Fundador da Fermi vende US$ 14 milhões em ações da FRMI sem plano de negociação, semanas depois de dizer que não havia vendido nenhuma

A primeira venda desde o IPO

Toby Neugebauer, o investidor de Dallas, vendeu 4.047.200 ações da desenvolvedora de energia para inteligência artificial em 13 e 14 de outubro, por cerca de US$ 14 milhões, segundo o Form 4, documento que insiders são obrigados a apresentar à SEC quando negociam, protocolado em 15 de outubro↗ ¹². A Vicksburg Investments Management e o trust familiar do fundador detêm juntas cerca de 22% da Fermi Inc.▼−6.63% — Fermi Inc., down 6.63 percent today (Nasdaq: FRMI). O conselho o destituiu do cargo de CEO em 17 de abril, e desde então ele processou três de seus diretores↗ ²⁶. Seu próprio comunicado de 11 de setembro↗ dizia aos acionistas que "Toby e Melissa Neugebauer não venderam uma única ação desde o IPO da Fermi" ².

O documento permite datar ao dia o rompimento dessa promessa. Neugebauer vendeu 2.750.000 ações ao preço médio ponderado de US$ 3,7333 em 13 de outubro e outras 1.297.200 a US$ 3,1524 em 14 de outubro — e o formulário assinala que não há plano de negociação nos termos da Rule 10b5-1, de modo que as vendas não foram programadas com antecedência ¹.

Ele vendeu na alta da AMD — e no recuo do dia seguinte

Foi em 13 de outubro que a Fermi anunciou que a AMD▼−6.27% — AMD, down 6.27 percent today havia assinado um acordo de garantia de crédito (credit support agreement)↗ para dar lastro ao arrendamento de 222 megawatts concedido à TensorWave, operadora de data centers que aluga a capacidade no Projeto Matador, complexo da Fermi no Panhandle texano. O papel saltou 16%↗, e Neugebauer aproveitou o rali para vender 2,75 milhões de ações entre US$ 3,69 e US$ 3,845 ¹³⁵. O segundo lote, no dia seguinte, saiu entre US$ 3,09 e US$ 3,215, com preço médio 15,6% abaixo do primeiro — a alta da AMD evaporou em um dia ¹⁵.

A AMD garante o aluguel, não a obra

A AMD, com rating A da S&P, só dá lastro ao arrendamento quando a obra estiver concluída e o aluguel começar a correr na fase final de entrega, com a TensorWave ocupando o complexo a partir do final de 2027 e a entrega concluída no início de 2028 ⁴. O arrendamento ainda não foi fechado; a data-limite é 31 de outubro, e as condições incluem um financiamento de projeto suficiente para pagar a obra↗, o que equivale a algo entre US$ 2,2 bilhões e US$ 2,8 bilhões para a primeira fase, com base nos custos por megawatt que a Fermi divulga ⁴. A companhia não havia contabilizado receita alguma até 30 de junho, e seu balanço mostra o aperto ⁴.

Ele ainda mantém 97% da posição

Depois das vendas, ele ainda detém 142.468.835 ações: 91,6 milhões por meio da Vicksburg, 43,4 milhões pelo Melissa A. Neugebauer 2020 Trust e 7,5 milhões diretamente — cerca de US$ 449 milhões ao preço da última venda, tendo se desfedido de menos de 3% da posição ¹. O mesmo documento corrige a contagem original de ações do fundador: ajusta o Form 3, a declaração inicial de propriedade, apresentada em setembro de 2025, para 40.156.376 ações, mais uma transferência de 4,5 milhões de ações entre suas entidades em dezembro do mesmo ano ¹.

Três prazos se concentram em duas semanas

O comunicado de setembro de Neugebauer mencionava um fundo aconselhado por doador (donor advised fund), conta beneficente que repassa recursos a organizações sem fins lucrativos, que em breve cumprirá compromissos assumidos em nome da Fermi em Amarillo; o próprio Form 4 não indica motivo para a venda ¹². A assembleia anual de 30 de outubro vota sua proposta de revisão independente sobre uma venda ou recapitalização ². O arrendamento é fechado ou o prazo escorrega em 31 de outubro ⁴. Os resultados do terceiro trimestre chegam em 12 de novembro ⁵. A garantia da AMD sobre esse aluguel só começa no início de 2028 ⁴. A conta da construção chega primeiro — e vem endereçada a todos os demais acionistas.