थ्री-सर्कल की हांगकांग आईपीओ में सबसे पहले आया पैसा, पूरा उठाकर निकल रहा है
7 जुलाई की हांगकांग लिस्टिंग में कॉर्नरस्टोन निवेशक के तौर पर हुआफेंग इंटरनेशनल को 7,81,300 एच-शेयर एलॉट हुए थे। इनमें से 4,20,900 बेचे जा चुके हैं और बाकी बेचने की बात भी साफ कर दी गई है। यह पूरा एग्जिट ऐसे वक्त हो रहा है, जब खुद थ्री-सर्कल कह रही है कि फैक्ट्री-गेट पर एमएलसीसी (MLCC) की कीमतें डिस्ट्रीब्यूटर चैनल के उछाल जितनी तेजी से नहीं बढ़ेंगी।
Vincent Jiang · 3 min read
कॉर्नरस्टोन निवेशक पूरी हिस्सेदारी बेच रहा
24 सितंबर की शाम पावर एचएफ ने बताया कि उसकी सहायक कंपनी हुआफेंग इंटरनेशनल ने 4,20,900 एच-शेयर बाजार में बेच दिए हैं और "उचित समय पर" 3,60,400 तक और शेयर भी बेच देगी। हुआफेंग चाओझो थ्री-सर्कल की 7 जुलाई की हांगकांग लिस्टिंग में कॉर्नरस्टोन निवेशक थी, जिसे कुल 7,81,300 एच-शेयर एलॉट हुए थे। पावर एचएफ ने इसकी वजह परिसंपत्ति-संरचना (एसेट स्ट्रक्चर) का ऑप्टिमाइजेशन बताया 1। यानी पूरी हिस्सेदारी—और वह भी तब, जब लिस्टिंग को तीन महीने भी नहीं बीते। 28 सितंबर को शेयर 4.85% गिरकर 123.6 हांगकांग डॉलर पर आ गया—100.3 हांगकांग डॉलर के इश्यू प्राइस से 23% ऊपर, मगर 21 सितंबर को छुए 152.7 हांगकांग डॉलर के उच्चतम स्तर से 19% नीचे 1।
पूरा एग्जिट सामने आने के बाद भी स्टॉक आईपीओ प्राइस से 23% ऊपर
Data
| एच-शेयर की कीमत | |
|---|---|
| आईपीओ प्राइस, 7 जुलाई 2026 | HK$100.3 |
| इंट्राडे उच्च स्तर, 21 सितंबर 2026 | HK$152.7 |
| एग्जिट की खबर के बाद, 28 सितंबर 2026 | HK$123.6 |
10 गुना का उछाल चैनल में है, कीमत सूची में नहीं
स्टॉक को ऊपर खींचने वाली ताकत डिस्ट्रीब्यूटर बाजार थी। एआई सर्वरों में परतों पर परत जोड़कर लगाए जाने वाले सेरामिक कैपेसिटरों—यानी एमएलसीसी—की स्पॉट कीमतें मूल स्तर के 10 गुना तक पहुंच गईं 2। शेनझेन के हुआकियांग इलेक्ट्रॉनिक्स वर्ल्ड के व्यापारियों ने बताया कि उन पर ऑर्डरों की बाढ़ सी छाई है 3। जून में मुराता, सैमसंग इलेक्ट्रो-मैकेनिक्स और ताइयो युडेन की शिपमेंट करीब पांच साल में सबसे ऊंचे मासिक स्तर पर पहुंचीं। ट्रेंडफोर्स की उम्मीद है कि मांग-आपूर्ति का अंतर चौथी तिमाही तक और बढ़ता जाएगा 3।
थ्री-सर्कल के अपने शब्द बिल्कुल उलट दिशा में जाते हैं। कंपनी ने कहा कि फैक्ट्री-गेट कीमतें डिस्ट्रीब्यूटर चैनलों जितनी तेजी से नहीं बदलेंगी 4। कंपनी की मध्यावधि रिपोर्ट तो इससे भी शांत है: उसके मुताबिक कुछ स्पेसिफिकेशन की कीमतें अपने "मूल उचित मूल्य" पर लौट आई हैं 3। यानी दस गुना वाला भाव डिस्ट्रीब्यूटर की खिड़की पर है, फैक्ट्री के बहीखाते में नहीं।
सप्लाई की जकड़न असली है, और एग्जिट भी उतना ही असली
तेजी के तर्क में दम भी है। 24 सितंबर को ट्रेंडफोर्स ने बताया कि एआई ऑर्डरों की दौड़ में जापानी और कोरियाई निर्माता कंज्यूमर एमएलसीसी की आपूर्ति घटा रहे हैं, और इससे डेल, एचपी, एसूस और एसर पर चीनी सप्लायरों के लिए क्वालिफिकेशन का रास्ता खुल गया है 5। ब्लूमबर्ग ने थ्री-सर्कल को उन सात निच सप्लायरों में गिना है जिन्होंने अपने बहुमत शेयरधारकों के लिए 62 अरब डॉलर से ज्यादा दौलत रच दी 6। संस्थापकों के हिस्से यह कागजी दौलत है, जबकि लिस्टिंग में आया पहला बाहरी पैसा खुद को नकद में बदल रहा है 1। पावर एचएफ ने कैपेसिटरों पर कोई राय नहीं दी; उसकी ओर से बताई गई वजह सिर्फ परिसंपत्ति-संरचना (एसेट स्ट्रक्चर) रही 1।
बहस की कीमत चौथी तिमाही तय करेगी
पूरा सौदा एक ही आंकड़े पर बंटा है: चौथी तिमाही के कॉन्ट्रैक्ट कोटेशन चैनल के भावों के साथ चलते हैं या नहीं। अगर चले, तो यह जकड़न हिसाबकिताब में दर्ज आमदनी बन जाती है और ऊंचे भाव पर खरीदने वाले सही निकलते हैं। अगर पीछे रहे, तो रैली उधार के ईंधन पर दौड़ रही है, और वे खरीदार हाथ में ऐसा शेयर थामे फंस जाते हैं जो नॉर्मलाइज्ड अर्निंग्स के 68 गुना पर बिक रहा है 7—जिसे बनाने वाली कंपनी खुद कहती है कि दस गुना उसके बहीखाते में नहीं है, और जिसमें बिक्री का खुलासा कर चुका एक विक्रेता अब भी 3,60,400 शेयर बेचने में लगा है 1।
हुआफेंग इनमें से हरेक सौदे के दूसरी ओर खड़ा है: 100.3 हांगकांग डॉलर के इश्यू प्राइस पर सबसे पहले आने वाला पैसा, सबसे पहले निकलने वाला पैसा—पूरी पोजीशन जा रही है 1। चौथी तिमाही तक दो आंकड़ों पर नजर रखिए: थ्री-सर्कल जिन कॉन्ट्रैक्ट कोटेशन पर असल में हस्ताक्षर करता है, और वह भाव जिस पर आखिरी 3,60,400 कॉर्नरस्टोन शेयर बिक जाते हैं।
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
