El fundador de Fermi vendió 14 millones de dólares en acciones de FRMI sin plan de venta programada, semanas después de asegurar que no había vendido ninguna

La primera venta desde la salida a bolsa

Toby Neugebauer, el inversor de Dallas que a través de su gestora Vicksburg Investments Management y de su fideicomiso familiar controla alrededor del 22% de Fermi Inc.▼−6.63% — Fermi Inc., down 6.63 percent today (Nasdaq: FRMI), vendió 4.047.200 acciones de la desarrolladora de energía para inteligencia artificial el 13 y el 14 de octubre por unos 14 millones de dólares, según el formulario 4, el documento que la SEC exige a los insiders cuando negocian con acciones de su empresa, presentado el 15 de octubre↗ ¹². El consejo de administración lo cesó como consejero delegado el 17 de abril, y desde entonces ha demandado a tres de sus consejeros↗ ²⁶. Su propio comunicado del 11 de septiembre↗ aseguraba a los accionistas que «Toby y Melissa Neugebauer no han vendido ni una acción desde la salida a bolsa de Fermi» ².

El documento precisa el día exacto en que se rompió esa promesa. Vendió 2.750.000 acciones a un precio medio ponderado de 3,7333 dólares el 13 de octubre, y otras 1.297.200 a 3,1524 dólares el 14; el formulario indica que no se aplica ningún plan de venta programada conforme a la regla 10b5-1, por lo que las ventas no estaban programadas de antemano ¹.

Sus ventas flanquean el repunte de AMD

El 13 de octubre Fermi anunció que AMD▼−6.27% — AMD, down 6.27 percent today había firmado un acuerdo de respaldo crediticio↗ para avalar el contrato por el que alquila 222 megavatios a TensorWave, el operador de centros de datos que arrienda esa capacidad en el Proyecto Matador, el campus de Fermi en el Panhandle de Texas. La acción se disparó un 16%↗ y Neugebauer vendió 2,75 millones de acciones al calor del repunte, a entre 3,69 y 3,845 dólares ¹³⁵. La segunda tanda, al día siguiente, se colocó a entre 3,09 y 3,215 dólares, un 15,6% de media por debajo de la primera; el repunte de AMD se esfumó en un día ¹⁵.

AMD garantiza el alquiler, no la construcción

AMD, con calificación A de S&P, solo respalda el arrendamiento cuando la obra esté terminada y comience el alquiler de la última fase de entrega: TensorWave se instalará a finales de 2027 y la entrega se completará a comienzos de 2028 ⁴. El arrendamiento aún no ha cerrado: el plazo vence el 31 de octubre y entre las condiciones figura una financiación de proyecto suficiente para pagar la construcción↗, que para la primera fase va de unos 2.200 a 2.800 millones de dólares según los costes por megavatio revelados por Fermi ⁴. A 30 de junio Fermi no había registrado ingresos, y su balance evidencia la asfixia ⁴.

Sigue conservando el 97% de su paquete

Tras las ventas aún conserva 142.468.835 acciones: 91,6 millones a través de Vicksburg, 43,4 millones a través del Melissa A. Neugebauer 2020 Trust y 7,5 millones en titularidad directa, unos 449 millones de dólares al precio de su última venta, con menos del 3% del paquete vendido ¹. El mismo documento corrige su cifra fundacional: ajusta el formulario 3, la declaración inicial de propiedad presentada en septiembre de 2025, a 40.156.376 acciones, más una transferencia de 4,5 millones de títulos entre sus propias entidades ese diciembre ¹.

Tres fechas límite en apenas dos semanas

Su comunicado de septiembre adelantaba un fondo asesorado por donantes (donor advised fund), una cuenta benéfica que reparte dinero entre organizaciones sin ánimo de lucro y que pronto cumpliría los compromisos contraídos en nombre de Fermi en Amarillo; el propio formulario 4, sin embargo, no da razón alguna para la venta ¹². La junta general del 30 de octubre vota su propuesta de someter a revisión independiente una venta o recapitalización ². El arrendamiento se cierra o se aplaza el 31 de octubre ⁴. Los resultados del tercer trimestre llegan el 12 de noviembre ⁵. La garantía de AMD sobre ese alquiler no arranca hasta principios de 2028 ⁴. La factura de la construcción llega primero, y va dirigida a todos los demás accionistas.