First Solar demanda a JA Solar y a la fábrica estadounidense de Corning: la brecha de 97 dólares con el objetivo de consenso pende de una sola patente

Una fábrica de Phoenix se sienta en el banquillo

La fábrica de módulos de 2 GW que JA Solar levantó en Phoenix por 60 millones de dólares, y que Corning▲+2.30% — Corning, up 2.30 percent today compró el año pasado mientras Washington endurecía las reglas fiscales sobre contenido extranjero, figura ahora como demandada en un litigio de patentes ¹. El 1 de octubre, First Solar▼−0.78% — First Solar, down 0.78 percent today demandó a cuatro entidades de JA Solar y a American Panel Solutions (AMPS), la filial de Corning que gestiona la planta, ante un tribunal federal de Delaware por infracción de la patente estadounidense 9,130,074↗, que cubre métodos de fabricación de células TOPCon ²³. AMPS no figuraba entre las partes demandadas de la investigación comercial que First Solar acabó abandonando ⁴.

El foso es un activo para licenciar, no una línea de producto

First Solar fabrica módulos de película fina de telururo de cadmio y no vende paneles TOPCon propios. Las patentes que obtuvo de TetraSun en 2013, vigentes hasta 2030 y más allá, son una palanca sobre todos los que sí los venden ²⁵. El premio es un mercado que instaló 11,4 GWdc en el segundo trimestre de 2026, un 45% más interanual↗, con 9,6 GW en el segmento de generación a gran escala, un 61% más ⁶⁷. Su consejero delegado, Mark Widmar, habla de una «demanda algo insaciable» por parte de los hiperescaladores (hyperscalers), y la cartera contratada suma 45,1 GW hasta 2030 ⁸.

Muerta en Pekín, viva en Washington

La oficina de patentes de China anuló en mayo todas las reivindicaciones de la patente '074↗, tras una impugnación de JinkoSolar, y la patente está en reexamen en la Oficina de Patentes y Marcas de EE UU (USPTO) ⁶. Los contrapesos: la dirección de la USPTO rechazó a finales de 2025 tres solicitudes de revisión inter partes (inter partes review) presentadas por JinkoSolar, Canadian Solar y Mundra Solar ⁴⁶. El 16 de septiembre, First Solar retiró su denuncia ante la Comisión de Comercio Internacional de EE UU (ITC), alegando los aranceles al polisilicio de la Sección 232↗; sus casos suspendidos ante los tribunales de distrito contra JinkoSolar, Canadian Solar, T1 Energy y Trina Solar avanzan ahora ³⁴. La acción cayó un 5% ese día, mientras el resto del sector solar se mantenía plano ⁵.

Wall Street sigue pagando por el foso

Goldman Sachs▲+1.73% — Goldman Sachs, up 1.73 percent today recortó el 8 de octubre su precio objetivo, de 310 a 272 dólares↗, y mantuvo la recomendación de compra ⁸⁹. El objetivo de consenso, calculado sobre 36 analistas, se sitúa en 274,47 dólares, frente al cierre de 177,82 dólares del 9 de octubre: una brecha del 53% ⁹. Las acciones se negocian un 43% por debajo de su máximo del 3 de junio, en 318,25 dólares, aunque el beneficio del segundo trimestre subió un 23%, hasta 3,92 dólares por acción, y las previsiones para 2026 y 2027 apenas se han movido en los últimos 90 días; el daño está en el múltiplo: 8,5 veces los beneficios proyectados, frente a las 12,9 veces que exige un precio de 272 dólares ⁸.

Royalty o nada

El único licenciatario que First Solar ha nombrado es Talon PV, y la compañía asegura que vendrán más demandas ⁴⁶. Una patente que resiste convierte en peaje cada módulo TOPCon que entre en EE UU; una patente que cae convierte la campaña en una factura de abogados. El expediente muestra licencias y litigios avanzando en paralelo, y ningún escrito presentado hasta la fecha dice a qué demandados se les ofrecerá un royalty en lugar de un juicio.

Qué lo decidirá

JA Solar y Corning todavía no han respondido formalmente ¹⁰. Queda por ver si Delaware espera al desenlace del reexamen y cómo queda el tercer trimestre frente a la guía de EBITDA ajustado de entre 625 y 775 millones de dólares ⁶⁸. La brecha de 97 dólares entre First Solar y su objetivo de consenso es, en el fondo, una apuesta a una sola patente, y esa patente ya está muerta en China.