Margem bruta da Figma cai de 92,4% para 83,7% com a distribuição gratuita de agentes de IA; 4 de novembro mostrará se os clientes pagam
O diretor financeiro Praveer Melwani diz que a Figma seguirá engolindo os custos de inferência de IA mesmo que a margem bruta nunca volte à faixa de pouco acima de 90% — e as ações acumulam queda de cerca de 43% no ano [1]. O balanço do terceiro trimestre, em 4 de novembro [8], é a primeira contagem do que a distribuição gratuita comprou.
Vincent Jiang · 3 min read
Em 15 de outubro, em Bengaluru, o diretor financeiro da Figma+0.34% — Figma, up 0.34 percent today, Praveer Melwani, condensou toda a aposta da companhia em um único diálogo. Perguntado no Global Markets Forum, da Reuters, se a margem bruta voltaria um dia à faixa de pouco acima de 90% que a Figma já alcançou, ele disse: "Não sei. Mas é isso que eu acompanharia mais de perto? Não." 1 Ele aceitaria "pagar o preço na margem" de novo, disse, para atender a um mercado muito maior. 1 Na prática, a Figma transformou sua margem bruta em verba de marketing.
Os agentes são gratuitos, e a maioria dos usuários não é designer
O palco foi o Config India, primeira conferência da Figma no país. Uma semana antes, a empresa havia disponibilizado seu agente de IA para design a todos os clientes no mundo. 2 No evento, colocou em beta aberto as camadas de código — protótipos baseados em código que rodam no canvas — e lançou o Specs, um editor em markdown para briefar equipes e agentes. Somou ainda 20 parceiros, entre eles a startup indiana de IA Sarvam, à sua rede de Model Context Protocol (MCP), que permite a agentes de programação externos ler e editar arquivos da Figma. 2
A maioria das pessoas atendidas por esses recursos não detém licença paga de design. Cerca de dois terços dos usuários ativos mensais da Figma se descrevem como algo diferente de designers, e a Índia, segundo maior mercado de usuários da empresa, tem como clientes mais de 40% das companhias do BSE 100, o índice das 100 maiores empresas listadas do país. 3 O diretor-executivo Dylan Field diz que esses clientes "preferem trabalhar junto com suas equipes no canvas". 2
A margem já vinha sendo gasta
A distribuição gratuita estende uma queda já registrada nos documentos entregues à SEC. A margem bruta atingiu o pico de 92,4% no trimestre encerrado em dezembro de 2024 e ficou em 83,7% no trimestre encerrado em junho de 2026, mesmo com a receita crescendo 48% na comparação anual, para US$ 370 milhões. 45
Margem bruta da Figma cai da faixa de pouco acima de 90% para a casa dos 80% com a escalada dos gastos com IA
Data
| Margem bruta | |
|---|---|
| 3T24 | 90.6% |
| 4T24 | 92.4% |
| 1T25 | 91.5% |
| 2T25 | 88.8% |
| 3T25 | 69.4% |
| 4T25 | 82.1% |
| 1T26 | 79.4% |
| 2T26 | 83.7% |
A receita cresceu em todos os trimestres e chegou a US$ 370 milhões em junho, alta de 48% na comparação anual
Data
| Receita | |
|---|---|
| 3T24 | $199M |
| 4T24 | $217M |
| 1T25 | $228M |
| 2T25 | $250M |
| 3T25 | $274M |
| 4T25 | $304M |
| 1T26 | $333M |
| 2T26 | $370M |
Na teleconferência de resultados de 5 de agosto, Melwani disse em voz alta o subentendido: os produtos em beta — que então incluíam o agente — não são cobrados, e a Figma "suporta o custo de inferência sem receita de consumo em contrapartida". 5 A empresa elevou em US$ 40 milhões a orientação de receita para o ano todo, mas manteve intacta a de lucro operacional, entre US$ 125 milhões e US$ 135 milhões — uma aritmética que consome cada dólar adicional. 5
Queda de 15%, e os rebaixamentos se espalham
As ações da Figma recuaram mais de 15% na manhã seguinte ao balanço, diante da alta de 101,5% nos gastos com pesquisa, e a Reuters aponta o papel em queda de cerca de 43% no ano. 61 A semana de 12 de outubro trouxe mais: o Wells Fargo−2.25% — Wells Fargo, down 2.25 percent today cortou o preço-alvo da Figma, de US$ 34 para US$ 30, rebaixou em dois níveis a recomendação da Adobe+0.68% — Adobe, up 0.68 percent as of its last quote por causa da concorrência em IA, e o Barclays−2.85% — Barclays, down 2.85 percent as of its last quote rebaixou HubSpot+1.60% — HubSpot, up 1.60 percent as of its last quote e monday.com+3.38% — monday.com, up 3.38 percent as of its last quote, cuja receita recorrente anual de IA representa 1% do total. 7 Já a elevação de recomendação do Salesforce+0.66% — Salesforce, up 0.66 percent today pelo Bank of America−1.58% — Bank of America, down 1.58 percent today sustentava o contrário: a IA aprofunda a dependência dos softwares que guardam a lógica de negócios de uma empresa. 7
O sinal está na conversão de créditos
A Figma divulga em 4 de novembro o balanço do terceiro trimestre, o primeiro desde que o agente chegou a todos os clientes. 82 Duas linhas decidem a resposta. Primeiro, o consumo pago de créditos: mais de 80% dos clientes que gastam mais de US$ 10 mil por ano já consumiam créditos de IA semanalmente no fim de junho, e mais da metade já usava o agente toda semana. 5 Segundo, a retenção: o chamado net dollar retention — o crescimento dos gastos dos clientes existentes na comparação anual — ficou em 136% no trimestre encerrado em junho. 5
A resposta de Field ao mercado é um argumento de commoditização: "Em um mundo em que o código está virando commodity", disse ele à CNBC-TV18, "o que importa? É o design, é o ofício, é o ponto de vista." 9 Melwani diz que a Figma vai "cobrar preço no momento certo" — ou seja, os preços só sobem quando a demanda estiver comprovada. 1 O dia 4 de novembro mostrará se os agentes gratuitos recrutaram clientes pagantes ou apenas queimaram margem.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
