Геотермальная станция Fervo начала продавать электроэнергию через 23 месяца после старта стройки

Первым готовым ответом на энергетический дефицит, созданный спросом на ИИ, оказалась не газовая турбина. Fervo Energy сообщила 1 октября, что ее станция Cape Station в штате Юта начала продавать электроэнергию 30 сентября — на день раньше установленной контрактом даты. Это первый в мире проект усовершенствованной геотермальной генерации, построенный с нуля и вышедший на коммерческую эксплуатацию ¹². От старта стройки до коммерческого запуска прошло 23 месяца ¹².

Первые деньги пока скромны, но реальны: 33 МВт чистой генерации, ожидаемый порог из договора о покупке электроэнергии (PPA) взят, выручка уже признается в учете ². Еще два блока по 33 МВт должны быть введены к 1 января 2027 года, а вторая очередь на 400 МВт уже строится — с прицелом на запуск в 2028 году ².

Google взял 396 МВт из очереди на 900 МВт

Законтрактованный сбыт на площадке в Юте — почти 900 МВт: первыми подписали договоры Southern California Edison, Shell Energy и агрегаторы коллективного выбора (community choice aggregators), а 1 сентября Google взял 396 МВт — это крупнейший на сегодня PPA в усовершенствованной геотермальной генерации↗ ³. По портфелю компании в целом на середину года приходилось $7,2 млрд заказов ⁷; к сентябрю, по подсчетам Zacks, у Fervo 1 054 МВт обязывающих контрактов на сумму около $11,9 млрд ⁹.

Теперь выручка попадает в собственную отчетность Fervo

Fervo вышла на биржу в мае по $27 за акцию и привлекла около $2,04 млрд нетто↗ ⁴⁷. Второй квартал показал, что поставлено на карту: чистый убыток $55,9 млн, капвложения $226,5 млн за три месяца и выручка за первое полугодие — $174 тыс. ⁷⁹

На второе полугодие запланированы еще $850–900 млн капвложений — при $2,1 млрд денежных средств ⁷. В 2027 году, первом полном году коммерческой эксплуатации, менеджмент ожидает выручку $60–80 млн; диапазон расширен из-за ограничений на передачу электроэнергии, которые компания называет уникальными для следующего года ⁷.

Рынок за достижение не заплатил. Акции подешевели на 16,4% за неделю к 29 сентября — несмотря на состоявшуюся 24 сентября синхронизацию с сетью, — а после выдачи первой электроэнергии распродажи усилились ⁹⁸. Бумага торгуется почти на 70% ниже майского пика в $42,5; в котировочной панели рядом с релизом от четверга↗ значился рост бумаг FRVO на 6,4% ⁸².

Газовый лагерь продает календарь на 2027 год

Первая партия быстрого ответа Siemens Energy — 119 мобильных турбоагрегатов суммарной мощностью более 1,7 ГВт для Dynamis — будет отгружена в 2027 году ⁵. NextEra сообщила инвесторам на этой неделе↗, что выявила около 18 ГВт потенциальных газовых мощностей; большая их часть — проекты федеральных хабов, где капитал вносят государственные партнеры, а не сама NextEra ⁶.

Козырь Fervo — поэтапность: мощность наращивается блоками, как серверные стойки в дата-центрах, и компания заявляет, что строительство будущих GeoBlock займет 18 месяцев ². Скорость выхода на мощность, по словам Тима Латимера на августовском конференц-колле↗, «становится одним из важнейших факторов, которые учитывают наши клиенты» ⁷.

Скважины остынут

Цифра 4 ГВт — результат собственного ресурсного исследования Fervo, а не план строительства ⁷. И порода истощается: «Температура продукции наших скважин будет снижаться. Так просто устроена физика», — сказал Латимер, а лекарство — замещающие скважины, которые бурят крупнее и горячее ⁷.

Котировки бумагу уже наказали, но брокерские аналитики настроены конструктивно: 16 из 18 отслеживаемых экспертов рекомендуют покупку, средняя целевая цена — $40,86, а Jefferies в июле снизила цель с $41 до $34, одновременно повысив рекомендацию до «покупать» ⁸. Zacks, напротив, присваивает бумаге рейтинг «продавать»↗ ⁹.

Чек Fervo — 33 МВт, учтённых счётчиком и проданных; весь остальной портфель пока остается графиком поставок. Следующие контрольные точки уже расписаны по датам: второй и третий GeoBlock — до 1 января 2027 года, вторая фаза на 400 МВт — в 2028 году, а цель к 2030 году — 1,1 ГВт ²⁷.