitir que SpaceX capte sin pasar por una operadora.
Vincent Jiang · 3 min read
El regulador libra a SpaceX de los intermediarios
El 6 de octubre, la Comisión Federal de Comunicaciones (FCC) autorizó la constelación de 15.000 satélites de conexión directa al dispositivo de SpaceX−2.17% — SpaceX, down 2.17 percent today y concedió la parte que de verdad importa: una exención que permite a Starlink Mobile —el servicio directo al teléfono de la compañía— vender servicio de telefonía móvil sin ningún operador terrestre como socio 1. Hoy, el servicio solo llega a los móviles de EE UU a través de T-Mobile, como T-Satellite 1.
Dos días después, SpaceX acordó comprar la cartera nacional de espectro en la banda de 800 MHz de Grain Management: hasta 14 MHz emparejados de baja frecuencia, una banda que atraviesa los edificios 2. Grain había comprado esas mismas ondas a T-Mobile+1.32% — T-Mobile, up 1.32 percent today en agosto por 2.900 millones de dólares en efectivo más sus propias licencias de 600 MHz; SpaceX paga por ellas cerca de 8.000 millones de dólares, según ha trascendido 2. Sumados a los 17.000 millones de espectro de EchoStar−1.72% — EchoStar, down 1.72 percent today, la operadora de satélites, los activos celulares de SpaceX en EE UU rondan ya los 80 MHz 3. Al día siguiente, T-Mobile cayó un 13,2% y Verizon+0.79% — Verizon, up 0.79 percent today perdió en torno al 10% 2.
Bank of America pone precio a la aritmética de los 800 dólares
En una nota del 12 de octubre difundida el 16, el analista Wamsi Mohan contabiliza unos 53 millones de iPhone al año vendidos a través de las tres grandes operadoras de EE UU, cada uno con unos 800 dólares de crédito promocional, las subvenciones que llevan a los clientes a pasarse a los modelos de gama alta 45. Su primera estimación del daño de un trasvase del 10% de los abonados a Starlink Mobile: unos 5 millones de iPhone y 6.000 millones de dólares de ingresos 45.
El espectro que T-Mobile vendió por 2.900 millones llegó a 8.000 millones dos meses después
- Estimate
Data
| Value | |
|---|---|
| T-Mobile a Grain, ago 2026 | $2.9B |
| Grain a SpaceX, oct 2026 (estimate) | $8B |
| EchoStar a SpaceX | $17B |
El mayor riesgo es el múltiplo, no los 6.000 millones
Los últimos cuatro trimestres comunicados de Apple+0.16% — Apple, up 0.16 percent today generaron 466.800 millones de dólares 6, de modo que ese escenario supone en torno al 1,3% de las ventas de un año. Mohan sostiene que el golpe «podría ser potencialmente mayor» con un teléfono de bajo coste impulsado por Grok y con las operadoras recortando promociones —Grok es la IA que SpaceX absorbió junto con xAI$200B — xAI, private, latest valuation $200B— 47; el mayor riesgo, dice, es el múltiplo de valoración de Apple si la reducción de las subvenciones pone a prueba el poder de fijación de precios del iPhone en EE UU 4. BofA−0.91% — BofA, down 0.91 percent today mantuvo su recomendación de compra y su precio objetivo de 370 dólares, y sitúa los efectos competitivos significativos en el ejercicio fiscal de 2028 5.
A corto plazo, Mohan espera que las operadoras respondan con promociones más agresivas, un viento de cola para las renovaciones de iPhone que se pagan con los márgenes de las propias operadoras, mientras quienes se cambian conservan su iPhone porque Starlink Mobile funciona en terminales sin modificar 4. El iPhone Duo aterriza la semana que viene en ese canal 8.
El escenario de 6.000 millones de BofA supone en torno al 1,3% de los ingresos de Apple en los últimos doce meses
Data
| Ingresos trimestrales | |
|---|---|
| T1 '24 | $90.75B |
| T2 '24 | $85.78B |
| T3 '24 | $94.93B |
| T4 '24 | $124.3B |
| T1 '25 | $95.36B |
| T2 '25 | $94.04B |
| T3 '25 | $102.47B |
| T4 '25 | $143.76B |
| T1 '26 | $111.18B |
| T2 '26 | $109.42B |
La defensa es la física; el 26 de octubre, la prueba
La réplica del director de tecnología de T-Mobile, John Saw, es pura física: un enlace por satélite sufre unos 50 dB más de pérdida de trayectoria que una antena terrestre, más del 70% del tráfico móvil se genera en interiores y los 80 MHz de Starlink se enfrentan a los casi 400 de T-Mobile 9. Bernstein cifra el coste de una red nacional verdaderamente competitiva entre 50.000 y 130.000 millones de dólares 2, y Pivotal Research, la firma alcista, parte de una financiación de 900.000 millones de dólares para alcanzar el 13% del mercado estadounidense de aquí a 2036 3.
El tercer riesgo que enumera BofA, un ecosistema Tesla−2.78% — Tesla, down 2.78 percent today-SpaceX-Grok, da por hecha la fusión que, según Barclays, podría anunciarse antes de diciembre 47. La primera lectura con datos duros llega el 26 de octubre, cuando Verizon presente los resultados del tercer trimestre 10. La partida a vigilar es el crédito promocional por terminal: los 800 dólares que compran una fidelidad que SpaceX ya no tiene que igualar.
Deepdive
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